1900亿巨头与1300亿巨头“联姻 ”，股价反转在即？
大家好，我是粽哥。
昨晚（5月11日），上海医药发布公告称，“公司拟以16.87元/股的价格非公开发行A股股票合计不超过8.53亿股，募集资金总额不超过143.84亿元，扣除相关发行费用后将全部用于补充营运资金及偿还公司债务，其中：30亿元用于偿还公司债务，剩余部分全部用于补充营运资金。”
此次发行对象为上海潭东、云南白药，其中云南白药拟认购112.29亿元，上海潭东拟认购31.55亿元。同时，公司与云南白药签署了附条件生效的《上海医药集团股份有限公司与云南白药集团股份有限公司之战略合作协议》，就战略合作具体事宜进行了约定。
上海医药是粽哥持续跟踪了好几年的“困境反转股”。
实际上，这就是做价值投资的难点，一家上市公司的经营发展需要长远看，存在以年为单位的成长周期。
投资者买进困境反转股，有可能刚好切中反转行情，也有可能需要等待好几年甚至更长的时间，企业才能真正迎来拐点。
此前，粽哥曾梳理过上海医药的负债和商誉的情况：如果管理层长期不处理好这两项潜在的风险，对公司业绩和市值的提升极为不利。
截至2021年一季度，上海医药短期借款高达217.7亿元，一年内到期的非流动负债90.27亿元。商誉则达到11.42亿元，商誉占净资产比重为20.13%，风险较高（一般而言，占比10%以内风险较低）。
因此，此次如果能引入云南白药和上海潭东两大战略投资者来用于补充营运资金及偿还公司债务，无疑有利于降低公司财务成本，提升偿债能力。
上海医药2020年实现总营收1920亿元（+2.86%），净利润44.96亿元（+10.17%），业绩符合预期。
云南白药2020年总营收327.43亿元，净利润55.6亿元，目前总市值1301亿元。
2021年一季度，上海医药实现总营收516亿元，同比增长27.57%；净利润21.2亿元，同比增长104.24%，扣非净利润12.13亿元，同比增长23.4%。
如果剔除去年一季度疫情影响的因素，今年一季度总营收环比增长0.25%，净利润环比增长57.83%，业绩非常靓丽，也得到了资本市场的认可。
自今年2月5日见底至今，上海医药A股大涨22.27%，目前总市值618亿，动态市盈率7.29倍，静态市盈率13.74倍，远低于17倍的历史平均估值，市净率1.3倍，可见有多低估。
最后，不管此次上海医药与云南白药合作，能否在短期内刺激股价暴涨。
长期看，随着上海医药的创新药研发管线陆续获批上市后，也能提升公司业绩和市值，长远投资价值仍然值得期待。
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