北证50:专精特新投资好去处

贝壳号 | 发布于2022-11-28

编辑按:本文转载至微信公众号“格隆汇”,飞鲸投研经授发布 。

近一年资本市场的波动,使得不少过去的投资逻辑受到了挑战。

很多过去的YYDS,都在这场波动中不断下挫,新旧切换的话题市场占据了投资者最热话题榜。

大家都很关心未来的投资,应该往何处去?

其实,答案并不复杂。

投资讲求顺势而为,尤其是现在这个大转折时期。

先要看清楚未来的“势”,才能做好投资。

寻找增量

资本逐利的本性,使得其一直都会走向低成本、高收益的地方,说白了就是往增量方向走。

所以未来的“势”,首先应该是有增量的产业方向。

过去几十年,经济发展主要是围绕外需的加工制造业,以及内需的基建、地产、消费等,现在这些动力开始变慢,到了转折期。

未来往哪个方向寻找增量?

从上个月大会的报告,可以找到答案。

报告指出三个大方向:实体经济、自主可控、科技创新。

这些究竟代表了多大的增量?

我们来捋一捋。

举个例子,工业品方面,国家统计数据显示,中国十大进口产品分别是:集成电路、汽车整车和零部件、仪器、仪表、初级形状材料、显示面板、计算机及其零部件、飞机及航空器、电子元器件、医疗产品及器械、钢材。

大家可能对于每年花费3000亿美元左右去购买芯片,比石油的2500亿美元还高出20%的事情津津乐道,但除去半导体,还有大量的医药、化工、精密设备、高端原材料需要进口,每年的进口金额也是非常庞大。

可以大胆想象一下,如果能够在这些产业上形成国产替代,将会是一个相当大的经济增量。

这当中,有不少看似很细分的领域,其实蕴含的经济价值也不小。如近年时常被提及的“专精特新小巨人”、德国式的“隐形冠军”。

北证50:专精特新投资好去处

北证50:专精特新投资好去处

说到这些,北交所是一个值得关注的方向。

这个交易所成立的目的,是构建适宜创新型中小企业成长的高标准市场体系机制,是激发市场活力、提高资源要素市场化配置水平的内在需求,也是促进创新资本形成,构建 “投早、投小、投创新”市场生态的关键举措。

用业界的通俗语言解释,就是为“专精特新小巨人”提供合适的融资场所,也为投资者提供一个专注于“专精特新小巨人”企业的投资渠道。

从北交所的成立,可以看到,国家在着力发展实体经济,在支持科技创新企业早期发展方面,在推动资本市场服务实体经济方面的初心和决心。

这不管是对于实体经营者,还是投资者,都是一个新的投融资渠道。

在运行一年之后,北交所推出一个指数--北证50,这个指数又有什么值得关注的地方呢?

北证50,看点在哪?

顾名思义,北证50指数所涵盖的,是北交所50只上市公司,而这些公司,都是规模大、流动性好的最具市场代表性的50只上市公司。

北证50成份股,分布在16个行业中,看上去较为分散,但主要集中地,在电力设备、基础化工、医药、机械设备,聚焦战略新兴产业权重超过10%的行业共有4个,分别是电力设备(23.70%)、基础化工(22.07%)、医药生物(17.04%)和机械设备(10.28%),占总权重的73.09%。

北证50:专精特新投资好去处

北证50指数前20大成份股权重占比达到70%,前十大成份股权重占比53%,龙头效应凸显,集中度较高;指数有17只成份股为专精特新“小巨人”企业,合计权重占比32.23%,对北交所整体特点及发展方向具有较好的代表性。

北证50:专精特新投资好去处

从企业的生命周期看,北证50指数成份股主要处在萌芽期至成长前期,覆盖初创型专精特新企业,成长空间从1100。

作为对比,科创50的成份股属于业绩增长爆发力突出,弹性大的公司,成长空间从1001000;而创业板则是更后面的阶段,主要汇聚了科技行业龙头,且大多已经进入成长中期阶段。

