智立方今日首发上会：聚焦工业自动化设备，苹果为第一大客户
编辑按：本文转载至微信公众号“格隆汇”，飞鲸投研经授发布 。
创业板上市委2022年第4次审议会议公告，深圳市智立方自动化设备股份有限公司（简称“智立方”）将于今日首发上会。本次IPO，智立方计划募资6亿元，用于自动化设备产能提升项目、研发中心升级项目和补充流动资金项目，民生证券为其保荐机构。
股权架构显示，邱鹏、关巍、黄剑锋为智立方控股股东、实际控制人，直接及间接控制公司93.3%的股份，其中邱鹏直接持有公司43.67%的股份，并通过群智方立控制公司4.95%的股份；关巍直接持有公司31.2714%的股份；黄剑锋直接持有公司13.4%的股份。
01研发费用率低于同行
智立方成立于2011年，是一家专注于工业自动化设备的研发、生产、销售及相关技术服务的企业，产品包括工业自动化设备、自动化设备配件及相关技术服务，主要应用于消费电子、电子烟、工业电子、汽车电子、半导体等领域客户产品的光学、电学、力学等功能测试环节，以及产品的组装环节。
数据显示，2009年至2019年，中国自动化行业市场规模呈波动上升趋势，于2019年达1865亿元，不过2019年，仅有40%的制造企业实现数字化管理，5%打通工厂数据，1%使用智能化技术，预计到2025年数字化、网络化、智能化制造企业占比将达到70%、30%、10%。
伴随景气向上的发展趋势，报告期内，智立方分别实现营收2.85亿元、2.82亿元、3.53亿元和2.67亿元，同期净利润为5884.48万元、6682.02万元、9329.86万元和5638.38万元。2021年上半年，受益于当期第一大客户消费电子产品的更新升级，以及开拓非消费电子行业，公司收入规模达2020年收入规模的75%以上，接近2019年全年营收规模。
按业务划分来看，工业自动化设备是公司的主要收入来源，2018年至2021年上半年，分别占比营收87.77%、79.17%、80.42%和88.88%。
从研发投入情况来看，智立方报告期内研发费用率分别为7.55%、7.54%、7.18%和8.09%，低于同行业平均水平，如果公司技术难以保持、难以领先，则有可能在产品创新、新产品开发上受阻，进而面临竞争力下降、订单流失的风险。
02客户集中度较高
报告期内，智立方采取内外销结合的销售模式，境外销售方式主要为保税区外销，2018年至2021年上半年，公司境外销售占比分别为74.92%、31.08%、55.65%和63.23%。目前，全球经济处于周期波动中，经济放缓可能给公司下游产业消费电子行业带来不利影响，叠加境外贸易政策变动、加收关税等摩擦加剧，或将会对公司销售产生不利影响。
从销售情况来看，智立方客户集中度较高，前五大客户的销售占比分别为90.71%、86.86%、89.49%和84.95%，其中，苹果公司均为其第一大客户，分别占比营收75.58%、32.94%、34.93%和51.84%，此外，2021年上半年，公司前五名销售客户还包括立讯精密、思摩尔国际、鸿海集团、歌尔股份。
此外，消费电子具有更新迭代快、客户需求变化快等特点，而公司业务主要集中在消费电子领域，随着市场竞争加剧，倘若公司客户不能够获得终端消费者认可，则将影响公司的经营业绩。
值得注意的是，2018年，黄剑锋因个人购房所需、关巍因个人临时资金周转需要，分别向智立方拆借资金300万元、214.97万元，其中，黄剑锋借款时间较长，接近一年，智立方按一年期银行贷款利率4.35%向其收取资金占用费，黄剑锋也已于当年末归还借款。
另一方面，2019年、2020年，智立方还分别实施现金分红1亿元、3000万元，这笔资金主要被公司实际控制人用于投资理财、购房或归还贷款。总得来说，过度集中的决定权很有可能侵犯中小股东的权利，也将对公司的可持续发展造成一定不利影响。
03结语
随着制造业不断向数字化、网络化、智能化发展，中国自动化设备行业迎来机遇，未来仍有较大潜力。伴随景气的市场趋势，智立方实现营收利润双增长，不过，公司在经营和管理上均存在一定风险，还需积极开拓新客户、加强研发能力等，以进一步提高市场竞争力。
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