2月IPO总结：新股无一破发，全面注册制正式实施，中概股回春

编辑按：本文转载至微信公众号“格隆汇”，飞鲸投研经授发布 。

春天到了，万物复苏！

2月份的资本市场政策频吹暖风，正在经历春天！

按照惯例，今天还是分三个部分来带大家回顾本月的IPO市场，A股依然保持高涨的打新情绪，全面注册制终于彻底落地；港股则沉寂了一小段时间，为3月份修改主板上市规则做准备；美股市场正在掀起一阵中概股上市浪潮…

A股市场：无一破发，全面注册制正式实施

据统计，截至2023年2月28日收盘，今年以来A股共有34家企业上市，融资总额约318.30亿元，包括北交所13家、科创板6家、沪主板5家、创业板6家、深主板4家。

其中，2月份A股共有24家企业上市，募资总额约249.25亿元，湖南裕能、格力博、信达证券位居今年以来新股募资额的前三名，分别为45.0亿元、37.5亿元、26.75亿元，三家企业的保荐机构均为中信建投证券。

事实上，今年成功发行的IPO项目共涉及22家保荐机构。其中，中信建投证券、国信证券、国金证券的保荐项目最多，各有3家；国泰君安证券、民生证券、申万宏源证券、兴业证券、中信证券、国金证券等券商各保荐了2家。

图片来源：公开信息整理

今年前两个月，A股赚钱效应较好，所有新股上市首日均未破发，共有5只新股首日涨幅超过100%，主板新股首日涨幅均为44%，其中裕太微上市首日大涨152.70%，中一签可赚超7万元。

截至2月28日收盘，A股上市的新股中，仅有田野股份、迅安科技2只北交所股票累计跌破发行价，而英方软件、百利天恒-U累计涨幅接近200%。

2月A股最重大的事情莫过于全面注册制的落地。

2月1日，证监会正式宣布启动全面实行股票发行注册制改革，并就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见。

2月17日，全面注册制正式实施。

此次发布的制度规则共165部，其中证监会发布的制度规则57部，证券交易所、全国股转公司、中国结算等发布的配套制度规则108部。内容涵盖发行条件、注册程序、保荐承销、重大资产重组、监管执法、投资者保护等各个方面。

主要内容包括：精简优化发行上市条件；完善审核注册程序；优化发行承销制度；完善上市公司重大资产重组制度；强化监管执法和投资者保护。

本次改革的重中之重是主板。例如：上交所将主板网上投资者新股申购单位由1000股调整为500股，与科创板保持一致。明确在网上申购倍数较高时，在确保较大比例新股向网上投资者发行基础上，将主板回拨后比例上限从90%调至80%。

此外，深交所就未盈利企业申请在创业板上市，发布专项通知，主要有三个方面安排：

一是细化未盈利企业行业范围，包括先进制造、互联网、大数据、云计算、人工智能、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业的创新创业企业；

二是明确未盈利企业上市条件，启用“预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元”上市标准；

三是做好相关规则衔接，《创业板股票上市规则》中同步取消了关于红筹企业、特殊股权结构企业申请在创业板上市需满足“最近一年净利润为正”的要求。

沪深交易所均表示，将于2023年2月20日至3月3日，接收主板首发、再融资、并购重组在审企业申请，并按在中国证监会的审核和受理顺序接续审核。自2023年3月4日始接收主板新申报企业申请。

据沪深交易所网站信息，在2月20日当晚就有14家主板在审企业的首发申请获受理，首周（2月20日-24日）共29单项目平移，IPO和再融资分别为27单和2单。

另外，科创板/创业板申报受理和审核工作正常推进，在审企业应于2023年3月10日前提交符合新规的专项说明和核查意见，并在下一次问询回复或者更新财报时提交更新版申请文件。

北交所方面，目前已正式启动股票做市交易业务，其采用成熟证券市场通行做法，在竞价交易的基础上引入做市交易，有助于缩小市场买卖价差，降低投资者交易成本。

在业内人士看来，做市交易将有助于提升北交所市场的流动性和成交活跃度，对于做市主体的券商而言，也将进一步丰富其盈利模式，并增强其业务协同效应。

值得注意的是，A股上市公司赴海外发行GDR的热情依然高涨。近日，杭可科技成功登陆瑞交所，其为科创板首单GDR；此外，东方财富、天味食品、安琪酵母、美锦能源等公司均在推进GDR发行事宜。

海外市场：中概股回春

美股方面，近期大量的中国公司开始扎堆向美国SEC递表，包括网映文化、聪链、优品车、小i机器人、一品威客、昊鑫国际物流、微巴士、资本界、悦众荟、迦里仕人才、新瑞鹏宠物医疗、天成金汇等。

