格隆汇APP|一颗豆子引发的盛世焦虑

贝壳号 | 发布于2021-03-18

来源:格隆汇APP(微信公众号ID:hkguruclub)

作者:逃学威龙

豆浆油条历来是中国人最爱的早餐黄金组合之一,辣条豆干更是年轻人青睐的零食榜首。作为许多美食原材料的大豆,不仅在日常生活中必不可少,在资本市场,作为与油料、饲料和肉食价格都息息相关的农产品,更是关注和炒作的焦点。

当前,大豆已经与石油并列,成为了中美贸易的交易“头牌”,这两大商品在2020年对华出口增幅加起来超过100亿美元(约650亿元人民币),其中对华大豆出口数额暴增,创下142亿美元的新纪录,是美国对华出口贸易份额最大的商品。而我国去年的进口大豆数量也成功突破了1亿吨大关。

在去年全球金融市场极端恐慌的那段日子,国内农产品期货却逆势上涨,其中大豆相关期货豆一、豆二、豆粕等更是涨势强劲。

前日,我国大豆期货价格再创历史新高,此后价格接连多日回调,市场不禁发问,大豆期货是否已经见顶,还有机会吗?

格隆汇APP|一颗豆子引发的盛世焦虑

我国作为世界大豆的主产国之一,曾经是完全自给自足,并且是大豆的净出口国,最高年份大豆的出口量曾经超过百万吨。

大跃进前(1959-1961年),中国大豆的出口一度对前苏联非常重要。大豆产量从80年代的900万吨增长到1994年的1600万吨高峰。随后的几年里,产量亦稳步增长。

不过,随着中国对全球市场开放程度的提高以及大豆产品需求的增长,中国大豆产业的需求开始发生巨大变化,1995/96年度开始大豆首次出现逆向发展,由净出口国转变为净进口国。2000年进口量首次超过1000万吨,成为全世界最大的大豆进口国。此后几年,中国的大豆进口额连续攀升,中国的大豆产量由原来的世界第一退居为继美国、巴西和阿根廷之后的世界第四。

短短25年左右的时间,中国完成了由大豆出口国向世界上最大的大豆进口国角色的转变,进口量占全球大豆贸易量的60%。

为什么我国产量丰富,却忽然需要这么多大豆?

先来了解一下,大豆涉及的产业链。

大豆产业链的上游是黄豆,而下游是豆粕和豆油。从量的关系来说,1单位大豆可以压榨出80%的豆粕、18%的豆油和2%的漏损率。

因此,角色转变的背后,最重要的是国内居民对动物源蛋白需求增加,刺激了我国养殖行业快速增长。

过去大豆主要用于豆制品的消费,而现在,养殖业的兴起带动了饲料需求增长,中国的饮食结构也从主食+少油+少肉变成了少主食+多油+多肉,由此豆油和肉类的消费也不断增加,大豆市场的结构自然也跟着发生了变化。

目前,巴西、美国、阿根廷是中国三大主要进口来源国,其进口量占大豆进口总量的95%左右。同时,在中国俨然已经形成了大豆占主导地位的粮食进口格局,而且大豆的对外依存度也屡创新高。据统计,2017年,中国大豆进口量占全年粮食进口总量的73.1%,对外依存度达到86.2%,且进口的大豆绝大部分为来自美洲的转基因大豆。

这也引出了第二个原因,种植成本问题。

中国大豆种植业和国外差距太大。国内的都是非转基因大豆,种植成本高从而价格高,而且单产量也较低。

2月22日,专家提出,当前中国粮食种子基本能够实现自给自足,不过与国际先进水平相比,中国种业还有部分短板弱项迫切需要解决,种业发展还有很大的进步空间。比如,目前我国大豆、玉米两类农作物的单产水平还不够高,只有美国的60%不到,这也使得我国对大豆以及玉米的进口需求较高。

据此,相关文件也指出,2021年我国将重点开展种源“卡脖子”技术攻关,大力推进整个种业全链条各环节的发展,包括种质资源保护、育种科研攻关、种业市场管理等。这意味着,未来我国将在粮食种子方面下更多的功夫,这也将提高中国农业用种的安全性和保障性。

中国农业大学原校长柯炳生曾说,因为我们资源不足,进口节省了土地资源,进口大豆、棉花等就相当于进口土地、水资源。

因此,从这个方面来看,大豆进口对我们来说也有有利的一面。

由于我国现在大豆严重依赖进口,因此,国际大豆价格的变动对我国各相关产业链都有很大影响。

尽管中国大豆需求量大,本应该对价格决定更有影响力,不过当前我国并没有大豆的定价权。世界大宗商品的定价权基本都被美国三大交易所收割,除了伦敦金属交易所(LME)的期铜外,原油主要是纽约商品交易所(NYMEX),农产品价格形成于芝加哥期货交易所(CBOT)。

