大厂造车|华为汽车概念股：京泉华凭啥5次涨停？

近期，随着华为鸿蒙大会号角的吹响，华为汽车概念股的零部件在二级市场抬头迹象明显，小康股份、北汽蓝谷、长安汽车的等车企轮番上演涨停潮后，这股利好趋势有向上催发，延及上游零部件的态势。

比如，就在5月16日，华为汽车阵营里的零部件供应商京泉华（002885.SZ）就在周末前上演一波涨停，这是京泉华步入2021年来的第五次涨停。

1、易主国资，所谓何故

2020年对京泉华来说，注定是不平凡的一年。

先是在7月，京华泉发出一则定增的公告称，公司非公开发行A股股票的申请获得证监会审核通过。该笔定增是向不超过35名投资者合计定向增发不超过5400万股（锁定期6个月），募集资金不超过3.66亿元。

按官方的披露解释是，定增筹集的钱主要是用来扩大生产，其中1.94亿元用于新能源车载磁性元器件生产建设项目，7255.74万元用于5G通信磁性元器件自动化生产建设项目，其余用于补充流动资金。

值得一提的是，在定增之前京泉华就因资金需求，股东们就“组团减持”，股东程扬、鞠万金、汪兆华、李战功、佳盈盛，拟分别减持公司不超1%、1%、1%、0.72%、1.39%股份，估算合计减持比例不超5.11%。

就在定增完成几个月后，京泉华发布公告，实际控制人张立品、窦晓月夫妇等原八位股东有转让股份给深圳远致富海来融资的计划，分两个阶段——

第一阶段是这八位老股东将持有的2622.08万股转让，每股转让价格为人民币16.9元，转让价款总额为4.43亿元，第一阶段已于2020年12月29日办理完毕，远致富海已经成为京泉华的第一大股东。

远致富海成立于2013年，是一家由深圳国资、央企金融机构及市场化机构持股的股权投资基金。其中，深圳市国资委、中国信达分别通过旗下平台持有40%和30%股权，国资背景一目了然。

第二阶段在双方第一次股份转让交割完成且剩余标的股份达到可转让条件后，受让方拟购买前三股东持有的上市公司无限售条件流通股12765573股股票，占上市公司股份比例7.09%，每股转让价格为该次股份转让协议签署之日前120个交易日上市公司二级市场股票交易均价，转让价格价格应不低于15.21元且不高于18.59元。目前第二阶段还没尘埃落定。

股东“组团”减持，定增不满半年易主，在正值行业高速发展之际，京泉华的一这些资本动作无疑是在释放着内部的压力，面临着扩大生产与资金紧张的矛盾局面不得已而为之。

为了能换取足够的现金流，原创始人不惜割肉出让自己宝贵的股份来达到目的。

这样一家夹带“悲剧性”色彩的新能源概念股，却在2021年后迎来5次涨停潮，凭啥？

2、左小米，右华为，下游还有比亚迪

内部不得力，外部却大放异彩，这或许是京泉华近期在资本市场获得投资者青睐的原因所在。

其实早在2018年6月5日，京泉华就透漏出跟小米合作的事宜，凭借其过硬的技术实力而打入与小米生态链，产品主要应用在小米智能家居方面，比如PD 65W产品，主要出口到欧洲、北美、东南亚等国家和地区，当时这条消息一放出来，京泉华的股价便在午后迎来一波涨停。

跟小米合作的本质上，向小米输出自己的产品技术，而小米的智能生态链未来发展潜力是有目共睹的，能够给小米供货，在无线充电技术方面给小米赋能，既得到了小米的背书，提升了自身的品牌影响力，有了进一步开拓市场的强劲动力，小米这样的大客户势必可以给京泉华带来不少的订单。

打入小米生态链后，又迅速与华为牵手建立战略合作关系，这是其“外部名片”升级的重要体现。

2021年9月，京泉华在互动平台上称，华为作为公司重要客户之一，与公司的合作主要聚焦在网络能源、汽车电子等业务领域，目前正稳步进行中。

从合作内容上看，与华为的合作主要聚焦在新能源汽车方面，与之前的小米在智能家居的合作没有形成交叉，网络能源落地到具体的产品就是充电桩，京泉华能为华为汽车阵营围绕充电桩产品提供技术支持，也间接的印证了其在新能源领域的潜力。

为了能够成功打入华为汽车阵营，京泉华可以说是铆足干劲，前文提到定增筹集的1.94亿元用于新能源车载磁性元器件生产建设项目，7255.74万元用于5G通信磁性元器件自动化生产建设项目。

不难看出，以华为汽车为切入口，杀入新能源领域，这是京泉华的未来长久的战略。

与比亚迪合作那就更早了，2018年的时候，京泉华就与比亚迪合作进入试产阶段。而与特斯拉的合作则从2020年开始一直处于神秘的商谈之中，后面的进展情况暂无披露。

众所周知，科技股最大的核心竞争力就是技术壁垒，但由于信息不对称，隔行如隔山，门外的投资者试图通过“技术壁垒”的视角去窥探一家上市公司的实力确实很难。

关注上下游的战略合作对投资朋友来说是一种退而求其次的间接方法，毕竟能够打入小米生态链、闯入华为汽车阵营，又与比亚迪合作，跟特斯拉在密探，至少说明产品与技术还是有两把刷子的。

3、 磁性元件、电源行业格局

受益于下游新能源汽车和5G通信领域的加速发展，京泉华核心产品磁性元器件和电源的市场需求快速增加。

作为两大核心业务，京泉华2020年报显示，磁性元器件与电源的收入分别为5.57亿元、4.86亿元，二者之和占比总营收的90%以上。

目前磁性元件的市场竞争仍然处于“群龙无首的”分散状态，主要集中在南方，目前大大小小的公司由2109年的300多家增至2020年的800多家，除了顺络电子、铭普光磁、京泉华、可立克、麦捷科技、伊戈尔等少数行业上市公司年营业额有迹可寻之外，其他皆无对外公开披露业绩情况。

磁性元件的市场规模有多大，以2019年华南磁性元件峰会的统计口径来看，300多家参会的磁性元件企业的年营业额合计为530亿，2019年京泉华的磁性元器件的营业收入为6.22亿元，行业市场份额占比为1.17%。其他上市公司在此领域的占比也并不高，比如铭普光磁2019年收入为7.56亿元，行业市场份额占比为1.43%。

第二大产品就是电源类产品（含电源适配器、充电器、LED驱动电源、逆变电源、储能电源，通讯电源、无线充电电源及其它智能电源）及相关电子零配件，如果对接的是下游新能源汽车的话，储能电源是其未来大力发展的方向之一。

储能电源涉及到的上市公司有科陆电子、南都电源、九洲电气、阳光电源、中天科技、欣旺达、科力远、协鑫集成、四方股份、科士达、福能股份、鹏辉能源、圣阳股份等

与磁性元件的市场分布“散而无首”的特点类似，储能电源行业离寡头还有很长的一段路程，目前主旋律仍然是百家争鸣，背后暗藏机遇。

华为带给上游零部件的这波利好能持续多久还不好说，这取决于消费市场对华为汽车的反应——华为概念车好不好卖，好不好开等，还取决于其他竞争对手的表现，华为汽车零部件的这波利好是蜻蜓点水，还是波涛骇浪，值得期待。

编者按：本文来自微信公众号“ 港股解码”，作者：慧泽李，贝壳投研经授权发布。