凯恩斯：2021中国最具创新力企业——七大CXO或生物制药公司上榜

本文来自微信公众号“凯恩斯”，贝壳投研经授权发布。

今天创业板指数历史性的短暂超过上证指数，一转眼，创业板指又累趴下了。收盘两市出现了分化，沪指走强，创业板回落，有朋友问创业板是不是有心理障碍？如果股指真的有心里障碍，也是投资人的一种心里点位锚定效应，当上证指数成为一个创业板指数对照的标杆，这本来没有意义的点位，突然之间就像有了生命一样。这就是锚定，关于锚定，比如券商天天在发布研报，预测多少多少目标价，他们真的能预测吗？我觉得大家不妨把券商的研报当作科普性玩笑，就像大霄同学的尿布底一样，机构对于点位预测的价格唯一的作用，就是锚定，当股票上涨，券商给的目标价会越来越高，而对于上市公司的观点反而是越来越好。比如熊市一个股票10元钱，券商会发布谨慎看好，目标价11元，而当股票涨到30元的时候，券商会发布目标价35元，评级“买入”。

所以，实际上券商研究也是遵循一个顺序：第一步，锚定，给那些毫无意义的价格一个锚点，第二步，如果突破，则继续建造一个新锚点，第三步，对上涨的股票叫好，对下跌的股票看空（这不就是大散户吗？）。我们啰嗦了这么久说这个的原因，是想要让投资人明白，为什么在牛市，股票已经高估了，还是可以买入的，原因就是突破锚定的股票会延续升势，资本市场投资人助推价格突破锚定的股票，而不会去回应冷门股。比如A股票是热门股，市盈率60倍，而B股票是冷门股，市盈率10倍。在牛市，买60倍的A更合理，因为市场大多数时候是不会错的，聪明人之所以给A更高的估值，是因为A有过人之处，潜在的盈利能力，典型的，就是某家医药龙头公司将研发开支都费用化，研发是为未来盈利努力，而费用化之后，研发费用就会降低净利润。

而10倍市盈率的B，市场可能认为其业绩来自于一次性的非经常损益。市场大多数时候总是对的，高估值有高估的道理的，你看不懂，不代表所有人都看不懂，真理掌握在少数人手里，但真理和盈亏其实是两回事。所以大多数投资人不要去争论对错，而是要去思考研报看好的逻辑：为什么高PE的A比低PE的B更有吸引力，为什么那么高的市盈率更高？A相对于B的优点在哪里？核心竞争力的优势是否可持续？A股当下，继续牛市，个人建议，围绕热点板块来做投资。

当然，对于持续性的热点板块，比如医药，我们的建议还是定投，对于互联网股，如今也可以加大定投力度。今天晚上的免费直播讲讲《消费升级与医疗服务业机会》，按照你原来的路径收看即可。另外，各地疫苗接种开始收紧，不接种会影响部分公共场所进入，个人认为这是各地想要推进全民接种的措施。疫苗和注射器需求阶段性跳升。投资人可以继续关注。另外，随着印度、南非和英国变异毒株出现，如今很多国家在考虑第三针疫苗。Delta突变株(B.1.617.2)带动全球疫情复苏，截至2021年7月9日，全球新增确诊人数回升至50.3万人，其中delta 突变株感染病例占比近95%。英国、美国、以色列等实现新冠疫苗高比率接种的国家同样受Delta毒株波及，新增确诊病例短期内快速上涨。

相较于新增确诊病例，英国等地住院率和死亡率上涨幅度维稳或略有上涨，显示新冠疫苗接种对控制新冠感染危害的成效显著，但进一步控制疫情仍面临较大阻力，新冠疫情流感化概率升高。Delta 突变株传播力是原始毒株的2倍，目前辉瑞疫苗在英对Delta突变株的保护率为79%，阿斯利康疫苗有效率为60%。除针对突变株的后续疫苗研发外，序贯接种是当前防控突变株的主要方案。序贯接种包括不同厂家的相同类型疫苗混种和不同厂家不同类型疫苗的混种，有望刺激中和抗体水平大幅增强。

目前国外已分别开展阿斯利康与辉瑞、阿斯利康与俄罗斯Sputnik V、Moderna 与Novavax、科兴与其它6款产品的疫苗混种。所以，现在国内很多科学家判断，未来新冠打加强针势在必行。专家预计新冠病毒估计会长期存在，今后这个疫苗是多长周期需要持续打，预计年底会出接种新冠加强针的指南，全国3月份开始打第一轮，9月底之前我们国家70%的人会打完新冠疫苗，国家统一采购大概会打到10亿人以上，现在管理层在考虑后续续打的程序。估计年底左右出结果。原来灭活打得比较多，灭活占了10亿只以上，后续是用别的路径还是如何会再综合考虑。外媒也总结了一些国家打疫苗效果不佳的原因，灭活疫苗要两针见效，但很多国家打一针就开始放开经济，一聚集，都感染了。还有国产灭活疫苗也进入“新冠肺炎疫苗实施计划”疫苗库，全球贫困地区的疫苗就靠中国造了。因为灭活疫苗不需要冷链，且价格便宜，关键是，可以预防重症，即使感染新冠，也是轻症。所以，疫苗这个板块还是值得长期期待的。

图片最后，回到当下A股大盘指数，A股整体还是向上的，这点毋庸置疑，而板块上，依然围绕光伏建筑、有机硅、碳交易等等。6月全国性碳权交易没有出来，预期延后到7月，一旦出来，利好光伏、新能源，这个利好又是火箭分级助推器。再有，港股电信板块拉升，三大运营商A股集中，我们说过这其中的逻辑，这个逻辑的核心还是锚定，港股低于净资产的股价，但A股发行需要对应1倍市净率，这个时候，通过港股拉升来缩小价差是可能的。