脱水研报:上半年业绩高增,圣邦股份表现符合预期!

脱水研报 | 发布于2021-09-07

公司致力于高品质、高性能模拟芯片研发设计与销售,主营业务涵盖信号链和电源管理两大领域,迄今已拥有25大类、超过1600款在售产品,消费电子、通讯设备、工业控制、医疗仪器、汽车电子等多个领域。

西部证券研报分析,根据中国半导体协会数据,2020年我国模拟芯片自给率仅为12%,国产替代空间巨大,而疫情、海外产区天灾等因素导致模拟芯片供需缺口明显,进一步催化了国产替代加速。

上半年业绩高增,符合预期。业绩预告上半年净利润2.20~2.72 亿,上半年净利润贴近预 告上限,符合预期。分季度看,Q2 实现营收 5.22 亿,同比 91.3%、环比 32.5%;净利润 1.85 亿,同比 149.3%、环比 146.7%,单季业绩创历史新高。分业务看,电源管理/信号 链分别营收 6.37、2.78 亿,同比 107.8%、75.0%,占比 69.6%、30.4%。20 年下半年以 来行业缺货成主旋律,公司在手订单充足、产能能够得到有效保障。此外,公司前期研发 成果持续转化,21H1 新增产品 200 余款,可供销售产品 3500 余款,累计可贡献销售收 入产品 1700 余款,新增产品未来 1-2 年可持续贡献收入。

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脱水研报:上半年业绩高增,圣邦股份表现符合预期!

Q2 毛利率显著提升,上半年期间费率大幅降低。上半年公司毛利率为 51.22%,同比下 降 0.82pct,Q2 单季度毛利率 53.76%,环比提升 5.89pct。Q2 毛利率环比显著改善主要 得益于公司产品结构的持续优化,高毛利率占比持续提升。费用方面,上半年公司期间费 用 率 26.1% ,同比下降 5.04 个 pct ,其中管理 / 研 发 / 销 售 / 财 务 费 率 分 别 为 3.21%/17%/6.08%/-0.17%,分别同比-1.0/-3.67/-0.62/+0.25pct,主要得益于公司规模优 势不断显现。

脱水研报:上半年业绩高增,圣邦股份表现符合预期!

全行业仍持续缺货,公司在手订单充足、产能有保障,全年业绩高增确定。根据富昌电子数据,21Q3 全球主要模拟芯片厂商交期较 Q2 持平,其中信号链交期环比略有延长,全 行业仍持续缺货。公司在手订单充足,产能能够得到持续有效保障,新产品销售收入转化 乐观,保障全年业绩高增。

脱水研报:上半年业绩高增,圣邦股份表现符合预期!

全球半导体第三次产业转移正在加速推进,中国大陆成为芯片行业新的大本营。20世纪70年代,半导体产业从美国转移到了日本,造就了富士通、日立、东芝、NEC等世界顶级的半导体企业;20世纪80年代中后期,韩国、中国台湾成为集成电路产业的主力军,三星、台积电等企业诞生;进入21世纪,半导体产业的重心逐渐走进中国大陆。

我国大陆逐步成为全球芯片的重要产地。一方面,国内外知名的晶圆制造商、封装测试企业纷纷在大陆建立或扩充生产线,为国内集成电路设计企业提供充足产能,发挥良好的上下游协同作用;另一方面,全球知名的集成电路企业也纷纷在中国设立研发中心,基于我国巨大的“工程师红利”,这既推动了国内集成电路设计行业发展,也促进了行业人才的培养和新技术的积累。根据ICInsights数据,2010年中国大陆生产半导体价值量约58亿美元,到2020年增长至227亿美元,年均符合增速为14.62%,预计到2025年中国生产半导体价值量将达432亿美元,年均复合增速达13.73%。

我国大陆芯片市场快速增长,已经成为全球最重要的芯片市场。随着我国人均GDP进入中高收入国家水平,叠加我国巨大的人口基数,我国对家电、手机、PC、智能配件、5G基站、工控产品、汽车的需求都迎来了爆发式增长,这意味着我国大陆也成为了全球最大的模拟芯片终端市场。西南证券

总结:

在行业普遍缺芯的大环境下,更易获得国产替代机会,同时公司积极对外并购、加大内部研发。

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