从中国500强到造假600多亿，又一个企业标杆崩了

编辑按：本文转载至微信公众号“市值观察”，飞鲸投研经授发布 。

‍‍‍‍‍“连续5年财务造假，累计虚增收入615亿元，累计虚增利润119亿元”，胜通集团的惊天财务造假案数额巨大、手法拙劣、牵扯多方、余震不断……而曾经轰动一时的康美药业造假案，虚增营收甚至不及胜通的一半。‍‍‍‍‍

一手策划这场骗局的胜通董事长王秀生，很长时间以来都与“踏实稳重”“勇于创新”“慷慨仗义”这些正面标签相伴。无论是全国五百强企业、“轮胎钢帘线大王”的名号，还是山东省劳动模范的个人荣誉，这些承载着王秀生三十余年心血的成果，都被他亲手写下破产转卖、失信违法的终局。

短短五年间，从“劳动模范”到诈骗惯犯的堕落，王秀生到底经历了什么？

01 从包工头到企业家

胜通集团的从无到有，源自王秀生极为朴素的一个想法——挣大钱，让家人过上好日子。

1966年，王秀生出生于山东东营垦利。家境十分清寒，王秀生从小就很孝顺懂事。毕业后，王秀生按部就班地参加了工作，他每天勤勤恳恳，同事们对他也多有好评，但是平淡生活不起波澜，微薄的工资也未能让家里的经济状况有明显的改观。

偶然的一次，王秀生发现建筑行业利润惊人，他创业当老板的想法就再也按不住了。

1987年，胜通集团的前身——垦利县胜通建筑安装公司正式成立。王秀生从这个乡镇小作坊开始进军建筑业，一片接一片地拾起他的商业拼图。

在辛苦创业八年后，手里攒下些钱的王秀生等来了把小工厂进行大升级的时机。

他当时的一个判断是：建筑材料想翻身，必须靠技术。

于是，1995年，王秀生找到山东建筑材料大学，由他出资支持实验室研究，在学校和工厂二者的通力合作下，一种新型中高压复合玻璃管道一次性试车成功。这种材料的耐腐蚀性能，受到国内各大油田的欢迎，王秀生自己摸索出的这条产学研用一体化的道路，帮助他赚到了真正意义上的第一桶金。

王秀生没有满足于此，他认为产学研结合的路要继续走，但是要想企业真正做大，还需要一个拳头产品。

当时，胜通玻璃管道和无磷洗涤剂等化工项目都效益不错，王秀生不顾反对声音，决意开发钢帘线项目。因为经过对市场细致地观察和调研，他认定轮胎行业对于钢帘线的需求巨大。2003年，胜通暂缓了化工项目扩建，转而投入12亿元的资金，引进当时国际上最先进的设备，上马了子午线轮胎钢帘线项目。

事后证明，王秀生赌对了。

钢帘线项目一经问世便在市场上大出风头，此后王秀生便不断加大投资力度，胜通一跃成为国内首屈一指的生产商，被称为“黄河三角洲的明珠”，连续九年位列中国企业500强，巅峰时期年营收超过400亿，市值一度超过两百亿元。

企业办得好，各种荣誉也开始如雪片般向王秀生飞来：“全国优秀诚信企业家”“中国十大科技创新经济新闻人物”“山东省劳动模范”……他被当地政府奉为座上宾，加入企业家咨询顾问团。

2010年前后，名利双收的王秀生，正是春风得意。

02 义薄云天，火烧连营

客观地讲，在当年，无论是胜通集团还是王秀生本人，其实还算是配得上那些荣誉和嘉奖。

支援边疆、救灾捐款、助学助残……处处都有胜通集团和王秀生的身影。那么，是什么拖垮了如此“讲情义”的胜通？

首当其冲的便是山东东营当地有名的地炼“担保圈”。

背靠着胜利油田和黄河入海口的双重区位优势，山东东营接连涌现了一大批民营地方性炼化企业，成为了我国北方的民营经济重镇。巅峰时期，仅此一地就有18家民营企业入选全国500强，且全部集中在石化、纺织以及轮胎生产等行业。

东营的这批企业家大多跟王秀生一样，在经济大转型的年代勇敢地抓住机会，拉扯起一家家庞大的家族企业。这些人年龄相仿、个性相近，行事低调，办的企业又都集中在炼化的上下游，无论是做生意还是做产品，彼此之间也不免相互照应。

为了能够扩大生产规模，这些民营企业首先要跨过资金关。借债需要担保，而本地恰好有这么多同样需要解决资金问题的民企。于是，东营的地炼企业们抱团取暖，以一种“你保我，我保他，他保你”循环互相担保的方式发债借款。在东营，七成以上的民营企业都需要依靠互保圈的担保获取银行贷款。

