上半年营收超1400亿，中国能建助力能源结构转型！
中国能建集团是国内领先、国际先进的特大型能源建设企业，是中国和全球电力行业的知名品牌。
2011年电网主辅分离改革“破冰”重组成立两大电力建设央企。中国能建集团由中国葛洲坝集团公司、中国电力工程顾问集团公司，与国家电网公司、南方电网公司下属北京、天津、山西等15个省份公司的辅业单位重组而成。
据国信证券研报分析，公司背靠集团旗下电力规划设计院，在我国电力系统中长期规划、资源评估、勘测设计及建设、运维管理等方面具有巨大优势，拥有国内约50%的新能源总承包市场份额，“十四五”期间将充分受益新能源引领的能源结构转型。
一、公司业务分析
公司经营五大业务板块：工程建设、勘测设计及咨询、清洁能源及环保水务、工业制造、投资及其他业务；从2020年分部间抵消前营业收入构成来看，分别占比78%/5%/4%/9%/8%。
2021年上半年，公司实现营业收入1,415.46亿元，同比增长34.04%；实现归母净利润24.51亿元，同比增长166.69%。综合毛利率12.0%，同比增长0.2pct；综合净利率1.7%，同比增长0.8pct。
公司工程建设业务主要以电力工程为主，包含国内外大型常规发电项目、新能源发电项目、输变电项目等，从2020年工程建设业务板块营业收入构成来看，电力工程、非电工程分别占比70%/30%。
2021年上半年，公司工程建设业务新签合同额为4,703.85亿元，同比增长60.62%；分部间抵销前营业收入为1,150.21亿元，同比增长41.96%。上半年国内疫情得到一定的控制，建设工程复工复产以及部分大额项目处于建设高峰期，收入确认增加。受海外疫情影响，毛利率较高的国际工程建设业务开展进程受阻而有所下滑。
公司勘测设计及咨询业务主要承接能源及基础设施领域规划研究、咨询、评估、工程勘察、设计、监理等业务，从2020年勘测设计业务板块营业收入构成来看，电力工程、非电工程分别占比93%/7%。
2021年上半年，公司勘测设计及咨询业务新签合同额为60.42亿元，同比下降2.81%，主要系因清洁低碳业务转型、火电业务放缓，以及设计企业加大工程承包业务力度等影响所致；分部间抵销前营业收入为57.01亿元，同比增长18.80%。
公司将清洁能源业务作为提供能源一体化解决方案的重要内容，业务包括清洁高效火电、水电、风电、光伏、光热、生物质发电等电源投资建设与运营。截至2020年底，公司控股装机容量为2.87GW，其中新能源装机1.40GW，水电装机780MW，火电装机680MW。2021年上半年，公司控股总装机容量上升至4.14GW，其中新能源新增控股装机容量339MW，控股装机容量1.74GW。
2021年上半年，公司清洁能源及环保水务业务分部间抵销前营业收入为25.18亿元，同比下降61.66%。其中，清洁能源业务实现营业收入8.44亿元，同比增长40.90%；环保业务实现营业收入10.54亿元，同比下降79.69%，因部分亏损的环保业务退出所致；水务业务实现营业收入6.20亿元，同比下降20.41%。毛利率大幅提升系因部分亏损的环保业务退出所致。
公司在《中国能建践行30.60战略目标行动方案（白皮书）》中提到，2025年控股新能源装机容量力争达到20GW以上。结合公司在新能源工程领域的行业地位及一体化产业链优势，我们预计“十四五”期间公司新增新能源控股装机容量有望达到19GW左右，到2025年新能源控股装机容量达到20GW。
公司工业制造业务主要包括水泥生产、民用爆破及装备制造等业务，从2020年工业制造业务板块营业收入构成来看，水泥生产、民用爆破、装备制造分别占比35%/20%/45%。
2021年上半年，公司工业制造分部间抵销前营业收入为123.18亿元，同比增长22.99%。其中，水泥生产业务实现营业收入44.76亿元，同比增长24.89%；民用爆破业务实现营业收入22.52亿元，同比增长15.37%；装备制造业务实现营业收币55.90亿元，同比增长24.78%。
中国能建集团拥有全国极强竞争力的能源与电力规划咨询企业电力规划设计总院及依托其成立的国家电力规划研究中心，其承担国家能源电力规划研究工作，完成了中国90%以上的电力规划研究、咨询评审和行业标准制定，承担了数十个国家和地区的数百项重大工程勘测设计业务。
公司背靠集团旗下电力规划设计院，在中长期规划、资源评估、勘测设计及建设、运维管理等方面具有巨大优势。（国信证券）
总结：
新能源正处于平价高速发展阶段，公司作为电力建设的主力军将充分受益；同时公司加速切入新能源运营业务，描绘第二成长曲线。
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