脱水研报:有机硅行业全球前十，行业景气度高，东岳硅材强在哪？
公司主营业务为有机硅材料的研发、生产和销售，公司具备从金属硅粉加工到有机单体、中间体以及下游硅橡胶、硅油、气相白炭黑等系列深加工产品的一体化能力，并对相关的副产物进行综合利用，形成了较为完善的产业链配套。从营收结构看，硅橡胶、硅油等深加工产品占到公司总营收和盈利的90%左右。
据平安证券研报分析，公司是我国有机硅行业技术和规模领先的企业之一，现已掌握15万吨/年单体合成装置的设计、运行技术，为单套产能最高的国产装置之一
一、全球有机硅行业龙头之一
公司是我国有机硅行业技术和规模领先的企业之一，公司现已掌握15万吨/年单体合成装置的设计、运行技术，为单套产能最高的国产装置之一；规模方面，公司现已建成并运营两套有机硅单体生产装置，具备年产30万吨有机硅单体（折合聚硅氧烷约14.1万吨）的生产能力，按聚硅氧烷产能计算，公司位列有机硅行业全球前十、中国第四。
公司盈利能力受有机硅产品的价格影响较大，2016年以来在供给侧改革、下游需求增长等因素影响下，有机硅产品（下图以有机硅行业最重要的中间体二甲基环硅氧烷DMC为例）价格逐渐上行，公司的盈利能力随之提升，于2018年达到阶段性高峰；2019年有机硅下游需求受中美贸易摩擦影响较大，继而2020年新冠疫情重创全球经济，有机硅行业受系统性风险影响，价格跌至谷底；2020年下半年以来，全球经济步入复苏轨道，有机硅价格逐渐恢复，目前价格正处于上行通道，预计2021年公司的盈利能力将同比显著增长。
有机硅产业链由原材料、单体及中间体、下游深加工产品及终端应用等环节组成，其特点是集中的单体和中间体生产、分散的产品深加工。
有机硅材料集有机物的特性与无机物的功能于一身，独特的分子结构赋予了有机硅材料优越的性能，如下表所示，主要包括优良的密封性、耐高低温性、耐候性、电气性能、生理惰性和界面性能，因此可以用于防水密封、高温橡胶、耐候材料、电气零件、医用材料和纺织行业表面活性剂等。
二、新增产能集中在中国，募投项目助力公司成长
有机硅是典型的资金、技术密集型行业，长期以来为少数外国公司所垄断。自21世纪初以来，随着中国企业的崛起，国内有机硅的成本优势愈加凸显，市场格局逐步发生变化，中国企业在市场所占的比例快速提高。2019年中国有机硅单体产能为328万吨(含外资和合资企业产能)，占全球有机硅单体产能的比重达59%，位居全球第一位。全球聚硅氧烷产能主要分布在陶氏化学、德国万科、蓝星星火、合盛硅业等企业，目前公司的聚硅氧烷产能约占全球的6%，新项目建成后，预计约占全球的10%左右，进入全球前5。
截止2021年上半年，国内有机硅单体产能大约为337.5万吨，公司单体产能约占总产能的9%，2021-2023年国内大约还有225万吨的新增产能（包括公司的30万吨在建产能），预计2023年之后，公司产能约占国内总产能的11%。2016年以来有机硅需求的增长驱动产量快速增长，而产能的增速慢于产量增速，开工负荷整体上行，预计2022年之前，中国有机硅需求将受疫情反弹消费等因素影响，保持较快速度增长，从而抵消产能增长带来的供给压力，开工负荷继续保持较高水平。2022年下半年之后随着国内规划产能的大量增加，开工负荷短期回落。
目前公司正在建设募投项目，即30万吨/年有机硅单体及20万吨/年有机硅下游产品深加工项目，该项目建成达产后，公司有机硅单体总产能将达到60万吨/年（折聚硅氧烷约28.2万吨/年）。按同行业企业现有产能计算，到2021年底，公司聚硅氧烷产能规模有望进入全球前五位。
相比于现有装置，募投项目通过改进和优化设计，单套产能规模、产品质量、工艺技术及自动化控制、节能环保、下游深加工产品品类等方面均有显著提高。根据公司测算，达产后年税后净利润可达5.8亿元，税后内部收益率为23.07%。（平安证券）
总结：
我们认为当前有机硅价格处于历史较高水平，但没有达到2018年的最高点34500元左右，受供需面的影响，尤其是受新能源汽车和光伏用有机硅需求旺盛的影响，行业高景气度有望延续至2022年。
