6年融资20亿，大佬们豪赌的这家医疗科技公司要上市

编辑按：本文转载至微信公众号“格隆汇”，飞鲸投研经授发布 。

数字化浪潮如今正席卷着各行各业，大数据、AI、SaaS等技术服务加速渗透。

医疗行业也不例外。

现在，医疗数字化企业如春笋般展露头角。浙江太美医疗科技股份有限公司（以下简称“太美医疗”）日前向上交所递交招股说明书，拟登陆科创板，华泰联合证券为其保荐机构。

太美医疗是一家基于云计算和大数据技术的生命科学产业数字化解决方案提供商，此次上市，其拟公开发行不超过10000万股股票，计划募集金额20亿元。

那么，冲击医药SaaS第一股的太美医疗究竟质地如何？

1腾讯持股占比约10%

2013年，SaaS还是一个比较新鲜的词儿，全称“Software as a service”，意思是软件即服务。

也就是SaaS平台供应商将应用软件统一部署在自己的服务器上，通过网络提供服务，减少企业本地部署所需的大量前期投入。

当时SaaS行业处于一个快速成长阶段，由此吸引了不少大大小小的公司进入。太美医疗也在这一年成立，虽然不是国内最早布局医药SaaS的企业，但也抓住了行业的风口。

随着2015年后云服务相关政策的出台，带动了医疗SaaS行业快速增长。数据显示2020年中国企业级SaaS市场规模达538亿元，同比增长48.7%。其中，中国医疗SaaS整体市场规模由2018年的19亿元增长至2020年的37亿元，年复合增长率在40%左右，预计未来仍将保持30%以上的增速至2025年达177亿元。

拥有较好的发展前景，太美医疗自成立以来吸引了不少明星资本的目光。企查查显示，2013年至今，公司一共开展8轮融资，金额超过20亿元，其中最近一轮E轮融资吸金12亿元，云锋基金、软银中国资本、高瓴、腾讯投资等机构均在其中。

IPO前，赵璐通过直接和间接方式合计控制太美医疗约33.30%股权，支配公司表决权约69.78%，为公司的控股股东、实际控制人。除此之外，林芝腾讯直接持股约10.43%，与苏州湃益作为一致行动人，合计持股占比约12.06%；经纬创腾及经纬创博合计持有公司约10.03%股权。

2业绩亏损幅度扩大

经过多年的发展，太美医疗的产品和服务已覆盖临床研究、药物警戒、医药市场营销等环节，提供的产品和服务可分为TrialOS医药研发协作平台、数字化解决方案、临床运营服务三大类别。

众所周知，新药研发过程具有周期长、投入大、要求苛刻、不确定较大等特点，尤其在临床研究阶段，对信息交互、数据管理、质量控制等多方面提出了非常高的要求，医疗数字化的推进一定程度上提高了医药研究的效率，减少研发成本。

基于此，太美医疗2019年开发了“TrialOS医药研发协作平台”，作为是公司SaaS产品的集成平台，主要面向行业用户，包括医药企业、临床研究机构如医院、第三方服务商等等，这些工作人员可通过平台及相关SaaS产品开展在线协作。

TrialOS医药研发协作平台连接临床研究各参与方，

来源：招股说明书

而数字化解决方案方面，太美医疗自主开发了数十款SaaS产品可应用于项目管理、文件管理、药物警戒、临床数据管理、药物分发、影像评估等多种场景，并在不同产品之间实现数据互联互通。

临床研究及药物警戒领域主要SaaS产品连接示意图，

来源：招股说明书

临床运营服务则是覆盖I-IV期临床研究及生物等效性（BE）试验，相关团队主导临床研究的整体管理工作。

IDC报告显示，2019年中国生命科学研发信息系统解决方案厂商中，前五大厂商市场份额为37.7%，其中太美医疗以14.5%的市占率位居第一位。

由于TrialOS医药研发协作平台是数字化解决方案的支撑平台，因此不单独产生收入。报告期内，公司主要收入来源于数字化解决方案业务，收入占比达到85%左右，其中2020年独立影响评估解决方案、医药市场营销解决方案贡献较大收入，占比均超过21%。

尽管如此，太美医疗仍未扭转持续亏损状态。2018年-2020年，公司营收由5997万元增长至3.03亿元，同期净亏损由1.83亿元扩大至5.24亿元，2021年上半年仍亏损1.58亿元。期间内，公司研发费用由4053万元增长至1.09亿元，占营收比重由68%下降至36%。

值得一提的是，太美医疗账面上存有大额商誉且存在减值迹象。2019年，公司相继收购软素科技和诺铭科技，分别产生约1.40亿元、2147.96万元。由于软素科技经营业绩未能达标，公司2020年和2021年6月均对其计提了部分商誉，合计达到6411.77万元，尽管软素科技原股东已向公司支付补偿6143.88万元，仍对其业绩造成一定影响。

截至目前，公司商誉账面余额仍有9700.80万元，不排除未来继续减值的可能。

3医疗SaaS渗透率有待提升

前面说到，中国医疗SaaS市场规模2020年只有37亿元，占整个SaaS行业的份额不算高。很大程度上受制于对医药研发、院内病患等核心数据上云的安全性考虑，导致在医疗行业的渗透率不高。

相较于其他行业，医疗行业在体制内外主体上会受到政策、需求不同等影响，使得行业对技术产品的接受度滞后于其他行业，同时，医疗行业涉及大量诊疗数据、病人信息及病理数据、新药研发数据等具有高敏感度的数据，基于安全性考虑，这类数据上云热情并不高。

加上，医疗SaaS行业的玩家众多，而大多处于单打独斗、自主开发阶段，对相关数据的接口缺少标准性。

目前来看，医药企业端SaaS的提供商除了太美医疗外，还有医百科技、医渡云等等；而其他细分领域还有卫宁健康、东软医疗、京东健康、平安智慧医疗等等企业竞争，赛道相对拥挤。

2021年中国医疗SaaS行业主要玩家，来源：艾瑞咨询

对于太美医疗而言，这既是机遇又是挑战。医疗SaaS数据的高壁垒将为其建立一定护城河，但在此之前，公司能否撬开医药企业、医院的大门是个关键，同时能否在众多玩家中脱颖而出也是个难点。

截至2021年6月底，公司累计与约1000家国内外医药企业及CRO企业开展业务，累计为超过360家医院/临床研究机构提供数字解决方案。但这个数据放眼全国，还不算出色。随着各类医疗行业主体对产品的差异化需求日益提升，对于太美医疗未来的SaaS产品只有更高的要求。

4小结

随着信息技术的发展，SaaS已经不再陌生。虽然现在医疗SaaS行业还存在一定痛点，且规模较小，但乐观的来说，行业增长空间具有较大的增长潜力，尤其以Veeva、Medidata等为代表的国外医药SaaS厂商长期占据中国市场主导地位的背景下，国内厂商的崛起还是值得关注。

当前，国内厂商已有医渡科技登陆港股市场，太美医疗或作为A股市场医疗SaaS的排头兵，吸引各界的目光。但上市仅是开始，未来公司在持续研发的同时，还需扭转业绩亏损、商誉高企等不利局面。