同时，也有一些公司宣布通过SPAC模式在美国挂牌，例如车车科技、路特斯科技等，可见中概股赴美IPO正在加速回暖。

2023年以来共有禾赛科技、硕迪生物、量子之歌、理臣中国4只中概股成功登陆纳斯达克，分别募资1.90亿美元、1.34亿美元、4062万美元、1600万美元。

其中，量子之歌是2023年首家登陆美股的中国公司，其为一家成人在线学习服务提供商。

禾赛科技是自2021年中以来最大的美股中概股IPO项目，以及近一年全球第二大科技公司IPO项目，其为一家自动驾驶产业链的激光雷达公司。

硕迪生物则是经历中概股审计风波、美股生物科技板块暴跌等一系列事件冲击后，率先走出来的一家生物医疗企业。

理臣中国是一家财税服务提供商，曾先后四次递表港交所无果，公司转而赴美股上市成功。

中国企业赴美上市情绪从2022年的冰点逐渐开始解冻，究其缘由，市场普遍认为有几大原因。

一方面，中美审计监管合作取得积极进展。2022年12月15日，美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）确定其能够获得对位于中国大陆和香港的会计师事务所进行全面检查和调查的权限，如此一来，市场对于中概股退市的悲观预期有所缓解。

另一方面，随着国内基本面稳定与好转，中国资产依然受到资金青睐，2022年11月以来，中概股的强势反弹一定程度上带动了IPO市场活跃度。

此外，相比A股和港股，美股从递交招股书到完成上市的整个IPO进程周期较短，且美股市场对于科技型、创新型及成长型企业能够给到更高的估值，这也是美股IPO存在较大吸引力的原因。

事实上，除美股外，欧洲交易所、新加坡交易所等也都在加深与中国企业的联系，2023年中国资产对全球投资者的吸引力正在进一步提升。

据中国证监会官网，2023年2月17日，经国务院批准，中国证监会发布境外上市备案管理相关制度规则，自2023年3月31日起实施。

此次发布的制度规则共6项，包括《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》（以下简称《管理试行办法》）和5项配套指引。

《管理试行办法》共六章三十五条，主要内容：一是完善监管制度。对境内企业直接和间接境外上市活动统一实施备案管理，明确境内企业直接和间接境外发行上市证券的适用情形。二是明确备案要求。明确备案主体、备案时点、备案程序等要求。三是加强监管协同。建立境内企业境外发行上市监管协调机制，完善跨境证券监管合作安排，建立备案信息通报等机制。四是明确法律责任。明确未履行备案程序、备案材料造假等违法违规行为的法律责任，提高违法违规成本。五是增强制度包容性。结合资本市场扩大对外开放实际和市场需要，放宽直接境外发行上市在特定情形下的发行对象限制；进一步便利“全流通”；放宽境外募集资金、派发股利币种的限制，满足企业在境外募集人民币的需求。配套指引内容涵盖监管规则适用、备案材料内容和格式、报告内容、备案沟通、境外证券公司备案等方面，进一步明确和细化备案要求。

值得注意的是，美联储公布1月息会纪要，再次强调了美联储将通胀控制在合理区间的决心，整体来看，尽管中概股近期有不错的表现，冲刺美股IPO的情绪也较高，但当前美股市场仍然面临着较多的不确定风险，下跌压力依然较大。

港股市场：3月可期

截至2023年2月28日，今年以来港交所共有10只新股上市，募资金额约37.17亿港元，其中10家企业均在1月份上市，2月未有企业赴港上市，共有13家企业递表，近日维天运通、九方财富2家企业处于招股期，预计将在3月登陆港交所。

虽然2月份的港股IPO较为低迷，但好消息是，港交所将于今年一季度实施先进科技公司上市制度；此外，港交所将于3月修改主板上市规则，接受无收入、无盈利科技公司来港上市。如此一来，或将给港股注入一定的活水。

近日，香港交易所召开2022年全年业绩传媒简布会，港交所集团行政总裁欧冠升在会上回应了备受瞩目的GEM（创业板）改革问题。

他表示，创业板改革是最近被强调的一个话题，也是香港财政司司长讲话的一个重点部分，港交所应该确保能够为所有参与者、中小型公司创造(融资)机会，他们都应该从市场机会中受益。

今年以来，港股呈现先涨后跌的走势，短期内恒生指数处于调整阶段，市场情绪不高。中长期来看，由于港股市场的海外投资者参与度更高，其对海外流动性更为敏感，随着海外流动性不确定性加大，港股的压力也相对较大。