飞鲸投研从多维度分析，整理了一份《成长50》的名单，可以关注同名公众号："飞鲸投研"：feijingtouyan，进行领取（点击复制）
/阅读下一篇/
背靠复旦大学，填补国产高端空白，复旦微电稳定增长！
脱水研报
-
公司曾用名“方大锦化化工科技股份有限公司”，主营化工原材料板块业务，形成了以“烧 碱、环氧丙烷、聚醚”三大产品为主的工业化生产格局。2017 年开始公司通过收购
-
三安光电是国内LED及化合物半导体领域龙头企业。公司于2000年成立，主攻LED业务。2011年公司开始布局蓝宝石衬底，向上游关键物料延伸。2013年公司收购l
-
近期大盘跌的最惨的除了白酒股还有医药股，堪称两个难兄难弟，和另一边的半导体、新能源车、光伏、有色概念等形成了鲜明的对比。医药股下跌的代表以长春高新为首。近两个月
-
川发龙蟒系国内最大的工业级磷酸一铵生产商。川发矿业入股后，公司将发挥股东方在矿产资源、产业配套、运营资金等方面的资源配套优势，促进公司磷化工产业链进一步延伸。据
-
上天偏爱北纬30°，许多奇观与文明诞生在这里。钱塘江大潮，安徽黄山，江西庐山，四川眉山，它们在北纬30°；古埃及的金字塔和狮身人面像，死海，古巴比伦的空中花园以
名家观点
-
一隐秀路大佬就是这波主多南天的主力，今天下午又再度拉回，从同花顺超级盘口看它从水下一路点火，要不是大盘太弱了大概率能走出地天，上次也是在一片绝望中隐秀路大佬引导
-
这一周的弱势，始于外资的大幅出逃，不过，周五的弱势，却怪不了人家，参考下北上资金，尽管深港通有一定流出，但也谈不上很大，沪港通更是流入的，所以，周五的弱，纯属于
-
以岭药业：这个票近期是一路小快步上行，到了今天终于是走了加速，明天溢价问题不大，但周四涨停也说明短线资金进来了，短期估计短线资金还会关注这里，明天预计冲高问题不
-
10月份已到了最后几天，三季报也进入到了最后的集中披露，而这个时候，就要注意下不及预期的雷股了。怎么规避不及预期的可能雷股？如果对个股基本面不是很了解，还真没什
-
第二段，就是11点之后，不管是中午前的强反击，还是午后的回落，以及随后的僵持，跟北上资金的节奏几乎完全同步了，这意味着，多空双方都选择了观望，然后，才有了北上资
热点题材
-
点评：低温银浆是异质结电池的重要材料，受限于国内厂商尚未掌握低温银浆的相关设备和制造工艺，只能从依靠进口，且几乎被京都ELEX （KE）“垄断”。本次国产低温银
-
亿帆医药（002019）在全球泛酸钙市场占有率逾四成。兄弟科技（002562）年产5000吨泛酸钙项目已建成投产。
-
点评：国家发改委《智能汽车创新发展战略》提出，到2025年，中国新车基本实现智能化，高级别智能汽车实现规模化应用。以2022年北京冬奥会等为节点，预计自动驾驶产
-
IPv6是互联网工程任务组(IETF)设计的用于替代IPv4的下一代IP协议，其地址数量号称可以为全世界的每一粒沙子编上一个地址。据了解，由于IPv4最大的问题
-
点评：我国已经成为全球葡萄酒第五大消费国，亚洲第一大消费国，但我国葡萄酒人均消费量距离世界平均水平具有较大差距，消费潜力巨大。业内人士表示，我国葡萄酒市场对于进
最新资讯
-
贵州茅台，经常被作为成长的标杆，自带后悔光环。近些年，光伏、锂电、创新药等高成长赛道行业的崛起，人们似乎又看到了下一个茅台的影子。可是，即便是隆基绿能、通威股份
-
北方华创、拓荆科技、中科飞测、京仪装备等公司营收均增长超50%，芯源微、中微公司、盛美上海等营收也有30%左右的增长。（部分半导体设备公司2023年业绩变化）其
-
此次智界S7再度上市，不仅全系采用宁德时代电池，搭载华为视觉智驾方案。更具看点的是，其智能座舱鸿蒙座舱4.0，还专门配置了盘古大模型，加速AI技术落地应用。由于
-
要么是独特且有价值的，它们一般具有较高的ROE和宽阔的护城河。前类企业总是层出不穷，算力上游中际旭创、天孚通信，还有创新药企业诺泰生物、艾力斯，以及当下的黄金企
-
在A股，也没有能长久稳健成长的龙头，只不过拼谁的行业成长周期更长而已。这其中，地摊经济、预制菜、人造肉等早已经是过眼云烟，即便是目前大热的AI人工智能、机器人、