此外,在购买谈判时,并不是国家去和四大粮商(美国ADM、美国邦吉、美国嘉吉、法国路易达孚)谈判,而是国内的大豆厂商去谈。国内的大豆商因为集中程度、谈判能力不足,没有足够的议价能力,因此大豆价格都得听别人的。

为了拿下大豆定价权,我国已经从期货市场的建立和人民币国际化两方面入手,积极参与全球定价机制。在期货市场方面,我国大连商品交易所从最初上市交易大豆期货,到其后陆续上市了豆粕、黄大豆1号、2号、豆油,再到上市棕榈油期货,大商所逐步形成了集原料、压榨、饲料于一体的产业链品种体系。

当前,大商所把大豆分为豆一和豆二,豆一交易的是国产为主的非转基因大豆,豆二是进口的转基因大豆——其中,国产大豆占据大约10%的食用市场,进口大豆占据大约90%的压榨市场。

而自去年以来,全球大豆期货市场价格都在持续上扬。

我国的豆一前日已经再创历史新高价格,豆二也自19年的价格低位持续走高。

同时,国际大豆期货也持续暴涨,一度触及七年价格高位。

总体来说,农产品期货主要是考虑天气和经济周期影响,决定大豆供需之间是否平衡。

首先,天气影响产量,农产品价格向好尤其是供需缺口较大的玉米和大豆首先是天气原因。南美地区,由于早期播种的干旱天气以及目前的潮湿天气原因,导致大豆生长、收获节奏放缓,其次受降水影响,当前巴西收割和装船速度较慢,运费及升贴水报价快速上涨,大豆进口成本上升,并造成2-3月国内大豆到港相对偏少,因此国内库存持续处于低位;美国地区,此前极寒天气和未来美国中部地区春季干旱问题也将对美豆播种进度和播种面积都带来影响。

其次是库存和供应预期。当前美国大豆期价维持高位主要是因为当前的低库存。美豆出口和压榨需求依然保持强劲,供应收紧预期持续发酵。虽然美国农业部预计今年美国大豆播种面积或将达到历史高位,却依然难以改变库存收紧的预期。

此外,去年大豆进口激增至创纪录水平,也是一路推高大豆价格走势的原因之一。压榨商在利润率提高和生猪行业恢复需求的推动下加大了采购。

不过最近几天中国大豆需求放慢。主要由于国内大豆压榨成本提高,净利润持续亏损,同时豆粕饲料需求也在春节后急剧下滑,因为节前屠宰大量生猪以满足节日需求,所以节过后大豆需求下滑态势通常会持续几周。此外,国内一些地区爆发新型非洲猪瘟,也可能影响到饲料需求。

不过长期来看,中国大豆需求仍有望创下历史最高纪录。

近日,美国农业部发布2021/22作物年度的预测报告,因为种植面积和单产增加,种植收益明显增长,加上中国大豆进口强劲增长和低库存消费比,美国玉米和大豆的产量总和将创历史新高。

数据显示,中国买家已购买了美国2021-22销售年度的大豆,仅7天时间的采购量就已达到12.6万吨——这些大豆甚至需要等到2022年收获后才能发货。截至2月初,巴西农户也已经预售60.4%的2020/21年度大豆,超过了2016年创下的历史同期最高纪录48.8%,远高于五年同期均值40.8%。

也就是说,未来大豆还将源源不断地进入中国市场。

从资本市场角度看,但凡有缺口的品种,都是投机资本疯狂围攻的猎物,需求强劲的大豆无疑是其中之一,因此此前大豆价格已接连涨出历史新高。

而最近市场传闻中储粮将要完成80万吨的大豆国储轮换收购量,无疑更是推波助澜。叠加最近南美天气再度引发市场担忧,巴西大豆收购进度降至10年来的最低水平,以及美国的压榨率和库存下降等原因,回调后,短期内国际大豆阶段性上涨风险还很大。

美国前国务卿基辛格博士说“谁控制了粮食,谁就控制了世界”。可见粮食在经济、政治等各个层面都有着重要战略地位。

当前,我国大豆进口来源地高度集中,来自巴西、美国和阿根廷的大豆占进口量90%以上,大豆进口价格和数量太容易受到这些国家出口政策和产量的影响。

作为全球最大的油类和猪肉消费国,我国大豆的需求仍在持续增多,进口量也必将再破纪录。而我国大豆对进口依存度过高、没有自主定价权等现象已经给国内大豆种植和中下游压榨、生猪养殖等企业带来了不小的压力和桎梏。

所以,虽然短期内,大豆从成本和利润端角度考虑,进口是最优选择。但是长远来看,我国仍要通过科技的进步和农业结构的调整,将大豆等主要农产品的定价权和自主权掌握在自己手中。

毕竟,“国以民为本,民以食为天”。我国有13亿人口,所以粮食的自主权一定要牢牢地掌握在自己手中。

只有粮食安全守住了,国家安全才更有保障。

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