一季度营收超8亿，永太科技进军锂电池电解液！

公司深耕包括医药、农药中间体在内的含氟精细化学品业务。掌握包括定向导入氟原子、手性酶催化反应等多项核心技术。

据国盛证券研报分析，公司立足于在含氟精细化学品领域对于氟化工聚合生产的底蕴和积累，布局锂电材料（氟化合物为主），抢攻锂电池电解液材料制高点。

一、深耕含氟精细化学品技术，快马加鞭加码锂电材料

公司是领先的含氟精细化学品厂商，在浙江、上海、美国设立三大研发中心，并掌握多项核心技术，包括定向导入氟原子技术、手性酶催化反应技术、微通道反应技术、绿色反应技术等。借助优质的产品及研发能力，公司成为多家全球龙头化工企业的长期供应商，目前主要海外客户包括德国默克、巴斯夫、拜耳、住友、默沙东、先正达等。

现有及新增产能：公司在建项目众多。中间体方面，公司现有产能1.81万吨，内蒙古永太一期年产18715吨精细化学品、30000吨氟化钾以及联产品建设项目于2020年3月份开工建设，部分车间于2021年4月份正式进入试生产阶段；医药原料药方面，公司现有产能3.18万吨，子公司永太手心年产4340吨原料药、6亿粒中药提取建设项目部分车间已完成安装调试；锂电材料方面，子公司永太已投产2000吨六氟磷酸锂和500吨双氟磺酰亚胺锂及其配套氟化锂，目前扩建年产6000吨六氟磷酸锂和1500吨双氟磺酰亚胺锂及配套年产1440吨氟化锂项目目前进展顺利，部分产能已经投产。

除了去年Q1业绩基数较低外，2021年Q1公司的同比高增主要受益于下游锂电材料及新能源汽车产业的旺盛需求，公司锂电池材料六氟磷酸锂等产品的订单饱满，量价齐升。因此，2021年Q1公司实现营业收入8.53亿元，同比增长68%。实现扣非归母净利润8,612.76万元，相对上年的亏损1,087.41万元增长892.04%。

2021年Q1公司毛利率和净利率分别增长至33.50%和9.68%，同时三大费用率有所下降，系企业管理水平提升以及规模效应增强所致。

二、乘新能源东风，抢攻锂电池电解液材料制高点

发展新能源车对降低我国原油进口依赖具有重要意义。“富煤、缺油、少气”是我国的能源结构特点。然而，我国机动车保有量达到3.5亿辆居世界第一，巨大的供需缺口使我国成为全世界第一大原油进口国，2019年原油进口依赖度已达70.8%，因此从长期看，发展电动车以减少对原油的进口依赖具有重要战略意义。

短期看，2021年我国新能源汽车景气度持续高涨，1-6月，新能源汽车产销分别完成121.5、120.6万辆，同比均增长超过100%，目前半年累计销量已与2019年全年水平持平。中汽协预测2021年我国新能源汽车销量预计将达到240万台；中期看，根据《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，到2025年我国新能源汽车渗透率目标为25%。以目前我国汽车产销量测算，按照目标届时我国新能源汽车销量将超过600万辆。

电解液是锂电池的“血液”。在四种主要结构中，电解液的作用为在电池正负极之间输送和传导锂离子，被称为锂电池的“血液”。电解液由溶剂、溶质（锂盐）、添加剂三种成分组成。在用量方面，溶剂占比最高达80%，溶质、添加剂分别为12%、5%。

受下游电动车拉动，六氟磷酸锂景气度持续上升。六氟磷酸锂（LiPF6）在电解液中电导率高、电化学稳定性强，是目前全球范围内最主流的电解质品种，广泛应用于新能源汽车等锂电池产品，且在电解液中成本占比较高，价格与电解液价格呈高度相关。根据百川盈孚，截至2021年7月12日，我国六氟磷酸锂市场价格已上涨至38.5万元/吨，月度环比增长22.22%，较年初增长259.81%，同比增长431.03%。另一方面，行业库存水平持续下降，截至2021年7月9日，行业库存已同比下降71.63%。

三、含氟精细化学品：打造从中间体到制剂的一体化产业链

公司以氟苯精细化工技术为基础，由传统医药、农药业务向下游高附加值的原料药、制剂领域延伸，形成了从中间体、原料药到制剂的垂直一体化产业链。其中原料药方面，公司依托氟精细化工以及生物酶方面的深厚技术积累，形成特色化的高附加值原料药产品线。

医药业务：公司科技设立永太科技（美国）作为制剂国际化项目的实施主体，公司原料药及制剂生产基地建有严格的质量管理体系、EHS管理体系，目前已通过中国GMP认证、欧盟CEP认证、美国FDA认证。其中盐酸多西环素胶囊、加巴喷丁胶囊、酒石酸美托洛尔等多个制剂产品简略新药申请获得美国FDA批准，其中部分产品已获得海外订单。

农药业务：公司积极规划产品结构，并加大高利润率产品的生产量和销售推广力度，2020年公司农药类产品整体营收规模、利润率均较上年有所增长。目前公司正积极推进重庆永原盛年产1500吨功夫酸车间建设，于2021年3月份正式进入试生产阶段。（国盛证券）

总结：

公司一方面立足含氟精细化学品领域技术积累，LiPF6、LiFSI、VC等锂电材料投产将增厚利润，另一方面或受益于产业话语权由电解液向上游核心材料环节的转移，在锂电池电解液领域竞争力持续得到强化