养猪是不是不赚钱了
猪肉价格这两年涨的非常夸张，原本平时养一头猪可以赚200-300元，但这两年一头猪的利润直接飙升到千元以上。
2020年，A股随便一家猪场都是几十上百亿的利润，牧原股份去年全年净利润274.51亿元。
其实我们国家是猪肉消费大国，在价格上涨之前每年要吃掉五六千万吨的猪肉，这两年价格涨的太狠，猪肉的消费量已经下滑到4100万吨。
数据来源：IFind
现在大家应该都能明白，为啥猪肉价格暴涨的时候国家要发补贴批贷款支持猪场扩展了吧，因为猪肉像粮食一样是民生大类。
随着大量的养猪场扩产，2019年-2020年扩产的猪仔已经长大，行业出栏也迎来了放量，对应的就是价格下跌。
上图是生猪期货合约价格，现货价格已经跌到了17800元/吨，期货合约价格是25750元/吨。
下跌只有一个原因：市面上的猪太多了。
正邦科技去年7个月卖了360多万头猪，所得收入是138.4亿元，今年4个月卖了376万头猪，所得收入是110.39亿元。
牧原股份去年8个月累计生猪销售量是1023万头，今年4个月累计销售量是1086万头，等于是4个月就干了去年8个月的销量。
已经有龙头厂家喊出1亿头的目标。
现在基本可以确定，因非洲猪瘟引发的为期3年的猪周期，差不多已经结束了，接下来应该会出现养猪亏损的现象。
对于养猪的企业来说，下游猪肉价格下跌，上游饲料价格上涨，这种压力是未来2年要面对的现实问题。
对于下游的肉制品企业来说，随着猪肉的价格下跌，直接降低肉制品企业的制造成本，提高产品毛利率。
集中度低的屠宰业
屠宰业干的就是杀猪卖肉的生意，猪肉价格上涨，猪肉消费量下滑，相应的屠宰业务就会下滑，相反猪肉价格下跌，猪肉消费量上涨，相应的业务也会上涨。
所以猪肉价格下跌是利好屠宰业的，但猪肉的价格过于透明，中间的企业也就只能赚个加工费，因此这行业的毛利率一直很低，龙大肉食的毛利率不到6%。
我们国家的屠宰业集中度比较低，市占率第一是双汇，其次是雨润食品和龙大肉食。
双汇、雨润、金锣、众品、龙大、新希望，前六家企业的行业市占率也就8%，对比美国CR3的市占率超过60%。
这六家里面雨润面临破产，众品已经破产，可见低毛利率的行业生存环境有多恶劣。
龙大肉食的产能是1000万吨/年，2020年屠宰了406.5万头猪，主要供应商超、批发商以及麦当劳、海底捞等B端企业。
双汇的产能是2300多万头，年加工肉制品200多万吨，但是双汇年报中未披露具体的屠宰信息，只是提到生猪屠宰量比上年同期下滑严重。
2019年双汇屠宰1320万头猪，既然是下滑严重，那2020年肯定大幅低于这个数值，也就是说这个行业产能其实是过剩的。
屠宰业未来看什么？
一是老百姓的消费方式，现在大家还习惯去菜市场买肉，随着社区买菜、社区团购兴起，未来预制菜会带来巨大的增量。
二是看渠道和配送能力，双汇全国有17355家经销商遍布全国各地，2020年还增加了2587家。
肉制品竞争激烈
单看营收的话，中粮家佳康和龙大的肉制品未来增量空间很大，对双汇来说有一定的竞争压力。
双汇的优势在于强大的渠道和知名的C端品牌，毛利率验证了双汇的品牌有一定的溢价。
肉制品的销售群体是C端消费者，对于消费者来说，涉及到食品问题其实不是越便宜就越好。就像奶粉，飞鹤成功抓住了消费者"买贵就是好"的心理做到了国内第一。
2020年双汇肉制品营收增长11.66%，龙大肉制品营收增长54.12%，中粮家佳康肉制品营收增长56.2%。
龙大的走势比另外两家强，原因是龙大的肉制品增速快，未来的想象空间更大，而中粮的问题则是他在港股（港股通有门槛）。
编辑按：本文转载至微信公众号 “ 陆家嘴财报 ” 贝壳投研经授发布 。
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