艾德生物:有核心竞争力的企业永远不会被市场抛弃!

脱水研报 | 发布于2021-02-19

去年12月份国盛证券的战略分析报告指出,A股龙头的集中趋势刚刚开始。

这一观点的支撑依据是,在对A股市值排名后50%的股票作分析后,发现从2016年开始这50%的股票的成交额占比逐年下降。2020年这50%的股票的成交额占比已下滑至19%。

小市值的股票受到的关注越来越少,成交量越来越低,但龙头抱团趋势更加明显,这已经不是什么秘密了。

但贝壳投研(ID:Beiketouyan)在这里想说的是这种趋势的背后原因,大家都知道“业绩为王”,市场为什么看好大市值权重股,这不仅与资金流动有关,最重要的是大市值股往往会有良好的业绩支撑。

艾德生物:有核心竞争力的企业永远不会被市场抛弃!

今天要说的就是一家200亿市值以下的企业,艾德生物,据统计,艾德生物自2017年上市至今已翻了10倍。

对于散户来说,读懂一家企业比了解市场更重要。巴菲特曾说:股价最终会反映公司的内在价值,这才是价值投资。

初步了解艾德生物

我是被艾德生物的业绩吸引的。

在我的认知中,一家医药企业如果连续几年保持收入高速增长,那它一定有背后的成长逻辑。

数据显示,2014-2019年间,艾德生物的收入年均复合增长率达到40.12%,而具体到每一年,收入同比增长率均达到了30%以上的高速增长。在去年前三个季度,第一个季度业绩同比下滑,大体判断是受疫情影响,但二季度之后业绩便有明显恢复,2020年Q2、Q3单季度收入同比增长率分别为31.15%、37.15%。

艾德生物是做什么的?

首先,从收入规模我们可以得知艾德生物体量并不大,这可能是行业赛道小的原因,也可能是自身市场占有率低的原因,但由其高成长性我们大约可以猜测这是由行业小导致的,因为市占率小的企业往往没什么竞争优势。

通过进一步研究,我们便可以得知艾德生物是一家体外诊断器械企业,它的主营业务是伴随诊断试剂,属于分子诊断的一个细分赛道,公司的伴随诊断业务还癌症基因检测密切相关。

近年来,在精准医疗的发展趋势下,我国分子诊断市场快速增长。分子诊断是基于分子生物学的基础,对遗传物质DNA、RNA、蛋白质进行检测,现代临床研究表明,分子诊断可以提供更精确、更早期的诊断结果。

数据显示,2016-2019年分子诊断市场规模年均复合增长率达到24.29%,是体外诊断行业增长最快的一个赛道;与此同时,伴随诊断(CDx)是一种与靶向药物相关的体外诊断技术,因此在肿瘤、遗传病和产前诊断领域被广泛应用,随着基因测序技术的不断发展、创新,伴随诊断市场也实现了快速增长。

而艾德生物股票(300685)便是目前我国伴随诊断领域最有竞争力的国产企业。

艾德生物到底有何看点?

艾德生物不仅拥有最为齐全的肿瘤基因检测布局,而且其技术水平也达到了国际领先水平。

1、艾德生物产品布局广泛

艾德生物拥有完全自主知识产权的ADx-ARMS、 Super-ARMS、ddCapture、Handle技术,并基于核心技术的优势陆续研发了23种单基因或者多基因联合检测试剂,在肺癌、结直肠癌、乳腺癌、卵巢癌、前列腺癌、甲状腺癌、黑色素瘤等均有布局。

2、艾德生物不断拓展诊断服务业务

事实上,艾德生物的检测技术不仅能应用到临床中,还能与药企合作,伴随靶向药研究进行相关检测服务。

目前公司已与礼来、默克、安进、恒瑞、百济神州等国内外肿瘤创新药企进行合作。从源头进行绑定,诊断空间有望随创新药的研发而不断扩张。

数据显示,近年来,艾德生物的诊断服务业务维持了更快的增长速度,远高于诊断试剂销售收入增速。

企业的检测服务业务的毛利率在70%以上,虽然不如诊断试剂90%的毛利率,但也是高盈利的一项业务,这是由企业的核心技术决定的。

截至2019年,艾德生物的毛利率为90.37%、销售净利率为23.42%,加权净资产收益率为16.27%。

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