我为什么看好洋河

股市流传着这样一句话：白酒乱买，别墅靠海。很可惜，我没有钱，不能亲身实践一下这句话是不是真的。不过，白酒行业中好企业还挺多的。洋河就是其中之一，有着诸多看点：

看点一：次高端扩容，省内白酒消费市场广阔

洋河立足江苏，省内贡献收入近半，而江苏是中国东部经济发达省份，在目前白酒公务消费受到抑制的情况下，个人消费将成为推动白酒增长的新动力，同时也是洋河增长的助推器。

根据《2019淘宝吃货大数据报告》，2018年全国地级市白酒订单量前十城市中，江苏占两席，五席位于洋河省外成熟型市场山东省，洋河布局的主要市场白酒需求旺盛。

得益于江苏省整体的收入水平及白酒消费水平较高、白酒文化盛行，宴席、商务消费需求旺盛，消费升级显著，省内主流消费价格带持续提升。

根据草根调研数据，洋河作为江苏白酒龙头，19年省内市占率高达36%，今世缘与茅台紧随其后；其他主流白酒品牌如五粮液等在省内市占率均低于10%。根据酒业家数据，2019年江苏省内次高端白酒销售额占全省白酒销售额30%左右，远高出全国平均6.5%的水平。江苏省内次高端白酒扩容为洋河提档升级创造机遇，M3/M6等次高端系列在江苏认可度高、销量较大，未来次高端系列贡献收入占比有望持续增长。

看点二：M6+精准卡位，海天调整基本到位

2003年，洋河创新推出“绵柔型”白酒蓝色经典系列，在当时国内白酒市场推崇口感浓烈的浓香型白酒背景下，打破香型分类的束缚，创新推出以绵柔型浓香为特点的蓝色经典系列产品，差异化的产品定位迅速打开市场。

蓝色经典系列初创期间，白酒市场正处于黄金发展期，市场容量扩充为创新绵柔口感的蓝色经典系列创造了绝佳的增长空间，其品质、包装、价位、消费场景相较于洋河大曲很大程度上拔高了档次，海之蓝异军突起迅速抢占市场。随着消费者对品质要求提升，自2012年，天之蓝接力实现高速增长，蓝色经典系列产品结构完成第一轮升级。2015年后，深度调整期带来的阵痛减弱，白酒行业逐步复苏，消费升级红利同步释放，洋河战略定位高端市场主推梦系列，梦之蓝增长迅猛。

海天系列处于中低端价格带，价格竞争激烈，提价空间较小，省内主要竞品包括今世缘典藏、国缘、对开等。针对海天系列，洋河改变过去提价压货策略，更注重通过提高陈酒比例升级品质，加以延长基酒储存年限；另一方面合并海天事业部独立运营，海天系列相互补充。海天渠道库存回落至正常水平。

看点三：渠道力是洋河核心竞争力之一，终端掌控力强

随着白酒周期的更替，洋河历史上多次调整渠道战略，相继推出“盘中盘”模式、“4x3”模式、厂商“1+1”模式、“522”极致化工程、“一商为主，多商辅助”，实现营销模式的深度转型。

在稳定市场秩序上，洋河践行“控货稳价”策略，自19年6月起对渠道库存进行清理，但考虑到长期品牌力的构筑及对股东利益的维护，公司并未采取降价提销策略，而是进行全面控货，取消了“一刀切”的销量硬性考核方式，带动终端价格提升。同时公司对费用投放结构进行了一系列调整，减少对于经销商的费用投放力度，增加对终端及消费者的费用投放，逐步设立以消费者为核心的新型营销理念。

洋河的深度分销模式最大的优势在于加强了厂家对终端的掌控力，对经销商的依赖减弱，便于管控价格及窜货。受益于渠道的深度分销模式，洋河的全国化扩张取得了显著成效。由于深度分销模式需要，洋河的销售人员数量远高于水井坊、汾酒等次高端品牌，且呈现逐年增加趋势。

看点四：品牌力持续提升，蓝色经典实现高端扩容

2003年洋河蓝色经典系列问世，公司在“以香定位”的白酒行业首度提炼出“绵柔”，定位“绵柔第一”，走出了差异化定位的关键一步。近年来，公司品牌影响力日益提升，树立了高端国酒形象。在英国品牌评估机构BrandFinance发布的“2019全球烈酒品牌价值50强”排行榜中，洋河仅次于茅台和五粮液加位列全球第三，品牌价值达90.6亿美元。近年来公司逐步布局高端品牌，意在发力高端市场。

近年来得益于消费升级趋势，以梦之蓝为代表的次高端产品延续高增长态势，15-19年梦之蓝营收CAGR为33%。而19年春季糖酒会期间，公司发布了旗下双沟品牌的一款高端产品——苏酒头排酒，旨在进一步拉升双沟的品牌形象，构建高中端产品矩阵，实现老名酒复兴重要抓手。

公司拥有“洋河”与“双沟”两个中国名酒品牌，形成了超高端、次高端、中端、低端的全价位产品覆盖体系。2003年起公司在洋河大曲的基础上推出的“蓝色经典”系列成为公司白酒业务中的主要营业收入来源，其中海之蓝、天之蓝、梦之蓝覆盖了中端、次高端产品价格带。公司于2019年底推出了梦之蓝M6的高端升级版产品M6+，定位600-800元价格带，意在抢占高端白酒价格带逐步上移后的空间，定价高于主流中高档酒的300-600元价格带，进一步打开了价格空间。

总结一下：“不差的产品+精准的营销”，貌似是食品行业成功的不二法则。从上文可以看出，洋河正在这两端发力，这也是我看好洋河的原因。