德林社：2位基金经理升副总，泓德基金3个月缩水238亿，增长困境难解

编者按：本文来自微信公众号“德林社”，飞鲸投研经授权发布。

市场又见基金经理晋升为公司高管。

6月8日，泓德基金发布公告称，公司高级管理人员发生变动，王克玉、秦毅、李娇三人被提拔为公司的副总经理。其中，王克玉和秦毅为泓德基金的基金经理。

资料显示，王克玉是公募基金行业的老将，曾任长盛基金基金经理及权益投资部副总监、国都证券有限公司分析师等，2015年加入泓德基金，并担任基金经理及投研总监。秦毅2015年加入泓德基金，2017年开始担任基金经理，目前为公司研究部总监。

截至2022年一季度末，王克玉在管基金总资产规模为146.71亿元，秦毅在管基金总资产规模为238.25亿元，二人合计管理规模达384.96亿元。泓德基金的公募总管理规模为732.76亿元，二人合计管理规模超过公司总规模的一半。

学而优则仕。在公募基金行业，也有“投而优则仕”的行为，通常管理业绩好的基金经理会被公司所信赖，进而得到公司的提拔。这种做法是公司对基金经理投资成绩的一种肯定，也是有效的激励方式，更重要的是是公司留住人才的一种方式。

近年来，公募基金行业发展迅速，市场竞争也十分激烈，马太效应和明星效应突出，作为基金公司的核心资源的经理人才争夺战愈演愈烈。

泓德基金提升基金经理为公司高管，显然是为了能够留住人才，推动自身发展。因为，近年来，泓德基金陷入困境，发展缓慢，不仅明星老将管理的基金业绩表现差，公司的管理规模更是大幅下滑，泓德基金急需改变现状。

规模大减，3月缩水超200亿

泓德基金成立于2015年，相比于市场大部分基金公司成立较晚。公司的最大股东为个人王晓德，因此泓德基金也属于公募基金中的“个人系”。

2014年，为了促进我国公募基金行业发展，国家出台了《中国证监会关于大力推进证券投资基金行业创新发展的意见》，允许专业个人设立公募基金公司。之后，从2014年至今，8年时间里，包括私募转公募在内，目前总共有25家个人系公募获批。泓德基金是第一家个人系获批的公募基金公司，也是“个人系”中的头部公司。

虽然泓德基金是“个人系”中的头部，但与公募市场真正的头部公司易方达、华夏、广发等相比，差距十分之大。并且，近年来，泓德基金管理业绩表现较差，管理规模大幅缩水，陷入了增长困境。

数据显示，目前，除了新成立的基金外，泓德基金在管理的基金产品共计51只（A/C份额单独计算），管理总规模为732.76亿元，在市场191家基金公司中排名第61位。基金经理人数为12人。

从管理规模来看，据中国基金业协会的数据，截至2022年一季末，我国境内公募基金总规模为25.08万亿元，较2022年初减少0.37万亿元。

根据基金公司发布的一季报，我们统计到截至一季度末，全市场共计有14家基金公司在一季度规模缩水超过200亿，其中还有部分头部基金公司。泓德基金是一季度缩水比例最大的基金公司。

数据显示，2021年末，泓德基金管理总规模为985.30亿元，3个月后，泓德基金管理规模缩水238.36亿元，仅为746.94亿元，缩水比例达23.87%。

实际上，这并不是泓德基金管理资产规模第一次缩水，从2020年末开始，泓德基金管理规模就开始了缩水。

数据显示，2015年末，泓德基金管理的公募总资产为104.65亿元，总管理基金份额为65.72亿份。之后，管理份额和资产规模开始不断增长。2020年末，管理的总资产达到顶峰为1168.6亿元，总份额在2021年末为724.69亿份。总规模在2020年末之后，开始不断下滑，一直下滑至2022年一季度末的746.94亿元，相比高点，下滑了约421.66亿元。

