京东巨变在2022

编辑按：本文转载至微信公众号“光子星球”，飞鲸投研经授发布 。

5月17日，京东公布了2022年第一季度财报，这也是上个月徐雷接替刘强东出任京东集团CEO以来交出的首份财报。

财报显示，今年一季度京东净收入为人民币2397亿元（合378亿美元），较2021年同期增长18.0%，其中净服务收入为352亿元人民币（约56亿美元），物流及其他服务收入接近平台及广告服务收入，京东长期以来打造的基础设施发挥更加重要的作用。

归属于普通股股东的净亏损为30亿元人民币(约5亿美元)，去年同期为净利润36亿元人民币。2022年第一季度非美国通用会计准则下(Non-GAAP)归属于普通股股东的净利润为40亿元人民币(约6亿美元)，2021年同期为40亿元人民币。

今年以来，各地陆陆续续的爆发大规模疫情，甚至大半个中国都陷入了发不了货的状态，电商平台的履约力与用户购买力双双受到影响。今年一季度，电商行业无疑都会经历一个阶段性的低迷。

但横向对比几大电商平台，京东自营模式在靠近消费者端建仓储，缩减了中间环节的层层流通。目前全国两千多个快递网点关闭，这无疑对京东产生的影响是最小的。

一季度京东营收增长持续放缓，不过其自营模式的韧性也在同步释放。

疫情影响下的阶段性疲软

财报数据显示，2022年第一季度京东净收入为人民币2397亿元（合378亿美元），较2021年同期增长18.0%，仍超预期。

京东今年一季度营收增长持续放缓，着其中主要有疫情等不可抗力因素的影响。深圳、上海连续爆发大规模疫情，全国部分区域电商单量下滑、配送效率下降，影响电商订单的交付。

同时，2022 年第一季度的收入成本从 2021 年第一季度的 1,741 亿元人民币增长 18.5% 至 2,062 亿元人民币（325 亿美元）。疫情之下，仓储区的封控，导致商品的出库与入库变得困难，履约成本提升的同时，订单取消量也在增加。

在净利润方面，财报显示，京东一季度净亏损30亿元，上年同期净利润36亿元。京东表示，一季度，由于持续对基础设施、技术研发、员工薪酬福利的投入，以及全力支持上海等多地抗疫保供，并且全面支持合作伙伴减少疫情的影响和让利给消费者，多重原因共同导致本季度亏损。

此外，2月，京东增持达达集团股份，以承接京东的即时零售与同城配送业务，交易完成后京东持有达达集团约52%的股份。达达集团一季度净亏损为6.04亿元，并表之后进一步扩大了亏损幅度。

多种不利因素下，包括京东在内的电商行业告别高速增长，但京东的韧性仍在亏损在持续释放。

截至2022年3月31日，京东集团过去12个月的活跃购买用户数达到5.805亿。京东表示，用户规模稳步扩大的同时，用户的质量显著提升，今年一季度的用户平均购物频次创历史新高，用户平均贡献收入值（ARPU）接近三年最高，这表明维持3C优势之外，强化消费品的打法起到了效果。

在2022年总台春晚中，京东作为独家合作合伙，或为其带来了一定的新增用户增长。同时，在疫情的大环境下，用户对于配送效率的需求也不断提升，京东的及时履约能力还是建立了一定市场口碑。

据国家统计数据，2022年一季度，全国网上零售额30120亿元，同比增长6.6%。其中实物商品网上零售额25257亿元，增长8.8%，京东营收增长情况高于大盘。

作为疫情保供企业，京东履约能力正在恢复，截至4月底，京东日常配送体量已经恢复疫情前80%。随着社会逐渐恢复正常，即将到来的618将是下一场大考。

走出3C

中国信通院数据显示，2022年1-3月，国内市场手机总体出货量累计6934.6万部，同比下降29.2%，其中3月同比下降40.5%。手机作为京东3C主要的细分品类之一，如今面临着重重挑战。