北证50:专精特新投资好去处

从市值方面也有所体现,北证50指数整体市值结构偏小,多数集中于50亿元以下,市值超过100亿元的共有3只成份股,合计权重27.07%;市值处于10-50亿元之间和10亿元以下的公司分别有27只和19只。可以说,北证50指数成份股的市值分布,主要聚焦100亿以下,这与科创50、创业板指大多数在百亿以上,三者形成差异化。

北证50:专精特新投资好去处

不过,北证50指数成份股市值虽小,但成长性方面的表现并不低。

横向对比,今年前三季度的指数营业收入增速来看,保持在48%,高于科创50和创业板指;净利润增速方面,指数净利润增速持续保持30%增长,同样超过创业板指;

和同为北交所的公司相比,北证50指数成份股的净利润3年复合增速中位数为19.31%,高出非指数成份股公司逾4%。

在估值上,北证50仅20倍不到,低于科创50和创业板指。

投资两个有两个重要原则:选股和择时。

业务拥有大的增长空间,而价格又尚算合理,这是好的股票;在早期介入,尤其是高速成长期前介入,等待时间的馈赠,这是好的择时。

北证50指数,在这两个方面的表现都不错。而且,在制度设计方面,北交所还开通了转板机制,优质的上市公司也有希望转到科创板、创业板,享受到更大的流动性。

随着北证50指数的成立,首批8只该指数基金已经获批上市,这些产品基本都来自国内大型的基金公司,如北证50成份指数基金(A类017515、C类017516),就来自国内领先的综合型资产管理公司,连续7年蝉联公募基金(不含货币基金)规模第一名,管理规模超2.7万亿元的易方达。

凭借着丰富经验、稳定的人员以及专业化分工,易方达已经成为目前业内最大的专业化指数投资团队之一,旗下共52只非货币类指数产品,包括科技类、跨境类、宽基类、医药类以及其他主题,产品布局全面均衡。

而随着北证50指数基金的上市获批,易方达的产品矩阵在全面性和均衡度又向前迈出一大步。

新时代,新周期,新投资

今年以来跌宕起伏的行情,确实使得很多投资者都感到迷茫。但拉长时间看,这不过是周期上下而已,因为过去这么多年,每过10年周期,都会有一个金融周期。

现在,国家无疑已经步入新的发展时代。新的产业方向,需要有新的投资思维与之匹配。

虽然不少人今年的投资,说不上好成绩,但反过来看,极端的机会,通常都出现在极端的行情里,或者我们应该庆幸,能够赶上一个新周期的起点。

这个新周期最大的特点,从产业层面看,是房地产、移动互联网等产业的增长,让位于实体经济、自主可控、科技创新为主线的产业。

现在也可以看到,符合这些方向的公司,正一个个破土而出,体量还说不上很大,生命周期也处于比较早期的阶段,盈利能力、投资回报率可能还不能与那些大公司相比,但若说到未来的潜力,是巨大的,有朝一日也可能会成为参天大树。

这些公司,很多都分布在以科技公司为主导的市场里,如科创板、创业板、恒生科技指数,当然少不了的,是北交所。

这些市场各司其职,为投资者提供不同类型、不同生命周期的企业的投资机会,如果以强调成熟度为主,那可以多看看创业板、恒生科技指数,如果强调早期的,科创板有不错的看点;如果专注于萌芽期的投资,那北交所就得多看看。

当然,对于一般投资者而言,北交所的投资门槛比较高,需满足"申请权限开通前20个交易日证券账户和资金账户内的资产日均不低于人民币50万元,同时具备2年以上证券投资经验”的投资者适当性要求。同时,对于投资处于较早期的小公司,专业度要求比较高,也可能面临诸如中小企业经营风险、股价波动大、流动性、监管规则变化等风险,若不想错过这些公司的投资机会,同时又希望有一个相对那么复杂的投资工具,那指数基金就是一个不错的选择。

而说到这类指数基金,11月29日(即明天)正式发售的北证50成份指数基金(A类017515、C类017516),可以多关注并研究一下。

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