熵解投资：相信所以看见，看见所以相信

编者按：本文来自微信公众号“熵解投资”，飞鲸投研经授权发布。

第一、行情回顾

上周大盘整体表现一般，上证指数跌破年线创业板指数随着周三周五赛道股反弹底部有所震荡企稳，投机情绪继续高涨，短线资金围绕疫情线、冬奥会以及元宇宙几大热点题材轮动表现，其中特效药、新冠检测盒等分支表现最为强势，九安医疗突破十倍牛股大关。

上周末复盘文章我们提到这周企稳修复预期较强，跌幅较大的新能源赛道有一定的反弹预期，但反弹转为反转不会一蹴而就，对于重仓的朋友来说是减仓做t的好机会；随着近几个交易日的观察来看，我们认为汽车智能化有望是机构资金最先回归的方向，我们推荐的拓普集团、上声电子成功涨停，万集科技、华阳集团等盘中大幅冲高，对于这个赛道细分方向较多，下面我们也会做简单的介绍！

自12月以来我们一直建议大家转变思维、重视右侧交易机会，可以看到近期亏损最严重的就是左侧抄底赛道股的操作，相反我们提示的卓越新能、泰和科技、聚石化学以及晨光新材等右侧交易组合都能够躲避市场的调整还能取得不错的收获！对于右侧交易，一开始群里面的朋友都表现难以适应，主要是因为近几年左侧+景气度（政策支持）抄底给我们贡献了主要的收益，而22年宏观背景处于盈利下行期景气板块的稀缺性在强化，应考虑更多的估值保护，选股框架应该多注意更好的估值保护+自下而上+景气度（政策）+量增逻辑，中小市值出现牛股的概率更大；所以右侧交易在这样的背景下显得尤为重要，左侧交易是因为相信所以看见，右侧交易是因为看见所以相信。

关于右侧交易乃至二波模式，我们多次提到估值+景气度的重要性，连续两年的赛道股炒作部分行业增速面临接近高点的预期，板块整体大行情出现的难度较大。所以我们认为能够获得超额收益的关键在于景气度延续甚至能进一步上行的细分环节，以及产业趋势演化带来的增量投资机遇；另一方面景气行业中中小盘方向基于其相对较低的估值水平及机构持仓占比或有望成为超额收益的来源。

例如周五再度爆发的汽车智能化就属于我们的选股框架，汽车智能化是属于量增价稳（或者价升）+困境反转（芯片缺货有缓解）+景气度（这不用说了，无论是行业还是政策都支持）+估值（这个就各自不同，看细分增速吧或者看个股估值）。电动转智能化趋势持续推进，缺芯缓解带动车企优质产品放量，过去21年是电动化的全面性行情，到了22年将会出现明显的分化，可以用一句话来概括就是“聚焦电动化alpha，享受智能化beta”，智能化将会呈现爆发趋势。关于电动化的趋势是充电更快速、续航更持久、驾驶更安全、价格更便宜；关于智能化的趋势则是感知更精确、决策更智能、执行更快捷、应用跟丰富。

汽车电动化alpha：4680电池（亿纬锂能）、单壁碳纳米管（天奈科技）、800v高电压材料（容百科技、凯盛新材、斯达半导、扬杰科技）、CTP/CTC电池（比亚迪）、热管理系统（三花智控）

智能化beta：感知更精确的800万像素摄像头（联创电子）、激光雷达，22年是放量元年（永新光学、炬光科技、万集科技、光库科技）、线控制域控制普及，22年装机量预计翻倍（伯特利、科博达、亚太股份）、AR-HUD进入爆发期（华阳集团）、高压连接器（瑞可达、徕木股份、永贵电器）、空气悬挂（中鼎股份、保隆科技）、智能座舱（德赛西威、中科创达）、汽车软件（东软集团）、微电机（恒帅股份）、存储（聚辰股份、澜起科技、北京君正）

总结：22年我们重点看好汽车下半场智能化带来的beta机会，所有细分赛道领域倍数级别的增长。按市场空间和未来5年的复合增速两个维度来看，市场空间最大为车载显示屏，2025年市场空间达到1440亿元，其次是智能驾驶的AI芯片和激光雷达，市场空间均超1000亿元；从产业增速来看，最快的是激光雷达，5年复合增速可达到159%；HUD紧随其后也有近89%的复合增速；受益自动驾驶技术发展，更多数据需要存储和处理，存储器复合增速达到32%。（ps：智能化虽是长线，但目前的市场环境长线也得短做，未来不是坦途）

第二、后市展望

宏观方面，央行发布了2021年12月金融数据，整体来看总量企稳回升，贷款结构表明实体经济融资需求依然有待提升，多家卖方认为Q1有望进一步降息，对于明年则是政策助力宽信用的预期，跟我们在交流群判断的情况差不多。周末关于疫情的讨论持续升温，全国多地出现疫情爆发苗头，据最新消息，美国疾控和预防中心修定了有关佩戴口罩防范新标准，建议民众佩戴高标准的KN95口罩，我们认为随着雅本化学带领的新冠特效药以及久安医疗带领的检测盒批量上涨，口罩也有望跟随补涨，建议关注有FDA标准的奥美医疗、万邦德、延江股份。

行业方面，上周赛道股也如期出现了冰点修复，据盘面观察来看机构资金率先回归汽车智能化的细分赛道，部分个股创出调整以来新高，我们推荐的个股也有不错的收获，建议继续留意后续的机会，长线短做注意趋势；光伏板块我们观察到上游的硅料以及隆基股份的硅片价格均出现价格回升，预计是下游需求回暖带动的上游产业链价格回升，下周可以期待下光伏板块的反弹机会；《求是》杂志发表重要文章《不断做强做优做大我国数字经济》，首提数字经济产业增加值占GDP10%阶段目标，我们认为数字经济是一次产业革命，彻底重建社会和经济活动的底层，数字经济的产业化和产业经济的数字化是能贯穿十四五的赛道，数字经济是继农业经济、工业经济之后的主要经济形态。