京东在3C家电领域的增长渐趋天花板，亟需其他业务补位。徐雷执掌京东商城期间，主要围绕日用消费品类做文章，最近数个季度日用百货的营收占比正在缩小与3C家电的差距。

财报显示，分品类来看，一季度京东商品收入共为2044.16亿元，同比增长16.62%。其中，电子产品及家用电器商品收入为1183.68亿元，同比增长13.8%，占商品收入的57.9%；日用百货商品收入为860.48亿元，同比增长20.7%，占比为42.1%。

5月9日，京东正式宣布已经完成了服饰、居家、美妆、运动、奢品钟表等业务的商品与服务能力的整合，现有时尚居家业务全面升级为“京东新百货”。

“京东新百货”与京东超市、京东家电等并列，构成电商板块的三驾“小马车”。

此次财报中，京东加速“天嘛”，与一系列高端品牌建立合作关系，包括开云集团旗下的高端珠宝品牌Qeelin、法国奢侈品牌Lanvin、德国奢侈时尚电商平台Mytheresa，以及高端配饰和生活方式。品牌MCM、美国高级生活方式品牌Tory Burch和法国高级炊具品牌Le Creuset。

同时，京东迎来了欧莱雅旗下植村秀、YSL等多个美妆品牌，以及雅诗兰黛旗下的男士护肤品牌LAB SERIES和Re-Nutriv系列。此外，Abercrombie & Fitch、Champion、Ochirly等服饰品牌也在本季度登陆平台。

美妆、服饰等品类原本是天猫的主阵地，但京东在物流履约能力等方面占据优势，加之本身偏高端的平台调性，京东与高端奢侈品牌达成合作要比其他平台容易得多。同时也可视为其布局美妆服饰赛道的一个差异化竞争力。

另外，京东还在同步强化日用百货的线下实体能力，“京东新百货”将被打造为集线上线下消费、体验于一体的新生活方式精选集合创新业态。将在线下多个重点城市布局不同主题模式的精选集合店，据悉首家门店将于今年618前在西安开业。

发力线下的京东百货，突破了传统线下百货业态的固有模式。京东在供应链、物流、品牌等方面的积累，进一步发挥其线上线下联动的优势。

随着日用百货的占比不断抬高，京东距离综合电商也将更近一步。

走出自营

在品类上，京东不断向日用百货、生鲜等细分赛道扩展，开始打破用户对京东作为“3C电商”的固有印象。同时在模式上，京东也不再固守单一的自营模式，而是与第三方商家共存。

自营模式对高客单价且配送要求高的3C品类有着天然的优势，不过这也在一定程度上限制了SKU的丰足程度。

品类扩充与模式开放相辅相成，由于基数较低，因而本季度京东第三方商家增长明显。去年第四季度，京东的第三方供应商的总数超过了2021年前三个季度总和，新增了2.5万多个品牌，全年增长率达150%。

今年一季度，京东线上第三方商家的交易依然火热，超过11000个店铺日均成交额同比增长大于10倍。除了天猫化，京东还在一定程度上“淘宝花”，面向优质个体工商户推出的“京东小店”，每月新增数量环比增5-6倍。

通过平台开放，第三方商家的入驻京东商城，带动平台SKU的扩充，进而满足用户的多元化需求。

另外，与京东自营电商自成一派的京东物流也在逐步摆脱靠内部输血的宿命。财报显示，一季度京东物流营收达274亿元，同比增长22%。其中外部客户收入占比58.4%，外部一体化供应链客户数量同比增长近20%。

京东物流来自外部客户的收入占比持续增长，一方面得益于京东商城第三方商家的增长，同时京东物流也将触手伸向了京东之外。

京东在财报中表示，2022年春节期间，京东物流受邀成为抖音电商的物流合作伙伴，为后者的商家和客户提供节日促销的不间断物流服务。作为中国物流行业首家在春节期间推出送货服务的公司，京东物流在中国200多个城市提供全年不间断的收件和送货服务。

可以看出，京东物流在服务口碑上已经占据了较为明显的优势。

存量时代，在自身基本盘增长处于饱和之际，各电商平台都在互相“学习”，在原有模式之上纷纷补课，走向大而全。

电商行业竞争愈发激烈，京东似乎开启了进攻模式。而这同样得益于京东此前在电商基础设施、履约服务等方面的投入。