越南首富造车,不到两年亏195亿,要去纳斯达克上市了

贝壳号 | 发布于2022-12-29

编辑按:本文转载至微信公众号“格隆汇”,飞鲸投研经授发布 。

在新旧动能转换之际,新能源汽车成为全球热门赛道,这个行业跑出了特斯拉这样的全球电动车霸主,中国的比亚迪和一众造车新势力也纷纷崭露头角,行业新进入者更是层出不穷。

近期,一家越南车企VinFast向美国证券交易委员会(SEC)提交了招股书,准备冲击纳斯达克上市,股票代码为“VFS”。据悉,VinFast曾在2021年透露赴美上市意向,当时计划按600亿美元的估值融资20亿美元。如果上市成功,其将成为首家在美国上市的越南公司。

这家由越南首富潘日旺(又名“Pham Nhat Vuong”)创立的公司,虽然成立时间不长,但发展势头迅猛。但在快速发展的背后,VinFast也面临着业绩亏损、零部件和技术依赖进口等问题。

这家越南车企究竟成色几何,今天就来一探究竟。

01 越南首富发力造车

VinFast的创始人潘日旺致富经历颇为传奇。

公开资料显示,潘日旺1968年出生于越南,勤奋好学的他考上了河内矿业地质大学,随后又作为公派留学生前往莫斯科学习。潘日旺大学毕业后,正赶上乌克兰食品匮乏,于是他看准机会筹钱创立了一家食品公司,做方便面生意,靠着畅销的方便面等速食产品大赚一笔。

后来,看到越南经济进入加速发展期,潘日旺又回到越南做起了房地产生意。招股书显示,如今潘日旺掌管的Vingroup(温纳集团)业务涵盖房地产、购物中心、度假村、主题公园等,已经成为越南最大的企业集团。截至2022年11月30日,Vingroup及其所有上市子公司的总市值约为240亿美元,据当年综合收入算,这些公司合计为越南2021年的GDP贡献了1.5%。

潘日旺本人也以62亿美元的身家登上2022年福布斯全球富豪榜,并蝉联越南首富,全球排名为411位,有“越南许家印”之称。

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VinFast创始人潘日旺,图片来源于nguoitrongnghe网站

在越南做房地产生意赚到钱后,潘日旺又盯上了汽车领域,并于2017年在越南首都河内创立了汽车品牌VinFast。2018年,Vinfast斥资收购了通用在越南的汽车生产线,还将总部搬迁至距离河内60英里左右的越南海防市,这里东临北部湾,方便进出口。

在大量资金和当地优惠政策的支持下,VinFast发展很快。招股书显示,公司的汽车制造厂于2017年9月开建,2019年正式投产开始生产燃油车,到今年9月底,公司交付了近8.8万辆汽车,大部分都是燃油车,主要车型包括Fadil (A级)、Lux A (e级)、Lux SA (e级SUV)和总统(e级SUV)。

2022年年初,公司宣布停止燃油车生产,转型做电动车。近期,公司更是宣称已经获得全球订单约6.5万辆,预计2026年的全球年销售量将达到75万辆。客观来说,作为一家初创公司,VinFast近几年在产销量方面的表现还算不错。

02 业绩亏损

尽管潘日旺的汽车生意开展得如火如荼,但造车无疑是件非常烧钱的事,尤其是在工业基础薄弱的越南造车就更不用说了。

越南汽车产业发展较晚,汽车自主研发、设计及生产能力较差,通常依靠进口或组装车辆满足国内消费需求,尚未形成完整的汽车产业链,许多本土汽车厂商仍只能生产低端的汽车零配件,许多零部件依赖国外进口。

随着日本、韩国、欧美等国家的汽车公司相继进入越南市场,并利用当地低廉的劳动力等成本优势,在越南投资建厂,其汽车制造业才逐渐发展起来。越南政府对汽车产业的发展也很重视,近几年一直在砸钱发展汽车配套产业,并进一步改善汽车生产的基础设施和商业环境,VinFast正是在这种背景下诞生的。

