淘研报 | 行业格局生变!每年超万亿的市场值得期待!

财经新闻 | 发布于2021-03-10

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控制器是自动控制系统的“大脑”,经历了机械式——电子式——数字式的演变。智能控制器通常指数字式的控制器,一般以微控制器(MCU)芯片或数字信号处理器(DSP)芯片为核心,含有嵌入式计算机软件、电子线路硬件、塑胶五金结构件等若干组成部分,集成自动控制、传感、微电子、通讯、电力电子、电磁兼容等技术。智能控制器包含算法与硬件,是技术密集型产品。

目前,智能控制器主要应用于汽车电子、家用电器、电动工具及工业设备装置、智能家居、锂电池、医疗设备及消费电子等领域,产品种类繁多。

从整个产业链细分来看,智能控制器位于产业链中游,上游为电子元器件,原材料分散,下游为终端厂商,应用场景丰富,市场广阔。随着经济发展、全球化分工以及我国控制器行业的迅速发展,细分市场也在持续发展。

上游供应商分散,智能控制器厂商选择空间大。目前,除高端IC芯片仍依赖国际进口外,其他电子元器件已经大部分做到国产替代。国内元器件技术水平提升,工艺水平日趋成熟,国内电子元器件发展迅速;海外电子元器件一般采用经销模式销售。在长三角、珠三角地区,电子元器件种类齐全,配套设施完备,对我国智能控制器厂商的采购、选品有积极作用。同时,原材料采购占整个成本的大部分比重。

智能控制器是年规模达万亿级别的大市场,增速稳定前景远大。但目前国内控制器代表企业,拓邦股份、和而泰等的营收规模均在百亿以下,在家电、电动工具、汽车电子细分领域的份额均为个位数,远达不到垄断规模,整个行业发展空间巨大。目前,智能控制器市场主要是专业智能控制器厂商和终端产品厂商研发自制。

智能控制器处于整个行业链中游,对应下游产品众多,针对不同的订单要求,智能控制器厂商需要做出定制化、个性化的方案设计,电子智能控制器的技术、设计方案、呈现形式千差万别。因此,纵然是龙头厂商,也很难形成垄断的局面。目前,多数智能控制器厂商主攻细分领域,充分发挥自身优势,抢占市场空间,形成规模效应,经过多年积累,能更好的达成订单要求。

当下,智能控制器更新换代快,下游厂商定制、个性化要求高,综合要求控制器厂商技术、研发能力强,响应速度快,技术工艺高,从而形成了中高端市场的较高壁垒,市场较为稳定。以汽车家电、家用电器、电动工具和智能家居为代表的智能控制器上游细分市场,产品众多,设计出来的产品以及对应的智能控制器更是要求不一。

随着终端产品厂商竞争越发激烈,终端厂商对专业化要求提高、成本管控加强,正逐渐将智能控制器外包给专业厂商生产,专业智能控制器厂商市场份额仍有充足提升潜力。出于对产品要求的提升以及成本控制的考虑,越来越多的终端产品厂商将智能控制器外包给专业厂商进行设计生产,包括OEM、ODM两种模式,其中ODM正逐步成为主流。

与海外竞争对手相比,中国智能控制器厂商优势明显,包括工程师红利、供应链优势、良好的成本费用控制、7*24小时服务响应、敏捷交付等,在家电和电动工具市场的份额持续提升,2020年新冠疫情进一步加速了份额向中国的转移。

汽车产业链亟待降本增效,整车厂、Tier1有望复制家电厂商之路,将部分控制器新品外包给专业供应商,特别是二线Tier1可能更有意愿开放供应链,从而力争技术变革期实现逆袭(类比TTI),中国厂商有望借势打开成长空间。目前专业智能控制器厂商市占率低,行业天花板较高。

在全球市场智能控制器国内外企业众多,主要分为三个梯队:欧美大规模专业制造商、中等规模智能控制器厂商和小规模厂商。第一个梯队以代傲和英维斯为代表,它们发展早,研发能力突出,在细分领域高端市场的市占率高。第二个梯队,以全球化EMS企业,伟创力、金宝通等,以及国内大部分专业电子智能控制器厂商,例如拓邦股份、和而泰、朗科智能、和晶科技等上市公司。他们同样具有研发能力,占有细分领域中高端市场,但均弱于第一梯队。

第三梯队为众多的小规模厂商,研发能力较弱,主要在技术简单的小型家电控制领域。第一梯队国外龙头企业经过数十年的发展,多轮收购或并购下,智能控制器多数成为下属的业务之一,整体智能控制器产业营收占比少。

目前国内的双龙头处于领先地位;贝仕达克产业毛利率远高于行业平均水平,主要原因在于应用细分领域的差异。公司生产的控制器产品方面,代傲和英维思占据高端智能控制器市场,进入壁垒高,市场份额稳定;伟创力与金宝通主要耕耘OEM业务;反观国内五家企业,目前赢利点主要是家电家居智能控制器。

当前的智能控制器行业面临六大变革,产业东移下国内第三方厂商迎来量价齐升新机遇:

(1)万物互联、智能化趋势浪潮,智能控制器量价提升;

(2)家电、电动工具等智能终端品类不断增多;

(3)智能控制器专业性升级,外包成为趋势,ODM/JDM比例不断提高;

(4)国内供应商技术实力提升,具备成本优势,海外订单向国内转移;

(5)产能出清,龙头积极扩产,行业集中度不断提升;

(6)打造物联网平台,提供一站式解决方案。

随着行业产能出清,龙头积极扩产且具备较强研发实力、成本和规模优势,能更好匹配下游客户的需求,行业集中度不断提升,未来可以关注国内控制器双龙头和而泰、拓邦股份,以及受益标的为贝仕达克、朗科智能等。

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