中概股“逃离”进行时

自京东被曝出要在本周四寻求通过港交所上市聆讯后，网易也加入了回归港股的队伍中。

据腾讯新闻、IPO早知道等媒体，以及多位知情人士消息：网易和京东将在同一天通过港交所上市聆讯，网易募资规模预计为10至20亿美元，计划于6月11日正式挂牌；京东募资规模预计为30亿美元，计划于6月18日在港二次上市。

值得一提的是，除了网易、京东外，百度、携程等同样想“回家”的风声也被传出。中概股时隔5年后再一次发出“回归潮”信号。

种种迹象表明，这次“回归潮”愈演愈烈，其苗头都指向了前不久的中概股瑞幸咖啡造假丑闻。

瑞幸造假"后遗症"

今年2月份，曾经的“明星”中概股瑞幸咖啡被做空巨头浑水狙击，两个月后，自己按下了“自爆键”。

“22亿元交易额造假！中概股瑞幸咖啡惊天大丑闻！”一时间，瑞幸就如同一杯刚刚做好的咖啡突然爆开，飞溅出来的咖啡，不仅烫伤了拿着瑞幸的人，还洒在了中概股的地毯上，留下了大片难以洗净的污渍。

瑞幸咖啡成立不到两年就远渡重洋登陆美股市场，给美国投资者们编织了一个“中国咖啡大王”诞生记的励志故事。现在，这一美好的愿景却变成了“割美股韭菜请国人喝咖啡”的精心骗局，这显然是美国资本市场不能容忍的。

瑞幸咖啡正在遭到财务造假应有的反噬，而这一反噬在美股市场显然更加严苛。多家律所的集体诉讼和纳斯达克监管部门的处罚足以让瑞幸倾家荡产。而这一丑闻被揭露后，也仿佛看到了太平洋彼岸的韭菜们在质问：像瑞幸咖啡一样的镰刀还有多少？

坐拥全球两大证券交易所的美国向来注重保护投资者的权益，不仅仅针对于国外上市公司。众所周知，2001年安然财务造假丑闻被曝光后，不仅安然公司被罚的退市破产，连同贵为全球五大会计师事务所之一的安达信会计师事务所也被牵连解体。

自那以后，美国连发新规加大对上市公司监管力度，对于有造假行为的公司，一经发现，将要承受致命惩罚。由此就能知道，瑞幸造假给中概股染上的这块污渍有多么难洗了。

瑞幸咖啡的破碎，引来了做空猎手对中概股公司的集体围攻，爱奇艺、跟谁学、好未来等中概股公司接连遭遇伏击。其中在线教育“明星”跟谁学，3个月遭到3家不同做空机构的5次狙击，浑水还放话：跟谁学就是下一个瑞幸。

做空机构之所以如此明目张胆，无非是想趁着瑞幸丑闻发酵之际，想在中概股企业中能拖下水一家是一家，因为此时天时地利人和，正是做空从中获利的最佳时期。

5月21日，因瑞幸造假而引发的“后遗症”来了。

美国参议院通过了一项名为《外国公司问责法》的法案。法案中带着严重的警告意味，规定任何一家外国公司，连续三年未能遵守美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的审计要求，将将禁止该公司的证券在美国证券交易所上市。

同时，该法案还将要求上市公司披露它们是否为外国政府所有或控制。虽然目前该法案还没有正式通过实施，但一旦通过，任谁都能看出这项法案在针对哪些外国公司。

中概股企业在瑞幸造假“后遗症”的影响下，不仅要提防做空机构的“冷枪”，如今还要面临美股市场政策的扼喉。四面楚歌之下，中概股企业们想到了太平洋另一岸的故土，心里默念：该回家了。

阿里开了"回家的头"

