吸附分离技术领导者，蓝晓科技迎来高增长时期
蓝晓科技成立于2001 年 4 月 5 日，其前身为西安蓝晓科技有限公司，公司主营业务是研发、生产和销售吸附分离材料以及围绕吸附分离材料核心形成的应用工艺技术、配套系统装置、技术服务。公司是行业应用领域跨度最大、品系最丰富，拥有高质量产能、技术突破 活跃的产品和服务提供商之一，目前生产的吸附分离材料包括 30 多个系列 100 多个品种，且可根据下游市场的不同需求，提供针对性的配套系统装置和整体解决方案，广泛用于食品、制药、植物提取、离子膜烧碱、环保、化工催化、湿法冶金、水处理等下游领域。
据东兴证券研报分析，蓝晓科技的核心竞争优势在于，公司具备下游多元化研发能力，能不断发现新的应用场景，通过技术研发驱动新应用领域的产业化，创造出增量市场。
一、吸附分离技术创新与应用引领者
2012 到 2020 年，公司营业收入从 2.21 亿 元稳步增长至 10.12 亿元，期间营收复合增速 24.28%，归母净利润从 0.55 亿元增长到 2.51 亿，复合增速 24.08%。公司近几年毛利率稳定在 40%以上，得益于公司不断技术研发带来的产品溢价。从收入结构看，2018 年公司在盐湖卤水提锂领域实现了产业化，采取了提供整套吸附分离系统和技术服务的业务模式，对业绩促进明显，系统装置营收占比也快速提升，从 2017 年的 9.82%提升到 2020 年的 32.15%。公司未来将着力吸附技术在金属与医药领域的产业化，系统装置、整体解决方案模式将持续较快发展。
公司的实际控制人为寇晓康和高月静夫妇，截至2021 年 Q1，寇晓康持有公司股份 5500 万股，占公司总股本的 25.02%，为公司第一大股东。公司的管理团队具有丰厚的专业技术背景和长期的行业工作经验。董事长高月静女士是高分子材料专业博士，国务院政府特殊津贴专家。总经理寇晓康先生是国家核心期刊《离子交 换与吸附》编委，中国离子交换树脂行业委员会副理事长。公司研发团队成员约 200 人，横跨新材料、电气、自动控制、生物医药等专业，具有 10-30 年的专业研发经验。
二、传统应用市场稳定增长，新兴应用市场不断涌现
公司的主要产品吸附分离树脂外观是光滑细小的圆颗粒，内部具有复杂的孔道及官能团结构，既有吸附能力，又有精确选择性，在与混合物接触时能够吸附其中的目标物而不吸附另一些物质，或者对不同的物质具有不同的吸附力，从而在下游用户的吸附分离生产工艺流程中发挥特殊的选择性吸附功能，来实现浓缩、分离、精制、提纯、净化、脱色等物质分离及纯化的目的。
新兴产业技术进步带来了多个细分领域的新需求，例如：新能源汽车行业的蓬勃发展，加速了锂、镍、钴等金属资源开发和回收方面的新技术创新；在生命科学领域，对药品、疫苗、血液制品、重组蛋白质、抗体等的纯度提出更高的要求；在环保领域，具有环境净化功能的吸附分离树脂可以有效应用于大气污染控制、工业废水等水污染控制等方面。
三、技术研发创造增量市场，应用领域全面开花
盐湖提锂项目已成功运营，其他金属资源领域也持续突破。近几年，新能源汽车的快速发展带动了锂、镍、钴等新能源金属的需求增长。公司未来将积极推进钴、镍等金属品种产业化。
中国82%的锂资源赋存于盐湖中，盐湖镁锂比显著高于海外，提锂难度较大。公司在盐湖提锂领域成功产业化，可针对中、高、低不同品位的卤水提供不同方案，技术辐射精制、回收、除硼、矿石锂除杂等多个维度。随着近两年碳酸锂价格回升，公司盐湖提锂领域将带来持续营收贡献。近两年重要合同如表 4 示。
钴回收已在刚果金项目获得整线合同，已完成设备生产，对刚果其他钴矿起到示范拉动作用；红土镍矿提镍方面，公司已经完成了材料与设备一体化方案的中试及技术储备，技术方案已得到成功验证和产线测试，高效镍吸附剂性能达到国际最好水平，目前处于市场开发阶段，未来有望成为公司新的盈利增长点；氧化铝母液提镓方面，公司从2008 年开始实现提镓材料和技术的产业化，随着 5G 等新能源领域的景气度持续提高,市场对镓的需求不断增加，而公司在全国提镓领域的市场占有率在 70%以上，国内第一；提铀已在非洲矿取得长单、实现年度稳定供货；提金在欧洲和非洲形成数百方级稳定供货；提钒形成多个项目、千万元级别的规模销售；其他金属如铼、钪等也有小批量销售。（东兴证券）
总结：
公司新高质量产能逐步释放将提升产品市占率，抓住行业窗口期，进一步提升公司的行业竞争力
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