【干货预警！】不会分析股东权益的人，不足以谈财务分析！

编者按：本文转载至微信公众号小北读财报，贝壳投研经授发布。

一、每日图文0428：

【资产负债表学习】实收资本

说起实收资本，就涉及到公司注册的问题。说到公司注册的问题，就涉及到公司组织形式的问题。公司组织形式分为两种，一是公司制，二是非公司制。我们要分析的是公司制下面的股份有限公司。

 （一）关于股份有限公司的问题

1、发起人：

有二人以上二百人以下为发起人，其中须有半数以上的发起人在中国境内有住所。

2、设立方式：发起设立、募集设立

——发起设立

是指由发起人认购公司应发行的全部股份而设立公司。

——募集设立

是指由发起人认购公司应发行股份的一部分，其余股份向社会公开募集或者向特定对象募集而设立公司。

注意：发起人向社会公开募集股份，应当由依法设立的证券公司承销，签订承销协议，应当同银行签订代收股款协议。

（二）关于投入资本核算的问题

股东的出资形式分三种，一是货币出资，二是实物出资，三是无形资产出资。举例来说，我家要开一个包子铺，关于股东出资的具体账务处理是这样的：

我爸妈用货币出资10万元，这10万元包子铺要按照实际收到的款项入账；

张三用他家的一间建于10年前的待拆迁危房出资，李四用他独一无二的能让包子具有独有香气的发明专利入股，那么张三的实物出资和李四的无形资产出资，都得按照公允价值计价入账。公允价值可以简单理解为最新的市场报价。

现在终于轮到实收资本出场了。

我爸妈实际出资的10万元，要计入实收资本；张三和李四投入的危房和专利权，应该在经过正儿八经的资本评估机构评估后，按照评估出来的价值多少钱，计入实收资本。当然，人工张三和李四是我的老铁，我们私下约定它们值多少钱，也是可以的。

 二、每日图文0429：

【资产负债表学习】资本公积

我们先来学习下理论知识：什么是资本公积，资本公积转增股本是什么，资本公积转增股本要不要交税。

资本公积是在公司的生产经营之外，由资本、资产本身及其他原因形成的股东权益收入，包括资本溢价/股本溢价以及其他资本公积两种形式。

资本公积转增股本是在股东权益内部，把公积金按照投资者所持有公司的股份份额比例的大小，分到各个投资者的账户中，以此增加每个投资者的投入资本。

资本公积转增股本会增加投资者持有的股份数量，但实际上它不属于利润分配行为，因此投资者无需纳税。

资本公积通常与企业的分红能力联系起来看。

那究竟什么样的公司有可能在未来实现高分红呢？有人是这样回答的：

这要看公司是否具有潜在分红能力，可以通过每股未分配利润和每股资本公积两个指标来观察；另外，还要看公司以往的分配情况，有的上市公司重视对投资者回报，可能长时间以来已经形成了分红的传统，未来继续进行分红的概率也较大。

说到分红最后再补充点读年报的知识。

通过财务报表中的科目，可以计算出财务指标，从财务指标进行分析，可以判断上市公司的派送能力、盈利能力、经营能力、偿债能力。

1、派送能力

上市公司的派息、送红股，来自于公司财务报表中的未分配利润，考核指标为每股未分配利润(未分配利润/总股本)。

转增股份来自于公司报表中的资本公积股本溢价部分，考核指标可以估算为每股资本公积(资本公积/总股本)。每股未分配利润、每股资本公积数值越大，上市公司的派送能力就越高，即便当年度分配方案为不进行分配，但公司会按规定说明不分配的原因及资金使用安排，后续仍有派送潜力。

2、盈利能力

一般来讲，上市公司的盈利能力以净资产收益率(净利润/总股本)来衡量。业绩较好的上市公司会将净资产收益率保持到配股水平，即连续3年年均净资产收益率在15%以上。

净资产收益率越高表示公司盈利能力越强，同时要与往年的指标对比，看盈利能力是否呈现增长势头。但有时候公司会因为较大比例派送或配股，短期内造成股本扩张使盈利能力下降，需要区别对待。

3、经营能力

考核经营能力的指标一般为应收账款周转率(销售收入/平均应收账款)、存货周转率(销售收入/平均存货），周转率越高说明公司经营能力越强，财务杠杆运用合理，管理水平优秀。

4、偿债能力

偿债能力一般用流动比率、速动比率来衡量，比率越高说明公司偿债能力越强。上市公司由于在资本市场进行了融资，负债理应会大大减轻，但部分公司仍然比率较低，实属经营不善。

三、每日图文0430：

【资产负债表学习】盈余公积

盈余公积

指的是企业从税后净利润中提取的积累资金，包括法定盈余公积金和任意盈余公积金。盈余公积的数量越多，反映企业资本积累能力、亏损弥补能力和股利分配能力以及应对风险的能力越强。

