全球通胀已至，加息将成定局
近日，美国公布了4月CPI数据，4月CPI同比大增4.2%为08年金融危机以来最高记录，该远超预期的数据引起市场恐慌。
01、美国4月CPI急升，是什么原因导致的？
此消息出来以后，市场通胀担忧情绪迅速蔓延，当日美国开盘后应声下跌，随后跌幅迅速扩大。此次增幅不仅超过了市场预期，也远远超过了美联储的政策目标。
（资料来源：TRADING ECONOMICS）
其实市场早已预料到美国通胀的升温，同样我们也在5月6日的文章《美财长突提加息，市场如何演绎？》中分析了美国加息可能和通胀预期。可是就算对美国CPI的上涨预期有所防备，结果还是令我们大跌眼镜。4月CPI同比大增4.2%，创金融危机以来最高记录；4月核心CPI同比大增3%，为1996年以来最大增长。这出人意料的数据给密切关注它的资本市场的震撼不亚于当头一棒。
不仅资本市场，国家相关部门也在密切注意美国通胀水平动向，中国人民银行在11日发布的最新一起货币执行报告中不仅明确表明全球通胀水平可能持续升温，更分析出三点主要推动因素。
（1）主要经济体政府出台大规模刺激方案，市场普遍预期总需求将趋于旺盛。
（2）境外疫情明显反弹，供给端仍存在制约因素，全球经济在后疫情时代的需求复苏进度阶段性快于供给恢复。
（3）主要经济体中央银行实施超宽松货币政策，全球流动性环境持续处于极度宽松状态。
以上现象推动的CPI疯涨直接导致大规模的资金走向异动，大宗商品急涨，铁矿石、铜均新高，原油价格大幅拉升。这些后果给市场带来的负面影响和积极性打击程度难以估量。
02、美联储安慰市场、通胀即将新常态
不过，在市场情绪恐慌的当下，美联储却对于当前的通胀数据非常淡定。美联储副主席克拉里达承认，尽管4月CPI数据出乎大部分人意料，但通胀上行很大程度上是由于去年经济关停的基数效应，以及供应链瓶颈推升价格有关，一旦供应问题缓解，物价将有所回落。
他强调，这次通胀是暂时性的。
那么这个“暂时性”会持续多久呢？首先我们要理解，通胀压力并不会突然出现，也不会突然消失，它从出现到消失是有一个逐渐的过程的，目前市场认为的暂时性通胀压力会持续到今年9月份。
大概需要半年左右，美联储才会对通胀的新常态作出一个确信的结论。
就目前来说，美国结构性失业率仍然比较高，美联储需要恢复市场信心，所以除非三季度后通胀越走越强，不然今年大概率不会加息，但是从长远看来，核心CPI持续走高的情况下，加息看来只是时间长短问题。目前美国货币市场认为美联储到2022年12月加息25个基点的概率为100%。那么在加息已成定局的情况下，我们应该怎么做，才能防范未来的紧缩风险？
03、加息预期愈来愈烈，如何防范紧缩风险？
我们不仅需要注意在《美财长突提加息，市场如何演绎？》文中提到的大宗商品的股期联动的上涨热潮和物价阶段性上升局面。还要在未来的紧缩性政策压力下准备相应的应对措施。
美联储的加息行为可以被视为紧缩性政策的正式标志。
作为世界货币，当加息行为正式实施时，全球的市场都会收紧银根，国际贸易会被大大减缓。按照以往的经验，其他国家会因为美联储的利率而对本国的利率进行相应的调整以中和美联储加息带来的影响。
而对于中国来说，美联储加息行为会直接影响到人民币的贬值预期和促进国内避险资金的流出趋势，使国内的货币更加紧张，而对于A股市场来说，更不是个好消息。
加息会让资金从股市中流出，导致股市里的钱变少，钱少了，股市也自然涨不动了，就会产生流动性问题。
（资料来源：满投财经根据公开资料整理）
根据以往历史，只要美联储开始加息，A股的市场表现都不会很好。加息当日大部分股指跌幅不大，但随着时间的推移，资金不断回流，加息后一个月乃至一个季度指数走持续走弱，特别是15年，加息后指数跌幅高达20%。
日前美联储任何关于加息的言论都会对正在运行的市场造成巨大的打击，它就是一只悬在我们头上的达摩克利斯之剑。
对于投资市场来说，在未来利率水平居高不下的情况下，A股会面临“滞涨”压力，市场整体估值面临较大压力，逐步见顶的盈利增速难以对冲。
面对这种紧缩性风险我们最好还是主动刺破资产泡沫，标记受加息冲击较大的成长类型的基金、股票等相关标的并提前布局加息受益板块如银行、地产、航空等，同时保持中性仓位，以等地更好的投资时点的到来。
编者按：本文转载至微信公众号满投财经，贝壳投研经授发布。
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