雪山财金|融创的稳健、从容与长远

“人必须有梦想，我现在的梦想就是做出传世的高品质产品，让融创稳健、从容、长远。”在融创中国官网，融创中国董事会主席孙宏斌的这句话，如同警语一般，伴随着融创又快又稳发展的十多年。

如今，这个梦想一步步照进现实，融创越来越稳了。

3月12日，作为首家披露2020年业绩的头部房企，融创的自信，来自于其稳健的基因，更来自于超预期的业绩表现，在“增收不增利”的行业背景下，融创营收和净利润双双大增36%以上。

还是应了那句老话，强者恒强。

先来看不平凡的2020年融创取得的成绩：

1. 营业收入2305.9亿元（人民币，下同），同比增长36.2%；

2. 归母净利润356.4亿元，同比增长36.9%，创历史新高；

3. 合同销售额5753亿元，稳居行业第四，其中在12个城市销售金额排名第一；

4. 每股盈利7.82元，同比增长30.6%；预计每股分红1.65元，同比增长33.9%；

5. 净负债率大幅下降至96%，非受限制现金短债比提升至1.08，两项指标一年期内超预期迅速降至“黄档”。

简单来说，就是该涨的都在涨，该降的也迅速降了下来。

先“政策”一步，降杠杆更从容

如何在保持营收和利润高增长的同时，做到快速有效降杠杆？这大概是我们能从融创年报挖掘出最核心的价值点。

行业发展格局变化之大，房地产人有目共睹。尤其是“三条红线”提出以后，债务情况成为房企持续增长中的软肋。在新规管控下，通过“高负债、高杠杆”的扩张路径被切断，行业更加强调财务安全性增长，企业流动性也需要有所保障。

融创的精准在于，它能够敏锐的判断出行业发展动向，或者说，用先于政策之前考量也不为过。

融创降杠杆开始于2019年下半年，彼时，融创结合自身发展阶段的要求，主动执行“降杠杆、优化资本结构”更加均衡高质量的发展战略，盈利能力不断提升、资本结构持续优化。

得益于战略前瞻性及自身坚实的基础，融创三项资本结构指标连续实现显著改善。2020年底，融创净负债率同比下降76个百分点至96%；非受限现金短债比提升至1.08，剔除预收款项后的资产负债率降至78%。

按照“三道红线”标准，目前融创已降至黄档，“三条红线”中仅“剔除预付款后的资产负债率”踩线，“降杠杆”取得超预期成果。未来，融创将通过提升销售额、增加净资产来进一步降低负债率，目标在2022年进一步降至“绿档”。

融创的从容来自于稳健的财务状况，这对企业规模增长形成强大的支撑。截至2020年底，融创在手现金1326亿元，非受限制现金超额覆盖短期债务，流动性充裕；短期债务较同年中期大幅下降34.9%，占总有息负债比重下降至30%的行业低位，现金及财务弹性更趋强韧。

发力“地产+”，进一步巩固头部地位

当前行业发展趋势下，规模不再至上，但是增长能力仍然是“长期主义”下竞争力的一个重要表现。从这一角度而言，具备规模及品牌优势的头部企业，将凭借坚实的基本盘，迎来更大的发展空间。

2020年，融创录得合同销售金额5753亿元，稳居行业第四，核心深耕城市保持领先优势，55个城市销售排名进入前十，其中12个城市销售金额排名第一，此外另有25个城市排名前五。

多年来，卓越的拿地能力以及对于周期的精准把握，始终是融创发展的核心竞争力之一。

2020年，在竞争激烈的土地市场，融创发挥多元的拿地优势，坚持高标准拿地策略，巩固高质量土储优势。截至2020年年末，融创总土储建筑面积达2.58亿平方米，同比增长10.3%。总土储稳中有增，足以支撑未来3-5年发展需求。同时，得益于多元拿地的推进，平均土地成本4270元/平方米，较上年的4306元/平方米进一步下降，利润运作空间充裕。

未来，尤其是“两集中”供地政策发布之后，融创地产主业的投资将更加从容。

除此之外，融创在“地产+”方面也逐渐呈现出蓬勃的生命力和竞争力。

融创服务于2020年11月在联交所主板成功上市。全年实现营业收入约46.23亿元，同比增长约63.5%；在管建筑面积达到1.35亿平方米，同比增长155.1%；合约建筑面积约2.64亿平方米，同比增长67.2%。得益于母公司优质资源的支持，以及自身多渠道多业态的拓展能力，未来增长空间可观，头部企业竞争优势显现。

融创文旅通过开放式经营、主题夜游、业态权益互通、构建“融创文旅俱乐部”线上会员平台等持续创新的经营策略，疫情后业绩得到快速恢复。2020年下半年，客流量同比提升33%，全年总客流超1亿人次；2020年收入约38.8亿元，同比增长36%，管理利润达约6.27亿元，同比大幅增长311%。

融创文化也在2020年取得长足发展。期间，融创文化不断完善业务布局，坚定超级IP长链运营模式，围绕真人电影、真人剧集、动画电影、动画番剧、短视频五大赛道持续进行深度布局和优质内容项目制作。

经过多年稳健发展，融创已具备城市开发与产业整合运营的综合能力，并成为引领中国房地产行业健康发展的头部力量。2020年，融创将企业定位从“中国家庭美好生活整合服务商”升级为“美好城市共建者”，全面参与中国美好城市共建。这个看似细微的改变，或将引领融创进入一个崭新的大时代。

文章转载至公众号雪山财金。