盘点 2021年乳企：头部整合加剧，细分市场寻求增长点
编辑按：本文转载至微信公众号“鳌头财经”，飞鲸投研经授发布 。
目前，体量最大的液奶品类已步入成熟期，乳企间的竞争逐渐转向更具发展潜力的细分品类领域，低温鲜奶和高端奶粉、老年奶粉等潜力赛道的竞争在快速加剧。
记者丨晓敏见习生丨约克
出品丨鳌头财经（theSankei）
2021年，中国新出生人口进一步减少，乳制品企业仍处于低迷时期。市场的增长也从增量市场转向存量市场，零和博弈、同质化竞争加剧。
特别是面对今年下半年的消费与成本的双承压，乳企也或多或少遇到了经营上的瓶颈期，龙头企业在近期先后宣布涨价。
目前，体量最大的液奶品类已步入成熟期，乳企间的竞争逐渐转向更具发展潜力的细分品类领域，低温鲜奶和高端奶粉、老年奶粉等潜力赛道的竞争在快速加剧。
头部企业抱团
就在去年，由于奶价上涨，各大乳企先后通过并购、参股，或是扩产的方式，实现对于上游的控制，保障奶源价格稳定。奶源争夺战一时打得火热。
今年以来，新出生人口进一步下降，各乳企的奶粉业务增速都有不同程度的放缓。
贝因美（002570.SZ）第三季度单季收入5.4亿元，同比下降了25.3%，净利润为522.5万元，同比减少33.9%。健合集团（1112.HK）2021年前三季度实现收入81亿元，同比下降1.5%，主要是出生率下降带来市场竞争加剧以及中国婴幼儿营养和护理用品分部需求的下降。
市场持续下行，一些头部企业为了保持市场优势，选择抱团加速本土化。伊利（600887.SH）收购澳优（01717.HK）34.33%的股权，成为国内奶粉行业近年来最大一笔收购；陕西羊奶粉企业和氏乳业董事长刘安入股贝因美等。
与此同时，外资品牌也在开启新一轮本土化的布局。今年以来，美赞臣（MJN）将中国业务的大部分出售给本土资方春华资本；雀巢集团（NSRGY）也公布将大中华区升级为独立的业务大区，并换上了一位本土CEO。
12月5日，蒙牛集团（02319.HK）发布调价函称，将于12月6日起，对旗下部分产品进行价格调整，原因为原辅料价格上涨。
消费承压与成本承压下，行业龙头的稳定市场地位更加明显。疫情的持续使得国内牛奶消费明显增长，随着伊利、蒙牛等乳企快速入场，国内低温鲜奶市场竞争迅速进入白热化阶段。
数据显示，今年上半年，两大乳企的低温鲜奶业务均快速增长，伊利低温鲜奶业务市场份额提升了5.7%，核心品牌金典、伊利等低温鲜奶产品收入增速超200%。蒙牛的低温鲜奶收入同比增长超过120%，市场份额提高到13.1%。
区域乳企低温鲜奶也不甘示弱，光明乳业（600597.SH）坚持新鲜深耕长三角，前三季度液态奶+20%，其中低温鲜奶和低温酸奶占比最大。新乳业低温鲜奶前三季度达到 40%高增长，3Q 同比受疫情影响基本消除依旧保持 25%高增速。
细分市场竞争激烈
近几年来，特别是疫情以来，人口增长率不断下滑，奶粉消费市场迅速萎缩。这给国内乳企行业均带来非常大的压力。在这样的市场环境现状下，如何调整产品结构逆流而上、发掘新增长点成为乳企行业讨论的重点。
得奶源者得天下，目前，龙头企业占据着牧场等优质资源：伊利几乎掌握了我国北方的大部分优质牧场，蒙牛则拥有直控的富源乳业以及控股的现代牧业和中国圣牧。这促使中小企业逐步转型，寻求有潜力的细分市场。
虽然奶粉销量在持续下滑，但95后和00后等年轻一代对高端乳制产品的需求不减。这得益于国内消费者健康意识的提高，因而在对待喝奶的问题上，已经从“有奶喝”转变为“喝好奶”。
疫情后营养健康意识更是催生了对乳制品中健康品类的需求，根据凯度消费者指数，高端白奶、低温鲜奶和基础白奶在今年上半年增速位列前三。市场观点认为，长期消费习惯改变将促使乳制品行业维持增长趋势。
因此在高端成人奶粉方面发力有望缓解乳企行业营收增长压力。实际上，国内不少乳企行业早已看到了这个高端市场：贝拉米推出面向儿童的超高端A 2有机奶粉；蒙牛也围绕着消费者需求，持续创新和调整产业链布局。
另外，老年人市场也不容小觑，不少乳企行业已经注意到这一点。雅士利（01230.HK）针对人口老龄化就推出了“悠瑞”中老年奶粉；飞鹤（ADY）也正在布局中老年奶粉，为中老年骨质疏松，肌肉萎缩和血糖等方面提供营养解决方案。
业内人士指出，未来乳业要实现更好的发展就要深挖乳品市场消费潜力，通过提升消费者价值，促进乳品市场的繁衍，同时拉动内需增长，推动行业的发展。
单看婴儿配方奶粉，虽然国内的需求下降，但海外发展前景依旧广阔。仅在印度和东南亚，去年新出生人口就达到国内新出生人口的将近4倍。因此，从长远来看，拓展海外业务能够使得中乳企业获得长期稳定的市场利润，也是未来的经营重点。
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