联手大众，布局新能源业务，均胜电子客户覆盖全球！

2019年公司业务包括安全业务、汽车电子、智能车联及高端功能件及总成业务，2020年进行业务重组，进一步聚焦，2020年12月将功能件业务出售。将业务重新拆分为汽车安全、汽车电子智能座舱、智能车联及汽车电子新能源业务，收入占比分别为69.2%、12.6%、5.5%、3.3%。

据东方证券研报分析，公司汽车安全市占率为30%左右，仅次于奥托立夫。预计均胜安全的盈利能力提升将主要通过三条路径：整合和精简全球工厂及相关人员、新老订单的更替、整合逐步完成收入提升形成规模效应，盈利能力有望出现改善拐点。

一、聚焦智能汽车及新能源汽车业务

针对上述在汽车领域的新趋势和新变化，2020年均胜电子将业务重新拆分为汽车安全业务、汽车电子智能座舱业务、智能车联业务及汽车电子新能源业务四部分，将E-mobility业务单独拆分成汽车电子新能源业务，将HMI业务整合为汽车电子智能座舱业务。从收入占比看，安全业务收入占比达69.2%，汽车电子智能座舱业务收入占比12.6%，智能车联业务收入占比5.5%，新能源业务占比为3.3%。

公司HMI产品主要包括驾驶员控制系统、空调控制系统、电子控制单元及传感器系统。驾驶员控制系统包括中央控制系统、中控面板和方向盘控制系统，是汽车重要的品牌标识。公司致力于开发个性化、高品质的产品以满足国内外客户的需要，并不断实现技术突破，包括休眠面板、金属表面背光的中控系统以及多功能方向盘开关系统。

产品落地方面，公司与大众联合开发了CNS3.0车机系统，该系统使用了原生Linux和Android双系统的形式，并提供触控、手势和语音等多种控制方式，能够帮助用户快速适应车机系统，大幅提高人机交互体验，目前已在大众新迈腾、新帕萨特、ID.4等车型上搭载。预计公司智能座舱整体解决方案将进入更多整车厂商，单车价值量有望持续提升。

2020-2021年，公司凭借出色的创新能力及良好的产品质量，成为奥迪MMI系统、宝马iDrive系统以及保时捷中控系统的主要供应商，并为大众id.4X、福特野马Mach-E、特斯拉中国Model3和ModelY等车型提供HMI产品。

二、智能车联：V2X是增长点，布局激光雷达

公司的智能车联业务源于2016年对德国TS汽车信息板块业务（TS德累斯顿）的并购，公司将其并入普瑞成为全资子公司PCC（PrehCarConnect），同时在宁波设立子公司JPCC（JoysonPrehCarConnect）。2019年12月，公司宣布将智能车联业务板块重组，将PCC和JPCC整合为一个智能车联事业部。2020年3月，事业部的运营主体JPCC更名为宁波均联智行科技有限公司，“均联智行”品牌正式成立。

2021年1月11日，公司完成对激光雷达制造商图达通（Innovusion）的战略投资，并将通过均联智行与其展开合作。图达通成立于2016年，致力于打造用于自动驾驶的高清激光雷达系统，2018年11月推出第一款图像级激光雷达。公司与图达通将在激光雷达感知融合、V2X数据融合、自动驾驶域控制器决策算法等领域深度合作。

2018年公司加大对制造成本的控制力度，毛利率达16.30%，较2017年上升4.63个百分点。2019年公司新一代车载信息娱乐系统处于产能爬坡阶段，成本相对较高，毛利率同比下滑2.74个百分点。2020年公司新一代智能车联产品开始全面量产，同时持续加强成本控制，毛利率大幅提升6.11个百分点，达19.67%。2021年公司5G-V2X车载终端设备等高附加值产品将正式量产，智能车联业务毛利率有望维持上升态势。

公司在2016年、2018年相继并购美国汽车安全供应商KSS、日本汽车安全系统制造商高田，由此切入汽车安全领域，均胜电子依托旗下子公司均胜安全系统不断推进全球资源整合，逐步建立起较为完善的汽车安全业务产品，当前均胜安全拥有位于美国密歇根州的全球总部和中国、德国、日本、美国四大区域经营总部，逐步发展成为全球知名安全系统供应商。

2020年全球汽车安全业务市场份额中，头部三家企业分别为奥托立夫、均胜安全和采埃孚，市占率分别为42%、30%、17%，市场集中度高，除头部前三家企业外其他企业市占率加总仅11%左右。由于高田原本为全球汽车安全业务市占率第二，占到20%以上市场份额，均胜安全通过收购高田并获得其市场份额及客户，快速跻身为全球安全业务知名企业，根据盖世汽车网，均胜安全的市占率约30%达到第二位，仅次于全球龙头企业奥托立夫。

2016-2019年均胜安全营业收入持续提升，不断的整合并购使安全业务不断扩张至全球各地，营业收入从72.70亿元提升至470.71亿元，2020年均胜安全营业收入下滑至331.32亿元，营收下降系受到新冠疫情影响，中国地区营业收入在一季度受到较大冲击，二季度后快速恢复，同时海外地区同样受疫情影响，二季度后整车客户停工停产等影响全年业营业收入。整体看营业收入保持增长态势，2016-2019年复合增长率达到46.11%。

随着全球化整合并购，安全业务逐步成为均胜电子重要的业务之一，营业收入的占比逐年提升至70%左右水平。随着新车订单的量产及整合成本下降，预计均胜安全业务盈利能力有望改善，其盈利能力提升将对公司盈利增长提供支撑。（东方证券）

总结：

2019年电子新能源新增订单超过132亿元，预计产品将在2021年左右逐步放量，未来收入有望进一步提升