业务覆盖全球,授权数突破90万,中望软件领跑工业软件!

脱水研报 | 发布于2021-08-10

公司是国内A股首家研发设计类工业软件上市企业,深耕工业软件20余年,目前已经形成了以CAD/CAE/CAM为主的产品矩阵,实现了工业设计、工业制造、仿真分析、建筑设计等关键领域的全覆盖。

据平安证券研报分析,当前,我国工业软件市场的体量与我国工业体量规模不匹配,我国工业软件未来发展空间广阔。

一、公司是我国国产研发设计类工业软件领先企业

工业软件是工业企业数智化转型升级的重要工具,同时工业软件是我国智能制造、智能建造的重要基础和核心支撑。根据应用环节和场景的不同,工业软件主要可分为五大类:研发设计类、生产制造类、运维服务类、经营管理类以及新型架构类。

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当前,我国研发设计类工业软件市场规模持续快速增长。根据CCID数据,我国研发设计类工业软件市场规模2018年为142.7亿元,2021年将达到223.90亿元,2018-2021年间年均复合增长率为16.20%。

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公司以技术立身,高度重视研发投入。公司长期保持高研发投入,2020年研发投入为1.51亿元,同比增长39.95%,占营收的比重较2019年增长3.23个百分点至33.14%。2020年,公司研发人员同比增长23.45%至458人,占总人员的比重保持在50%以上,其中包括毕业于剑桥大学、康奈尔大学、杜克大学、普渡大学、浙江大学等国内外知名高校的博士14人。

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公司2020年业绩持续高速增长。根据公司公告,公司2020年实现营收4.56亿元,同比增长26.31%。公司2020年营收大幅增长,但增速相比2019年有所下降,主要是因为2020年上半年,受新冠疫情影响,公司营收增速下降明显;2020年下半年,随着国内市场在新冠疫情逐步受控后复工复产的持续推进,公司营收重回高增长。受公司2020年营收大幅增长的推动,公司2020年归母净利润为1.20亿元,同比增长35.15%,公司2020年归母净利润实现高速增长。根据公司2021年一季报,公司2021年一季度营收和归母净利润分别为8520.57万元和578.51万元,同比增长52.12%和52.83%,公司2021年一季度业绩表现持续高景气。

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公司出口业务保持快速发展。公司ZWCAD和ZW3D系列产品已成功进入韩国、日本、德国、法国、巴西等国际市场,产品销售覆盖全球90多个国家和地区,全球授权数突破90万,是少数成功出口海外市场的自主品牌软件产品。公司在国际市场发展了260多家海外合作伙伴,出口业务保持快速发展。2020年,公司境外业务实现收入9071.19万元,同比增长23.26%,占公司营收的比例保持在20%左右。

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二、智能制造、正版化和国产化催化,国产研发设计类工业软件发展前景广阔

智能制造是我国制造业转型升级的关键,是制造业未来发展的必然趋势。自2010年起,我国工业增加值就常年保持全球第一。为了实现从制造大国到制造强国的转变,2015年,国务院发布《中国制造2025》,将智能制造作为主攻方向,智能制造成为我国制造业转型升级的关键。

研发设计类工业软件是我国工业软件短板,国产化率低。根据《中国工业软件产业白皮书(2020)》数据,我国研发设计类工业软件国产化率仅为5%,95%的研发设计类工业软件依赖进口。国产研发设计类工业软件当前多应用于工业机理较为简单、行业复杂度较低的领域。

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CAE市场,国内处于行业发展初期,与国际巨头的差距较大。根据《中国工业软件产业白皮书(2020)》数据,2018年全球CAE软件市场规模为65.75亿美元,国内市场规模为6亿美元,占比约为9%。

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国家出台一系列政策支持我国工业软件的发展。国家高度重视我国工业软件的发展,从政策引导、税收优惠、到明确提出要发挥举国体制优先攻克关键领域“卡脖子”技术,国家政策的扶持为工业软件的长期发展提供了强大支撑。作为工业软件领域“卡脖子”问题突出的研发设计类工业软件,受益于政策推动,将迎来发展良机。

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三、公司2DCAD国产替代条件成熟,3DCAD替代蓄势待发

公司掌握2DCAD软件开发关键核心技术,2DCAD产品性能比肩国外巨头的产品。公司拥有自主CAD平台产品,从支持的命令数量、可靠性、可拓展性、打开图纸速度、插入图像速度等角度看,公司产品性能媲美达索、Autodesk、西门子等国际知名公司代表的CAD领域第一阵营企业的产品。公司产品在功能完备度、对平台和设备的支持、业务处理效率/运行速度等方面比肩行业标杆产品甚至有所领先。此外,公司产品高度兼容市面上主流同类产品,基本不用改变用户习惯,大大缩小用户的转换成本。公司2DCAD产品已经具备了在国内CAD市场上技术方面的可替代性。

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在应用领域上,公司2DCAD软件覆盖工业制造业、建筑业和教育业等主流应用领域。2019年,公司收入的79.9%来自工业制造业和建筑业,20.1%来自教育业。对比2DCAD头部企业Autodesk,其2020财年收入的54%来自建筑、工程与建设,27%来自制造业。公司与Autodesk的下游行业高度重合,但Autodesk在建筑领域更有优势,且覆盖了传媒和娱乐等领域。

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从产品价格上看,AutoCAD每年的订阅费为8724元-17962元,公司2D产品ZWCAD的一次性授权定价为4363元-10702元。AutoCAD一年的订阅费即已超过公司ZWCAD产品的永久授权费用,公司ZWCAD产品价格优势显著。平安证券

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总结:

国产研发设计类工业软件对国外工业软件的逐步替代将成为长期趋势,且替代空间很大。在智能制造、正版化和国产化的推动下,公司研发设计类工业软件业务迎来发展良机。

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