而在此期间，泓德基金管理的基金总份额从2020年末的677.45亿份缩减至2022年一季度末的670.15亿份，仅减少了7.3亿份。显然，基金份额的减少并不是导致泓德基金总管理规模大幅缩减的重要原因。

泓德基金总管理资产缩减的主要原因是旗下基金净值业绩下滑回撤导致的。特别是明星基金经理管理的基金，净值下跌明显，资产规模缩减较大。

明星经理管理表现差

泓德基金在公募市场比较知名的基金经理有两位，一位是泓德基金的7年老将邬传雁，很早就被提升为公司副总经理；另一位则是近日被提升为副总经理的秦毅。

相比于秦毅，老将邬传雁更被市场所熟知。邬传雁是泓德基金的元老级人物，在公司成立时就加入了，与公司的创始人王晓德曾是同事，共同在阳光保险集团工作过。

截至2022年一季度末，邬传雁在管基金共计8只，管理总规模为212.7亿元，长期最佳任职回报为148.06%。短期业绩来看，邬传雁管理较差，2022年以来，在管基金“全军覆没”，均跌超10%，最高跌超21%，近1年跌幅均跌超12%，最高跌超29%。

其中，邬传雁2020年12月发行的泓德卓远混合表现最差。数据显示，2021年全年，泓德卓远混合净值跌幅超18%,而同类平均为涨8.18%，远远不如同类平均。自成立以来，泓德卓远混合跌幅达33%，也就是说持有该基金的基民最高亏损或超30%。

由于该基金糟糕的管理业绩表现，以至于在2021年，发生了邬传雁管理被架空的闹剧。

2021年8月30日，一则关于泓德基金副总经理邬传雁的微信截屏，引发全市场震惊以及高度关注。微信截屏中，邬传雁表示，“公司高管层关闭其在一只基金的交易决策权限，我很震惊”!并且，@泓德基金总经理王德晓等人，对其进行质问。

随后，针对这场闹剧，泓德基金表示，今年以来，泓德卓远混合基金的业绩确实未给投资人带来良好体验，公司倍感压力，经过慎重考虑，决定增聘新经理成为基金经理，与邬传雁共同管理该产品，但确属沟通环节出现问题，对此郑重道歉。并且对于此事给投资者带来的困扰表示道歉。

之后，邬传雁也曾表示，此事已经解决，已经拿回了交易决策权。

邬传雁管理的基金业绩下跌明显，也导致了他管理的规模大幅下滑。数据显示，2020年末，邬传雁管理的总资产规模为493.09亿元，经过15个月，仅为212.7亿元，缩水了280.39亿元，缩水达56%。

由此可见，老将邬传雁管理规模大幅缩水，对于泓德基金总管理规模缩减影响较大。

再来看另一位副总秦毅，他目前在管基金共计9只，在管总规模为238.25亿元，长期历史最佳任职回报为210.17%。短期业绩表现也较差。2022年以来，在管基金“全军覆没”，多只权益基金跌超10%，最高达17%。近1年来，多只基金跌超10%，仅1只债券基金收益为正，涨幅仅0.08%。

他管理的多只权益类基金规模缩水也比较明显。比如泓德泓业混合，2020年末资产规模为20.96亿元，2022年一季度末仅剩余了1.16亿元，缩水19.8亿元；泓德战略转型股票2020年末资产规模为41.47亿元，2022年一季度末为22.82亿元，缩水18.65亿元。

由此可见，不仅是老将邬传雁，其他管理规模较大的基金经理资产规模缩水，对泓德基金总规模影响也较大。

对基金公司来说，管理规模就是公司的现金流和收入来源。当100亿已经可以在私募做头部的时候，在公募都不能确保自己可以活下来。

现实很残酷，“个人系”没有强大的背景依靠，在面对背靠券商、银行等的基金公司面前，竞争力明显不足，为了生存，只能不断保留住人才。

泓德基金通过提升优秀基金经理做高管，可以挽留住人才，但是其发展滞后，规模增长陷入困境的挑战能否改名还是未知。对于泓德基金的发展，我们将保持关注！