凯恩斯：大机遇
编者按：本文来自微信公众号“凯恩斯”，飞鲸投研经授权发布。
今天A股走势稳健，并没有太多惊喜之处，但港股则出现了比较明显的反弹态势，且港股中科技股反弹力度较大，港股有机遇，这是年初定调的，但港股机遇以一种超跌反弹的方式实现，这也的确没有想到。但总体来说，等待合理价格区域，进行长期蹲守的策略也是可行的。但前提条件必然是你对一个上市公司股票有一个合理的估值判断，一旦估值合理、量化，那么跌到某个价格以下，你才会有勇气主动出击。否则，你说跌了10%，跌了50%，算便宜吗？
昨天我们讲大惊喜，有人看不懂，港股的确是有大机遇，哪怕你按照最为直观的市盈率估值法来判断，那些科技股里面比如阿里、腾讯也都在很低的历史底部估值范围。如果你能够用DCF(未来现金流折成现值)来判断，可能当前的利润空间还更大。当前，腾讯已经从底部300港元涨到了400港元，而阿里巴巴则是从71港元到120港元附近。哪怕你手残情绪化，借着这次探底，哪怕买在半山腰，也是很快回转的行情。巴菲特在2020年就强调过，买了好股票，哪怕跌50%也不必慌。价值投资者关注的是上市公司，而不是股票的波动性。很多时候，所谓消息面扩大的负面利空，都是价值投资者最好的朋友。
另外，你要看到市场回暖之后，很多人对于上市公司的看法也会改变。在市场底部的时候，你看上去很多上市公司都像要破产一样，但在市场回暖之后，各种穿凿附会的利好消息都会纷至沓来，真真假假你都分不清楚，但你清楚的知道两点，其一这家公司不会破产倒闭，不仅不会倒闭，还会越来越好。其二我是在低点买入的，没有必要因为估值短暂回撤而恐慌。两颗定心丸一吃，其他交给时间。
未来会不会还有这种波动，谁知道呢？最近两年国际态势波谲云诡，2020年新冠和2022年俄乌冲突各给一次历史性的几倍的大机遇，未来这种机会可能没有那么频密，但谁知道呢？
A股板块方面，氢能源有所抬头。个人对于氢能源还保留意见，因为个人认为尚处于应用的早期，还没有到爆发的临界点，锂电池车的火爆是因为锂电池车性价比优势，而氢能源的物流成本非常高，当前还没有很好的办法，因为学过物理都知道，氢气体积大，气体很难压缩，冷链、固态都不是好方式。如果能解决物流问题，氢气还是不错的，比如西部电力富余，可以将多余电力转化为氢气，然后在东部使用。那么西电东输可以改为西氢东输。但如今运过来成本都比电价高好几倍，不划算。
昨天在直播时重点讲了医疗行业的底部机会，有人立即问昭衍套了3个点，割不割肉？我觉得直播的话是白讲了，底部机会在他们面前简直是浪费。投资人要区别立场与是非。是非就是尊重客观规律，掌握基本的底层逻辑，具有投资的基本方法和掌握行业的内在规律。立场就是分析问题的时候，不看事实，而是第一时间选边站队。立场先行的人，基本特征就是用立场代替是非，他们没有基本价值观，他们没有独立思考能力，又不去学习进步，股票对于他们来说，只有割肉和不割肉两个选项。今天CRO板块有所抬头，不知道这个人割了没有。个人认为CRO是受益于三明医改，也受益于新冠疫情之后口服药的引进。如今我国医药行业已经呈现开放状态，无论是疫苗还是口服药都在大规模进入，那么这些进入就需要CRO收集数据。新冠口服药商业化潜力巨大，小分子CDMO龙头受益，中国目前拥有“疫苗+药物”组合防疫工具，预计防控政策会更加灵活有效，同时也相信政府仍会积极支持国内药企对相关药物的研发。另外中医药的火爆还在持续，不仅仅是新冠，最近流感季节，很多孩子病倒了。如果核酸阴性，流感药物又管控，OTC的中药需求就得以释放。这点也很好理解。这也是为什么之前我提了一嘴低估的华润医药。比如华润三九和江中制药，他们都和华润医药有关联，而华润医药股价如此之底。
命里八尺，莫求一丈。手牵一牛，无知走丢！
最后谈一下中兴通讯，五年的管理费快交完了。中兴通讯和华为当年选择了不同的两条路，如今中兴通讯快要走出阴霾，港股暴涨。对于中兴通讯，那点管理费真的不算什么，解除枷锁才是关键。对于投资人，赚到钱，获得市场份额才是硬道理。
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