杨德龙:新能源板块强势不减,消费白马股迎来布局机会

意见领袖 | 发布于2021-08-04

编辑按:本文转载至“杨德龙新浪博客”作者“杨德龙”贝壳投研经授发布。

周三两市出现反弹的走势,而新能源板块再次大涨,引领两市,带动了整个市场的人气。新能源替代传统能源是大势所趋,今年以来新能源板块崛起,成为市场最亮眼的一个板块,也是符合国家政策方向。受此推动,我管理的前海开源清洁能源基金也出现上涨。

消费板块在经过连续两日的反弹之后出现了一定的震荡调整,但是调整幅度不大。消费是值得长期关注的优质公司,从长期来看,消费白马股具有长期的投资价值。这一轮杀跌让很多消费白马股跌出了机会。2019年我就提出消费白马股是值得拿来养老的品种,从盈利能力来看,消费白马股的盈利能力是其他行业很难匹敌的。

巴菲特最看重的指标:净资产收益率ROE来看,消费股普遍超过20%,白酒龙头更是超过30%,而其他行业往往10%都不到,能超过20%的基本都在消费板块,这其实很大程度上显示出消费股的投资价值。由于之前消费股涨幅较大,估值偏高,所以导致一些投资者对消费股的表现有分歧,极大的分歧主要集中在估值方法的分歧,估值高低的分歧,但是并没有对基本面有太大的分歧。就价值投资而言,我们最终是要做好公司的股东,要通过配置优质龙头股来享受企业的成长,同时规避业绩下降带来的亏损。

巴菲特之所以能够成功,就和他长期坚定不移的配置消费白马股有关。消费也是我国的优势,我国拥有世界上最多的人口和最大的消费市场,所以消费的增长潜力是巨大的。2020年我国人均 GDP突破1万美元。根据欧美发达国家的经验,当人均GDP突破1万美元的时候,将会面临消费升级和消费总量的扩张,这些都会给消费股带来机会。所以对于调整到位的消费白马股,这就带来了机会。

在新经济方面,新能源、芯片、互联网、半导体以及其他的科技板块无疑是发展的重点。根据十四五规划,芯片和半导体是十四五规划重点发展的一个方向,也是我国的卡脖子工程。现在国家对于新能源、芯片和半导体的支持力度是史无前例的。当然,科学研究需要很长的时间以及很多次的失败才能够取得真正的突破。所以对于科技股的投资要有一定耐心,同时要经得起股价的波动。从投资的比例来看,我一直建议大家按照532的比例配置,做组合投资才是比较合理的,50%配业绩稳定的消费白马股,30%配确定性比较强的新能源板块,而20%配科技以及互联网这些新经济的龙头股,这样的组合进可攻退可守,但是市场有风险,投资者要结合自己的风险承受能力审慎决策,以上的配置比例仅作参考。

从近期市场的表现来看,分化已然是一个重要的特征。比如春节前消费板块引领两市,市场资金偏向消费白马股一样,春节之后资金开始偏向以新能源为代表的这些新兴板块,这也是近期很多投资者所讨论的关于“茅”和“宁”这两大板块的对决。实际上,我认为这是一个短期的现象,无论是“茅”还是“宁”都是属于经济转型受益的两大方向,也是我一直看好的两大方向。“茅”代表了传统的消费股,是属于具有品牌价值、业绩优良的好公司。而“宁”则是代表了新能源方向,代表了成长股。在新能源替代传统能源的过程中,”宁”板块中的优质股票将会有更大的投资价值,两大方向都是我一直看好的。

从阶段性来看,可能资金会出现一定的偏向性表现,就像之前大量资金流入“茅”板块而现在很多资金流向“宁”板块,但是最终这两个方向的优质股票都具有长期的投资价值,这一点并不会出现太大的改变。一些基金之前配置的,“茅”板块太多导致业绩表现较差,也可能会转向“宁”,这样的话就会出现分化,也会压制“茅”的表现。但是“茅”和“宁”从长期来看,其实并没有熟优熟劣,只是一个投资者方向性的或是阶段性的表现。

做价值投资我们要抓住好公司的机会,要从长期去配置业绩优良的股票,无论是“宁”还是“茅”,实际上都是值得长期关注的。我们不必要将两个板块进行对立,而是可以考虑均衡配置来分散风险,同时抓住两个板块的机会,比如一半一半的配置,一部分配“茅”,获得业绩稳定的增长,一部分配“宁”,获得长期的投资回报。

我发行的新基金前海开源优质龙头基金,即采取了这种均衡配置的策略,一半配置在消费白马股上,也就是“茅”的龙头股,另一个方面30%配新能源和20%配科技互联网。这样是一个比较好的投资策略。当然在阶段不同的时机适当做一些倾斜,做一些仓位的控制,防止净值回撤也是必要的。因为保持净基金净值稳定增长,减少回撤,也是一个重要的投资策略,也有利于稳定投资人的持有信心。

总体来看,当前A股市场正逐步结束大幅调整,进入恢复性上涨的阶段。下半年我认为A股市场还有一定恢复性上涨的机会,建议投资者保持信心和耐心。目前出现了一定机会来逢低布局调整到位的优质消费白马股,强势板块的震荡也可能产生配置机会。强势板块要想大幅回落,目前来看比较困难,但是在阶段性回落或者出现盘中大幅调整的时候,可以考虑逢低布局强势板块的龙头股,但投资者要注意其中风险。

(观点供参考,投资需谨慎)

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