德林社：江湖没有情义，华谊没有“兄弟”！股价已暴跌91%
编者按：本文来自微信公众号“德林社”，飞鲸投研经授权发布。
望着监管部门一份处罚文件，估计王氏兄弟五味杂陈。
6月6日，浙江证监局官网显示，华谊兄弟实控人王忠军、王忠磊被出具警示函并记入证券期货市场诚信档案。原因是在2009年10月30日至2021年12月20日期间，其权益变动比例达到5%时，未按规定停止买卖公司股份并及时履行报告、公告义务。
不完全数据统计，自2010年以来，王氏兄弟合计减持套现超过10.5亿元。而现在，王氏兄弟面临着上市公司深陷亏损泥潭、负债高企等棘手问题。
因商誉减值、影视行业景气度下降、疫情冲击等因素冲击，华谊兄弟从2018年开始亏损。
2018年至2021年，该公司归属净利润分别亏损11.69亿元、39.78亿元、10.48亿元、2.462亿元，合计亏损64.412亿元，占公司当前总市值（72.69亿元）比例约为88.61%。
华谊兄弟的资产负债率也从48.22%大幅增长至64.02%，而过去4年公司的货币资金与流动负债缺口分别达46.16亿元、43.23亿元、35.87亿元、36亿元。
王氏兄弟不想救吗？想，可惜“有心无力”。
截至2022年5月份，王忠军累计质押4.613亿股，占持股比例为98.9%，王忠磊累计质押8100万股，占持股比例为87.14%。高股权质押背后，侧面反映出王氏兄弟资金紧张。
王忠军曾在某公开场合深情地说，“为了华谊，我什么都可以卖掉”。在陷入卖画求生的无奈之际，他的“兄弟”们早已一个个远去。
江湖没有情义，更多的是利益。
曾经，有人问王忠军“你是想挣钱，还是想做中国的时代华纳？”后者回答说：“想做中国的时代华纳”。他的这一回答成功地吸引了互联网大佬马云的投资。
2006年，马云曾以53.5万元的价格买下华谊兄弟10.7%的股权，后来还担任了公司副董事长一职。待华谊兄弟上市后，马云又陆续减持套现超3.7亿元。目前，马云持有华谊兄弟9978.27万股，持股比例为3.6%，为公司第4大股东。
马云选择套现股票并不能说明什么，但他后来选择开辟自己的影视生意，这件事意味深长。随着阿里版“时代华纳”-阿里影业问世，华谊多了一个竞争对手。
此外，马云的朋友、华谊兄弟前董事虞锋及其母亲王育莲也套现超6.7亿。
除了股东套现外，其他合作方也纷纷出走。例如，知名经纪人王京花自立门户，带走一批当红艺人；陈国富成立工夫影业，搞起了独立制作；周星驰与华谊因《西游·降魔篇》收益分配打起了官司....
为了绑定利益，华谊兄弟选择并购知名艺人旗下公司。
例如，2013年，华谊兄弟以2.52亿收购张国立旗下的浙江常升影视制作有限公司70%的股权；2015年10月，华谊兄弟宣布以7.56亿元收购冯绍峰、郑恺、陈赫等影视明星持股的浩瀚影视70%股权；2015年11月，华谊兄弟以10.5亿元收购冯小刚旗下东阳美拉传媒70%的股权...
频繁的并购产生了多个对赌协议，而随着并购的资产对赌失败，华谊兄弟被迫进行商誉减值，成为近年业绩亏损的“元凶”之一。
更令人唏嘘的是，华谊兄弟主打王牌组合冯小刚+范冰冰在“阴阳合同”、“偷税漏税”等负面事件曝光后，已变得“十分低调”，鲜少出现在荧幕上。
目前，华谊兄弟股价已跌至2.62元（前复权），相比历史高点32.13元（前复权）跌幅高达91.84%。
华谊的“兄弟”在哪？
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