内外嵌套，错综复杂的担保圈，为了“金钱”和“义气”聚合在一起，担保链上的企业们成为一根绳上的蚂蚱，风险是显而易见的。

很快，地炼的苦日子就来了。

2014年，国际油价大幅下跌，成品油市场整体持续低迷，加上燃油税费管理趋严、环保政策收紧，地炼利润被大幅压缩，当地企业开工率骤降至不足四成。举债的小企业经营难以为继，迅速出现资金危机，而这层危机顺着担保链，在东营地炼民企之间形成了“火烧连营”之势。

在银行催债的敲门声中，东营担保圈昔日的繁荣如同大梦一场。

天信集团、大海集团、金茂集团，永泰集团倒了，东辰集团也倒了，经营状况不佳的胜通，不但要维持自己的运转，还要替东辰承担债务。而东辰作为东营的明星企业，还为其他企业担保了约40亿元。被互保“铁链”套住的王秀生，此刻也看得到自己未来的命运了。

2018年10月国际油价突然暴跌，给东营地炼行业带来致命的最后一击，10月26日，胜通集团的主体评级直接被调低4个等级，由AA+调整至A，评级展望为负面。胜通集团账面的现金流仅剩0.53亿元，同比骤降91.57%。

2019年3月7日，山东胜通集团股份有限公司确认无力偿还相关债务，并且无法与债权方达成协议，向东营市中级人民法院提出破产申请。

从银行公布的资料来看，胜通集团的资产总额为86.11亿元，但债务高达156.14亿元。

盛极一时的胜通与东营担保圈就此熔断，王秀生的心血与梦想，已不复存在。

03 铤而走险，跌入深渊

接受注定悲剧的结局是件难事，对于一手把胜通拉扯为五百强企业的王秀生来说，是难上加难。

当地炼圈已经显出颓势，胜通自己的业绩也陷入挣扎。不愿意接受失败的王秀生，曾经尝试过很多办法。

在创业之初，大胆踏足建筑业、投资新材料大获成功的王秀生，试图在其他行业也如法炮制来为企业资金开源。他不再固守传统行业，转而带领胜通四处出击，从房地产到国际贸易、从机械制造到建筑工程，胜通的产业触手“遍地开花”。多线作战的胜通此时发现，新业务非但不能造血，还需要公司持续不断地融资、发债、借款来输血。

开源不成，王秀生又在节流上想办法，研发支出成为这场危机之下的第一个牺牲品。外债高筑的胜通，选择连年削减科研投入。然而，此举无异于饮鸩止渴，守着过时技术的胜通，市场竞争力一落千丈，经营表现进一步恶化。

为了解决一个问题，却制造了更多的问题。

事情到了这一步，曾经的劳模、慈善家、身经百战的企业家王秀生，终于选择铤而走险，企图以违规造假的方式最后一搏。

胜通集团以三家子公司为造假实体，通过复制真实账套后增加虚假记账凭证生成虚假账套及虚构购销业务等方式实施财务造假。还将虚假账套数据提供给审计机构、直接修改经审计后的胜通集团合并会计报表，在修改后的财务报表上加盖虚假的印章后将报表对外披露。

通过上述两种方式，胜通集团2013年度至2017年度累计虚增主营业务收入615.40亿元，累计虚增利润总额119.11亿元。

2021年8月，证监会依法对胜通集团作出行政处罚及市场禁入决定。该案也是证监会横跨交易所和银行间两个债券市场开展执法的一起典型案例。

证监会的行政处罚决定书中写道：

“当事人王秀生决策并组织实施财务造假，在胜通集团案涉违法行为中起到核心作用。”

向胜通集团提供审计服务的中天运会计师事务所，在申辩书中也斥责“胜通集团属于有组织、有策划、有分工的系统财务造假”。

随着2021年12月21日，大业股份公告拟以现金收购的方式，收购胜通集团旗下的4家子公司，王秀生的胜通时代永远地过去了。

王秀生和他的胜通集团的结局，毫无疑问是民营企业的一个悲剧。

寻找到致富之道，却在行业周期的浮沉中迷失自我；繁荣时期抱团取暖，下行时期却如鸟兽散；想把好人做到底，却只得忿忿地空饮下回天乏力的苦涩。

如果胜通和东营地炼的企业们，能够未雨绸缪地化解业务单一、担保脆弱的风险，如果中介机构能够认真地担当起“看门人”职责，或许，王秀生和胜通集团还有可能拥有那么一线机会，继续民营企业之光的形态，延续着中国五百强的雄风，也让那些年轻时代报答家人成就自我的梦想不至于太早地化为泡影。

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