熵解投资：这两个方向重点跟踪！

编者按：本文来自微信公众号“熵解投资”，飞鲸投研经授权发布。

第一、行情回顾

上周指数层面震荡回落，创业板指数在“宁组合”走弱的带动下变现较差周五跌破趋势，短线情绪自三羊马停牌、西仪股份开板后急剧下降，周五还罕见的出现了小概率的三连冰点。趋势赛道方面表现不佳，锂电、光伏等核心个股继续新低，就连龙头宁德时代也出现了破位放量下杀，仅剩下逻辑较强的下游绿电保持较好的上涨趋势，除此之外受益产品涨价、不怕集采、估值还低的中药板块成为价值资金炒作的洼地，逆势上涨成为最耀眼的板块。整体来看，投机情绪退潮叠加赛道表现不佳市场赚钱效应较差，而我们分仓布局的氢能、绿电以及中药板块起到不错的对冲作用，纳尔股份、雪人股份、上海电力、华能国际、同仁堂、广誉远、益盛药业、中来股份等等。

周五受“宁组合”大跌影响，创业板指数全天大跌，中药板块逆势大涨掀起涨停潮，从政策方面来看，中药作为我国特色药品种类，重磅支持政策不断，国家大力扶持和促进中医药发展，推进中医药传承创新，坚持中西医并重，为中药行业带来了政策红利和新增需求。大盘走弱，医药、食品、养殖业等防御板块再次受到资金关注。元宇宙作为本轮题材炒作的核心继续发散，细分NFT概念火速出圈，多达5只个股涨停，据有关专家介绍，NFT在版权、数字藏品等方面已有落地应用。相信未来NFT，将会更广泛的与实体经济融合，与XR、数字孪生、未来产业等交叉融合，开启数字文艺复兴的伟大创新。最后讲赛道方面，宁德的这波大跌从而带动了整个锂电、光伏风电板块的下跌，但从政策面来看并没有发生逻辑上的改变，周末的新闻相当多都是与新能源有关，这充分说明了目前整个新能源产业都是在有序推进当中，当前炒作只是转向了逻辑更顺的下游新基建绿电运营商上，建议大家趁着股价回调多研究未来能够保持较快增速或技术迭代带来的投资机会，同时部分新能车概念股已经跌幅超过30%，注意短期有没有探底反抽的机会。

周末，央行货币政策委员会2021年第四季度例会召开，会议上分析了国内外经济金融形势，并对下一阶段货币政策进行了展望。整体来看，四季度货币政策较为活跃，总量政策上实施了一次降准和一次LPR1年期货币利率下行；结构性政策方面支农支小再贷款利率下行，碳减排支持工具和煤炭清洁再贷款相继逻辑，在稳增长的要求下执行了较为宽松的货币政策。卖方机构认为，当下的货币宽松也有为宽信用创造条件之意，明年宽信用（积极的财政政策）的5只箭将射向新老基建、先进制造业、碳减排、科技创新和优质房地产公司（及按揭款）。

“双碳目标”下的投资逻辑未发生改变，24日召开了2022年全国能源工作会议并发布了明年能源工作的七大重点认为，我们认为本次“先立后破，市场化推进”能够总结为本次会议的精神。首先“先立后破”加速发展新能源是实现双碳目标的路线图，“加快能源绿色低碳发展”是明年一大重点任务；其次，“市场化推进”是指电力市场化定价机制是推动新能源发展的关键，部分新能源汽车发展长期依赖政策扶持，缺乏内生增长能力，将新能源企业纳入全国电力交易市场，能够有利于优胜劣汰和行业的有序出清。（新能源车产业链当年也经理了同样的市场化竞争）投资上我们继续重点关注供需矛盾的机会、技术迭代的机会以及保持较快增速的机会。

“专精特新”支持力度加码，20日全国工业和信息化工作会议表示明年将加大力度支持“专精特新企业”。工信部联合发改委、科技部、财政部等19个国家部委联合印发了《“十四五”促进中小企业发展规划》，凸显了党中央国务院对中小企业发展的重视和说明了“十四五”期间中小企业，特别是专精特新企业将迎来重大战略机会。《规划》围绕“政策体系、服务体系、发展环境”三个领域，聚焦“缓解中小企业融资难、融资贵，加强中小企业合法权益保护”两个重点，紧盯“提升中小企业创新能力和专业化水平”一个目标。由于专精特新涉及的行业和领域众多，这里我们建议围绕专精特新围绕“碳中和”、“智能车”的方向进行筛选，横向对比明显低估的企业更是我们关注的重点。

第二、后市展望

宏观方面，欧美疫情再度来袭，国内西安地区也出现大规模爆发，防疫措施再度收紧。央行四季度例会稳增长地位提升，宽信用受到重视，在消费被疫情不断扰动、出口基数较高、房地产投资目前仍没有边际回暖的迹象，明年的财政政策前置概率较大，政策层面的主要抓手仍是基建投资。方向上能源革命带来的投资机会依旧是明年的主线机会，柔性直流输电等新型电力系统的构建需求有望成为稳增长+新能源叠加的新基建投资方向，其他的高端制造（专精特新）仍有不错的政策预期，值得继续关注。

行业方面，短线投机情绪罕见出现三冰有一定的反弹预期，继续关注新晋热点的炒作机会；赛道方面尤其电动车板块近两周回撤较大，市场担心经济下行周期电动车需求是否受影响和上游利空的缺口是否会重演硅料的逻辑导致下游需求减少，我们认为长期来看电动车的渗透率难保持较快的同比增速，短期可以留意部分个股的反抽机会；电动车明年重点看好智能化带来的投资机会，建议继续深入挖掘结构性成长赛道和个股机会，业绩持续高增预期下，当前估值具备吸引力。（这里贴一个中信建投关于智能汽车零部件的研究框架，后面有机会在展开聊聊）