德林社：“最强开门红”背后：伊利增长的长逻辑

编者按：本文来自微信公众号“德林社”，飞鲸投研经授权发布。

近期A股市场发生了一件罕见的事，不少上市企业公布了自身前2个月的经营情况，其中尤以业绩增长的较多。这件事情或许是为了维护资本市场的稳定。

作为中国乳企龙头，伊利股份也披露了自己前2月的经营情况。一向以稳健著称的伊利不仅没有让人失望，而且还给市场带来不小的惊喜。

3月10日晚间，伊利股份（600887.SH）披露的2022年1至2月主要经营情况显示，经初步核算，伊利2022年前2个月实现营业收入215亿元左右，较2021年同期增长15%以上；实现利润总额33亿元左右，较上年同期增长20%以上。

59天时间，215亿收入，平均每天收入超3.5亿，伊利的经营业绩再创历史，取得史上“最强开门红”。伊利用硬实力向市场展示了自己内生增长的确定性，告诉市场什么才是真正的“奶茅”。

伊利的优异成绩也提振了市场投资者的信心。在伊利主动披露业绩后，获得了券商的一致认可，不完全统计，有20多家券商给予伊利买入评级，伊利的股价连涨2天。

市场对于伊利的“最强开门红”也是议论纷纷，“伊利如此强劲的增长来自哪里？伊利是不是找到新的增长点了？还能不断制造新的惊喜吗？”

回答市场的问题，要从两方面考虑：一方面是伊利自身业务结构不断升级，优势业务与创新业务不断发力，给伊利“最强开门红”提供了动力；另一方面，则是伊利在品牌、全产业链、长期价值上的布局，奠定伊利持续稳健增长的地基，让伊利能够不断创造惊喜。

理解了这两方面的逻辑，也就能明白伊利的“最强开门红”在企业发展中的必然性。且在未来，随着消费市场不断复苏、乳业市场不断发展，伊利或将交出更加优异的经营答卷。

产品结构持续升级，双侧发力获“最强开门红”

乳品因其特有的健康属性，成为越来越多消费者的健康选择，乳品消费需求呈现持续增长态势。

根据欧睿数据，2019年，中国乳品消费市场规模突破4000亿元，达到了4196.3亿元，未来五年我国乳制品市场依然保持稳定发展，2024年我国乳制品市场消费规模或将突破5500亿元。

伊利是中国的乳企龙头企业，为了给消费者提供更加丰富健康的产品，伊利在持续优化产品结构，成为全国产品线最全的乳品企业，旗下拥有液态奶、乳饮料、奶粉及奶制品等多系列产品。

伊利“最强开门红”背后是产品结构持续优化升级，收入和成本两侧发力的结果。

从收入端看，以液态奶为基本盘和以奶粉奶制品为第二增长极的伊利多项产品同时发力。

液态乳主要包含白奶和酸奶产品，这类产品是伊利的拳头业务。

2022年1-2月，伊利的白奶业务继续保持高增长态势，其中，金典品牌的高端产品增长更为突出。尼尔森数据显示，2022年1月，伊利常温白奶同比增长12.6%。其中，金典产品系列同比增长达15.1%，增速为同品类第一。

酸奶业务中，伊利不断推动产品创新升级，利乐钻清甜菠萝味和PET瓶丹东草莓味等安慕希新口味一经上市就因其口感和包装获得了消费者的普遍认可。

液态奶基本盘稳健增长下，伊利的金领冠婴幼儿奶粉快速崛起，奶酪业务翻倍增长，全面构筑了伊利的第二增长曲线。

2022年1-2月，伊利金领冠销售收入同比增长30%以上，增速位列乳品行业首位。2月份，金领冠婴幼儿奶粉升级了配方，伊利成为唯一一家通过史上最严“新国标”的奶粉头部企业，向市场展示了硬实力。

同一时期，伊利“落子”澳优，对澳优进行全面收购，将成功锁定中国奶粉行业领导者的地位，迎接正在到来的婴幼儿奶粉红利。

在奶酪方向，伊利也是锋芒毕露。奶酪一直被称为是乳品中的黄金，其营养价值极高，是各个乳企争相争夺的阵地。

2022年1月伊利奶酪的市场份额同比提高3个百分点；1-2 月合计内部销售数据同比去年增长翻倍，增幅远高于同行业。奶酪业务也正在成为伊利未来的增长点。

基本盘稳健，第二增长极发力外，伊利冷饮业务的销售额也实现大幅增长。巧乐兹旗下高端品牌绮炫增长率达到74%以上，高端品牌甄稀增长率达到82%以上，超高端品牌须尽欢增长率达到748%以上。

