价值成长|马上新高的一家公司!

贝壳号 | 发布于2021-03-19

了解我的朋友都知道,我这人投资喜欢均衡配置。

也就是说进攻和防守的配置,这样的投资体系使得我可以不论市场怎么天翻地覆都能活下去。

比如之前我给大家说的底裤股,就属于防守,什么平安,万科,海螺,招行,在我这里统统是底裤股,之所以把他们称为底裤股是因为,有他们的时候不显山不露水,但没它们心里又缺乏安全感。

就和底裤一样,穿的时候没啥感觉,但不穿肯定刺挠。

但你总不能只穿底裤吧,就算在安全,你全穿底裤总感觉生活好无趣啊,所以我一般都会在穿好底裤的同时,还外面穿的貂皮大衣,带个大金链子......

所以,我们除了底裤股,还会配点进攻性比较好的公司,比如腾讯,北新,洋河,海康,小米,中顺,宋城.......

要是非要揪着某个公司的涨跌评头论足,那没意义,比如平安这一年确实表现不好,但你要是非要揪着它说这说那,我觉得也没啥意义,反而觉得有点不值。

你可能觉得,我说的是废话,其实这背后有一套理论的。

简单地说,一个投资组合预期收益率的表达式是这样的:∑E=P1×E1+P2×E2+……+Pi×Ei其中:Pi是第i个投资标的获得预期收益率Ei的概率。

有的公司赚钱虽然不多,但赚钱的概率大啊,比如底裤股,你让他们一年翻一倍都吃力,但是他们赚钱的概率大啊,只要合理的位置买入,年化15%~20%是大概率事件。

而有的公司,虽然波动比较大,赚钱概率也不一定有底裤股高,但只要压对了,获得预期收益率也大,比如我们之前给大家说的北新,海康,洋河这种公司。

当然这类公司也有很大程度的回撤风险,比如前段时间的小米,就因为一个黑名单,短短几个月从最高点的35回撤到了20多,回撤40%。很多时候,这些公司腰斩了都不是啥大事。

正是因为每个公司的脾气和秉性不同,最后他们相互之间碰撞,合成了你自己的投资组合收益率。

这就是均衡搭配的源头,均衡配置的好处就是不走极端。

所以,我和大家说句真心话,投资,尤其是当我们资金量上来以后,你盯着个股你就完了,你说你几千几万盯着某个股票的涨跌评头论足,这我没话说,因为毕竟你买了它们就相当于满仓了。

但是如果你资金量上来了比如几十万,几百万,甚至几千万的在投资,我觉得这时候就应该有点大局观了。

不再关心某一家或者几家公司的涨跌,而只在意每家公司的投资逻辑是否变化即可。

然后我们只关注之后整体的收益就行,没必要非要揪着某个公司骂骂咧咧的,格局小了。

*****

今天给大家说说,又一家马上创新高的一家公司--中顺洁柔这家公司,我只在社群和前几天在公众号《生活用纸龙头什么价格可以》的分析文章中说过。

最近大家跟着赚钱了,短短十几天赚了30%

分析我就不说了,大家可以看我们当时的文章,我主要说说我对当下估值的看法。

中顺这家公司呢,是我认为上面说的,属于进攻类的公司。

道理很简单,当前42pe的市盈率,也就意味着它的增速至少要保持在40%左右,是一点折扣都不能打的。

图片

去年(20年)中顺的业绩根据业绩预告,20年同比增长应该至少有49.82%,也就是说50%的同比增长。

所以,如果静态的看,我认为中顺当前的估值没到达高估的状态,道理很简单,如果一家50%增速的公司,那么50pe差不多就是其合理的估值。典型的进攻性的公司。

但现在的估值,确实也不是很便宜,之前和大家说过,消费股的估值中枢大概是30pe,那么这么说的话,中顺的估值相当于同行业就有10pe的溢价。

这10pe的溢价来源于哪?

生意模式?竞争格局?成长性?这是我们必须要想明白的问题,至少我认为当前的估值适合持有,不适合加仓,为啥这么说呢?

因为如果按照50%的业绩增速为标准,那么如果50pe是合理估值的话,这家公司的潜在上涨空间大概还有20%

但这个收益,是需要我们承担未来上游纸浆价格上涨的风险的,我们都知道19年开始中顺业绩暴涨,一个不可忽视的原因是纸浆价格在低位,成本端比较低导致利润增速不错。

从20年的业绩预告可以看出,18%的营收增速,撬动了48%的业绩增长,但我们要知道的是,这个营收增速其实和17年以后差不多。但业绩变动却变化比较大,17和18年公司的业绩增速只有20%左右,但19,20年增速却将近50%。

营收增速没变,业绩变化这么大,其实从侧面也能反应出这家公司的业绩比较受成本端影响。

所以,如果大家现在买入,虽然理论上的潜在上涨空间还有20%,但你要承担未来公司因为成本端的纸浆价格上涨而带来的业绩波动风险。

大家都知道,股市说的是预期,假设纸浆成本的上升只影响公司20%的利润,但股价可不一定只跌20%,很多时候一家公司的股价是有

逻辑,估值,业绩三维度决定的,杀业绩不怕,就是怕成本端上升之后杀业绩的同时还杀估值和逻辑。

这个东西是必须在买入前想明白的。

所以,我觉得今天很多后台有朋友问还能不能买诸如此类的话题的时候,我觉得你还是先想明白你能不能承担这些隐形的风险再说吧。

*****

对于已经在车上的朋友,这个建议我也真不好给,在我的观念里,只要赚钱都是对的,无非不过就是赚多赚少。

让你卖吧,明天又大涨,保准说闲话,让你买,明天大跌,依然逃不过被吐槽的结果,何必呢。

反正,就以你自己持有舒服的仓位和成本为标准。

我这里可以给一个参考,考虑到中顺当前的成长性,你自己算一下中顺30pe对应的股价大概是多少,这个价格是我认为相对安全的价格,这个价格越往下越安全,越不用卖出。(为了避嫌,就不给大家算了,大家自己算)

最后,恭喜赚钱的朋友们,大吉大利,今天吃鸡。

来源转载至公众号:价值成长

最懂价值投资的都在关注,关注公众号“贝壳投研”:Beiketouyan(点击复制)

原创文章,来源:贝壳投研 。转载请标明出处,违规转载法律必究。

上一篇:读懂港美股|十倍牛股,B站终于来了!

下一篇: 游资不朽哥|要干就干龙头!

  • 贝壳号
  • 脱水研报
  • 行业分析
  • 干货知识
  • 港美股