中概股回家，阿里巴巴成了带头大哥。事实上，在马云心中一直有个让阿里回归港股的心愿。

2008年一场全球经济危机风暴席卷而来，刚刚在港股上市一年多的阿里巴巴未能从这场股灾中幸免，跌幅一度高达90%。2012年，马云选择带着阿里暂时告别港交所，一年后再想回去的时候，却因“同股不同权”的股权架构与港交所机制不符，无奈远赴美股市场。

多年来，马云曾多次公开透露回归港交所的心愿。阿里也表示：赴美上市那天就说过，只要条件允许，我们就回来，这个想法没有变过。港交所行政总裁李小加闻言后回道：“远走的人总有一天回家。”

2018年4月，港交所发布IPO新规，解除对同股不同权公司的限制，并允许尚未盈利或者未有收入的生物科技公司赴港上市。港交所向更多优秀的互联网公司敞开大门，一年之后，阿里巴巴终于踏上了“回家”的路。

2019年11月，阔别港股7年之久的阿里王者归来。二次上市首日，阿里股价收涨6.59%，收报187.60港元，全天成交140亿港元，总市值超过4万亿港元，成功募集资金约110亿美元。阿里再一次当之无愧的成为了“港股新股王”。

在阿里的20岁生日，马云了却了退休前的一个心愿。接替马云站在台前的张勇在现场表示：“20周年之际，我们迎来重要的时刻，就是回家，回香港上市。”

阿里的成功二次上市，为中概股的“回家潮”开了个好头。回归本土金融市场，不仅能增强阿里的抗风险能力，还能大大提振阿里品牌的溢价能力。这两点才是阿里所看重的，阿里虽然“不差钱”，但没有企业会拒绝更多现金储备。

除此之外，对于中概股来说，二次上市在融资、估值以及投资吸引力等方面都有着诸多诱惑。近年来，港交所持续推进上市制度改革，吸引容纳更多优质企业和投资者进门。而反观美国金融市场所展现的“排外性”，也一定程度上让中概股“回家”的欲望更强。

齐聚港股舞台争锋

截至发稿前，网易和京东对于二次上市传闻均回应“不予置评”。但从多处媒体的信息源来看，二次上市这件事似乎已经板上钉钉，接下来就只是时间问题。

而从网易和京东这两家企业本身发展角度来看，回港二次上市既有外因，也是内需。

不久前，证券时报·数据宝发布的“中国互联网公司市值50强”榜单新鲜出炉。阿里、腾讯分别以超3.6万亿元的市值霸占榜单前二，体量是第三名美团点评的6倍。拼多多和京东时上时下抢占老四位置，网易以3430亿元市值排名第6。

事实上，如今排不进前五的网易，是当时最早一批上市的互联网企业。而随着BAT崛起，门户网站时代走向告别，当初的新浪、网易、搜狐三大门户网站，只有网易搭上了游戏业务这班顺风车，才没有被新时代大潮所淹没。

再看今朝，昔日与阿里腾讯齐名的百度，如今市值远远不及阿里腾讯，已沦落到第九名，险些跌出前十。而前五名企业的特点非常明显，电商、外卖、游戏才是这个时代的新宠。

网易在电商领域走了两年弯路后，发现还是要回归游戏正业。在网易的电商业务发展最盛时，其游戏业务的占比仅为55%，但丁磊的电商梦表现平平，反而成了集团整体毛利的拖累。

去年网易卖掉考拉，将电商业务拆分和边缘化，重新调整了业务占比。重回游戏正轨规的网易，今年Q1业绩上实现了逆势增长，游戏占总营收的比重再次突破80%。

网易已经在美股蜗居了18年，当下需要一个新的舞台，去承载、刺激接下来在游戏和在线教育的重新起航。无论是资金支持抑或是品牌影响力需求，二次上市都可以说是网易的不二之选。

至于京东，需要一次“回归”来打破之前的阴影，同时还有可能与拼多多拉开距离。

2018年的“刘强东性侵门”事件，一度使京东的股价遭到重挫，濒临破发，半年之内市值蒸发超千亿。但一年半过去后，人们再次看到了：无论如何京东都是一家优质的互联网企业。

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