作为越南首富,潘日旺在造车方面很舍得花钱。据招股书,为了扶持VinFast的发展,在2017年至2022年9月底的几年时间里,Vingroup及其关联公司和外部贷款人已部署约75亿美元,这些钱主要用于VinFast的运营和资本支出。毕竟收购通用在越南的生产线、投建自动化汽车制造工厂、进口大量汽车零部件等都要花钱。

VinFast汽车在越南海防的高度自动化制造工厂生产,该工厂占地面积348公顷,之前生产的是燃油车,现在专门生产电动汽车,最大产能每年能生产30万辆电动汽车。

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图片来源于招股书

虽然有了自己的工厂,但VinFast电动车的电池及大量零部件依然来自外部供应商。比如,其电池组件从三星SDI、宁德时代国轩高科等企业采购,零部件供应商包括ZF、FORVIA和Lear Corporation等。

在巨大的成本投入下,VinFast业绩深陷亏损。招股书显示,2021年和2022年1-9月,VinFast的营业收入分别为6.7亿美元、4.39亿美元,对应的净亏损分别高达13.48亿美元、14.45亿美元。也就是说,才两年不到,公司就亏了近28亿美元(约195亿元人民币)。

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03 估值承压

产品方面,公司已停售燃油车,专心做电动车。

目前VinFast的电动汽车包括VF e34、VF 8和VF 9等车型,其中VF 8已于2022年9月在越南市场交付。官网信息显示,VF 8的五座车5.9万美元(约41万人民币)起售、VF 9的七座车8.3万美元起售。这个价位虽然比特斯拉的一些车型便宜不少,但在越南本土来说算是豪车了。

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图片来源于公司官网

由于越南本土市场体量较小,能买得起VinFast电动汽车的人实在有限。在巨大的造车投入之下,公司想要达到盈亏平衡,出海就成了其必然选择。

招股书显示,VinFast除了现有的越南市场外,还计划在全球主要市场销售电动车,尤其是美国、加拿大和欧洲市场,公司在一些欧美国家设有展厅,并计划建更多展厅。

招股书显示,截至2022年9月30日,公司的VF 8和VF 9电动汽车在全球范围内的预订量约5.8万辆,其VF 8车型预计于2022年12月在美国首次交付,2023年在欧洲、加拿大交付;VF 9车型预计于2023年在美国、加拿大和欧洲交付。

此外,VinFast还将其汽车制造厂扩展到美国,2022年公司与美国北卡罗莱那州和地方当局达成了一系列协议,准备在当地投资建厂,该工厂建成后预计能年产15万辆汽车。大举进军海外的VinFast还因此获得了“亚洲特斯拉”的名号。

然而,海外电动车市场的竞争尤为激烈,以美国市场为例,2021年,特斯拉占据了美国新能源车市场50%以上的份额,丰田、大众、福特、现代、吉利等车企也紧盯不放,后来者VinFast想要在美国等国际电动车市场扩大份额无疑是艰难的。

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更何况,在美联储持续加息的背景下,今年以来,特斯拉、通用汽车、福特汽车等美股汽车公司股价均跌超40%。在行业泡沫破灭、汽车股市值大幅缩水的背景下,VinFast若在此时上市,恐怕估值也将承压。

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04 结语

在不断砸钱“买买买”,以及政策的大力扶持下,越南首富潘日旺的汽车公司VinFast发展迅速,不仅在越南打出了品牌知名度,还准备进军欧美电动车市场。然而,造车基础薄弱的VinFast需要补课的地方还很多,其动力电池、大量汽车零部件均依靠外部厂商提供,缺乏自主核心技术和产品创新能力,在前期巨大的投入之下,公司深陷亏损,未来发展依然任重道远。

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