由此，重点品牌、多项业务增长强劲，支撑了伊利收入持续增长，同时也为伊利成本端控制奠定了基础。

在成本侧，近年来，伊利携手产业链中的企业，共同规划产业发展，发挥全产业链协同效应，伊利迎来成本平稳的新周期。

中信证券的研报也指出，伊利销售乳制品升级红利，产品结构持续升级，提升毛利率，成本费用控制表现良好，冬奥运投入无碍盈利提升。

伊利产品结构不断升级，同时积极横向拓展产品线，不断拓宽能力圈，伊利构筑的竞争壁垒将进一步提升。

构筑竞争壁垒，伊利或迎来最好时候

奥运会中，有百米冲刺，也有长达几十公里的马拉松。企业的发展中，同样会经历百米冲刺和马拉松。

对一家企业而言，完成百米冲刺并不难，难的是如何在看不见终点的马拉松里，始终保持自己的节奏，不被对手超越，最终缔造看似不可能的发展奇迹。

想要跑赢这场企业发展的马拉松，构筑自己的竞争壁垒成为赢得比赛的关键。

经过几十年的努力，伊利已经逐步构建起自身的竞争壁垒，品牌、品质及衍生出市场的定价权进一步提升。

“2177.3亿”，这个数字是伊利在北京2022冬奥会中的品牌曝光次数。作为冬奥会的官方唯一乳制品合作伙伴，伊利闪耀北京冬奥会，提升了品牌度，助力伊利实现2022年首季开门红。

早在2008年北京奥运，伊利就成为乳制品奥运合作伙伴，从此成为一家高度“奥运化”的品牌，一直延续到了2022年北京冬奥。

奥运会的口号是“更高、更快、更强。”伊利对于品质的追求是，“更高、更强、更健康”。

“伊利即品质”。在伊利内部，有一个特殊的“标准三条线”——在检测当中，在国标线的基础上提升50%的标准作为企标线，在企标线的基础上，再提升20%的标准作为内控线。

当这种对高品质的追求，与市场渠道结合起来，顺理成章地就转化成了伊利品牌的美誉与市场占有力，铸就了伊利市场统治力和公司价值。

凯度消费者指数发布的《2021亚洲品牌足迹报告》中，伊利凭借92.2%的品牌渗透率与13亿消费者的触及度，连续多年成为中国消费者选择最多的品牌。

品质追求之下，科技也成为伊利构筑竞争壁垒的重要手段。伊利科技实力上的体现最重要的就是数字化转型。

伊利的董事长潘刚曾多次表示，“加速数字化转型，提速集团整体运营效率，以实现我们的战略目标。”一直以来，伊利都在积极推动数字技术与乳企产业实体深度融合。

伊利的乳企产业数字化是全产业链的数字化。

上游，可以通过伊利智慧牧场大数据分析应用平台传回的数据，对每头牛的健康情况做出评估和分类，确保品质；

中游，伊利建设智能工厂，实现上下游融合；早在2015年，伊利就凭借“乳品生产智能工厂试点示范项目”，成为入选首批国家智能制造试点示范项目名单的乳品企业。

下游，伊利搭建数据平台，创造新消费体验，通过端到端大数据消费者智能洞察平台，了解消费者需求，真正拉近消费者与产品的距离，让消费者爱上伊利。

可以说，通过数字化的转型，伊利已不是传统的乳企，而是数字化下的“新乳企”。如果说，“产品力、品牌力、渠道力”是伊利已经形成的核心竞争力，那么，数字化转型又将为伊利打造新的竞争力，为业务增长提供新的核心驱动力。

2022年首季开门红，对于伊利来说只是一个开始。伊利的长远目标是：2025年挺进全球乳业前三，2030年登顶全球第一。从长期主义视角看，现在也许是伊利未来一个周期最好的时候。

随着伊利不断推进自身业务结构持续升级，以品质为首，用科技不断推动企业转型构筑核心竞争力，伊利还将带给市场消费者以及投资者更多惊喜。量变推动质变，2030年伊利登顶全球第一的长远目标，也许就只是时间问题了。