我想了解最新的上市公司有关于盈余公积的信息，可是在我搜索图书资源的时候并没有找到。于是，同花顺ifind发挥作用的时刻又到了。

打开“公司公告”这个菜单栏；

输入“盈余公积”；

一定要选择“全文”搜索；

接下来就能知道所有的、发布过跟“盈余公积”有关的上市企业的公告。

第一步：

选中上图中要查看的公司公告，打开；

第二步：

全文搜索中，输入关键词“盈余公积”；

第三步：

就能找到该文档中所有有关于“盈余公积”的信息，共有23处。我们挨个查看就可以了。

继续查看盈余公积附注。我们可以发现同济堂今年没有计提盈余公积金。这是为什么呢？

看到“未分配利润”的明细我们就知道了。这是因为同济堂今年亏损了。盈余公积指的是企业从税后净利润中提取的积累资金。同济堂发生了亏损没有净利润，也就没法计提公积金了。

四、每日图文0501：

【资产负债表学习】未分配利润

盈余公积和未分配利润都属于留存收益，是企业所有者权益的组成部分。未分配利润从字面来看就是企业有净利润且尚未分配处理的这部分利润。

今天我们就来看一下什么是未分配利润？未分配利润多到底好不好？如何分析未分配利润？

（一）未分配利润的定义、形成过程

1、定义

未分配利润是企业净利润分配后的剩余部分，即净利润中尚未指定用途、归所有者享有的部分。它是企业留待以后年度分配的结存利润，企业对于这部分利润的使用分配具有较大的自主权，如分红。未分配利润有两层含义：一是留待以后年度处理的利润；二是未指明特定用途的利润。

未分配利润是所有者权益的重要组成部分，是连接资产负债表和利润表的纽带。从数量上讲，未分配利润是期初未分配利润，加上本期实现的净利润，减去提取的各种盈余公积和分配利润后的余额。资产负债表中，该项目如为负数，则表示未弥补的亏损。

2、未分配利润的形成过程

未分配利润是从企业净利润中剩余下来的，所以我们首先要明白净利润是怎么来的，大体可分为三步：

（1）营业利润=营业收入－营业成本－营业税金及附加－销售费用－管理费用－财务费用－资产减值损失＋公允价值变动收益（－公允价值变动损失）＋投资收益（－投资损失）

（2）利润总额=营业利润＋营业外收入－营业外支出

（3）净利润=利润总额－所得税费用（所得税费用=利润总额×所得税税率）

企业当年利润总额为正，则按下列顺序对利润总额进行分配：

（二）未分配利润多好不好？

未分配利润是企业利润总额扣除各项支出后剩余的企业盈余，反映了企业经营盈利状况，但未分配利润并非越多越好。

1、未分配利润多虽然可以反映企业有一定的盈利能力，但并不一定代表企业资金充足。因为未分配利润可能不是现金，而是应收票据、应收账款，特别是收不回来的钱跟没有钱有什么区别！

2、企业未分配利润多，但能不能变现、能不能分红、能不能扩大生产，这又是另外一回事。

应收账款、应收票据无法及时给公司创造现金流。其实就是报表看起来获利颇丰，实际上见不到现金，这样的企业存在现金流短缺的风险。

3、企业资金实力是否雄厚，是一个综合分析的过程。单纯从资产负债表的未分配利润数额分析，太过于片面，需要结合利润表、现金流量表以及年报里的相关附注分析判断。

（三）如何分析未分配利润？

1、利润造假

资产负债表、利润表、现金流量表，这三张表包含很多科目，但不管企业利用哪个科目造假，最终未分配利润都是假的，企业造假的最终体现和目的就是未分配利润。造假方式大致如下：

企业为了粉饰业绩往往会虚增利润，就是通过各种手段提高经营业绩，最终提高净利润让我们误以为公司业绩增长，最终沉淀下来的就是未分配利润。

隐瞒收入、降低税费。企业与关联方搞一些账外经营或者折价处理的勾当，把净利润降低，以此减少税费，最终也会导致未分配利润减少。

2、未分配利润体现资产负债表与利润表的勾稽关系

资产负债表里的期末未分配利润－期初未分配利润=利润表的净利润－提取的各项盈余公积－发放的股利（这个勾稽关系针对母公司报表）。

3、有利润不分红

上市公司每年都盈利，账面上有大量的未分配利润，但就是不分红。

这是因为未分配利润并不都是现金，可能未分配利润是应收账款、应收票据等无现金流入形成的；也可能未分配利润被拿出去买固定资产建厂房或做其他投资了，公司只是表面有钱，实际没有钱。

（四）总结

未分配利润反映了企业的盈利能力，但未分配利润多并不能说企业一定很有钱，因为可能企业的未分配利润是赊销赚来的，实际都是应收账款、应收票据，这与现金差别很大。

一般可结合现金流量表的现金及现金等价物和经营活动现金流量判断企业真实的现金流状况，能否有足够现金支撑运营，给投资者分红。