来自涪陵榨菜年报的3个问题,您看这正常吗?

脱水研报 | 发布于2022-05-18

我们今天先不说涪陵榨菜搞在建工程生产豆瓣酱,以及往酱油领域扩展;也不说它净资产收益率几乎腰斩,从24.74%降至14.03%。我们今天只说三个问题:

第一,公司水电费和办公室大幅降低是否合理?

第二,公司的“应付账款”里包括应付设备款、工程款和应付广告费是否合理?

第三,年报显示除了泡菜产品公司2021年产品销量都在下滑,但是公司说“本年度公司收入、销售量均稳步增长”,这是否与事实不符?

一、难道管理人员都居家办公了?

下图是根据2021年年报整理的涪陵榨菜管理费用的明细。

2021年公司管理人员由2020年的144人增至151人,职工薪酬同比增长25.52%。但是,管理费用中的办公费由173.08万元降至54.86万元,同比下滑68.30%;水电费由55.14万元降至14.64万元,同比下滑97.34%。

2021年跟管理费用相关的水电费竟然下降了近一倍!

虽然相比于公司20多个亿的收入,这几十万块钱并不算多;但是我们就是有点好奇——水电费、办公费减少了这么多,是因为管理层都不在岗居家办公了?那么,在公司管理层不正常上班的情况下,公司的生产运营是如何正常进行的?

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二、应付广告费

为什么会放在应付账款里?

下图是涪陵榨菜年报中应付账款的明细,里面除了货款,还包括工程款、设备款、运费以及广告服务费。这样操作颠覆了小北对“应付账款”这个科目的认知,赶紧去查证什么情况下跟公司主营业务无直接相关的广告费,也可以放在应付账款里了。

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另外,说到广告费,我们的第一反应是它们属于销售费用。企业已经支付的营销类支出,放到销售费用里,这点没问题;但是,企业尚未支付的营销类费用应该放到哪个会计科目里呢?

年报附注里讲的很明白,上海家化良品铺子海天味业等很多企业都把它放在了“其他应付款”里,而不是“应付账款”。

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什么是应付账款?应付账款当然是正宫娘娘。

应付账款和应付票据一样,都产生于企业的采购环节,是采购方“先货后款”“延期付款”在报表上的反映;换句话说,它们指的是企业在购买商品、接受劳务的过程中形成的负债,是它们赊欠上游供应商的钱。

那么,涪陵榨菜把设备款、工程款以及广告服务费放在“应付账款”里,到底合理吗?

我们再看下涪陵榨菜“其他应付款”明细,里面还包括“应付销售及市场推广费用”。有点懵~难道同样的钱要分两个地方放?

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三、公司收入、销售量均稳步增长

公司在2021年年报的第17页提到:

本年度公司收入、销售量均稳步提升,年内公司根据成本上涨及产品升级进行了部分产品提价,产品毛利率及经营业绩稳定。

空说无凭,我们得看下数据是怎样说的。

来自涪陵榨菜年报的3个问题,您看这正常吗?

根据年报第13页的数据,2021年涪陵榨菜产品毛利率全线下滑。别管榨菜、萝卜还是泡菜,别管直销还是经销,总之,毛利率都是下滑的,甚至榨菜的毛利率下降了9.42%,泡菜毛利率降幅超过了10%。这也算是“产品毛利率稳定”?

来自涪陵榨菜年报的3个问题,您看这正常吗?

根据年报第15页的数据,除了泡菜的销量,榨菜和萝卜的销量都是下滑的,萝卜销量下滑了36%,公司给出的原因是“年内销售政策调整”。具体调整的是什么,年报里也没找到答案。但是毋庸置疑的是,公司所说“收入、销售量均稳步提升”,并不妥当。

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四、分析企业,定性比定量更重要

我们前面提到的三个问题,往小了说都不叫事,谁会关心几十万的水电费呢?但是小北个人觉得,财务分析这件事,定性分析比定量分析更重要。因为这涉及到企业的财务规范性,企业给人的感觉到底靠不靠谱。

就拿公司说自己“收入、销售量均稳步增长”这件事来说,很显然,公司年报里的产销量数据已经与这种说法相悖了;而且在收入增长10%的情况下,公司的净利润下滑了4.5%。

报喜不报忧是很多年报的共性,但是实事求是、不回避问题、财务很规范的年报,会不会更符合投资者的胃口?仰望星空,脚踏实地,就很美。

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