海天味业2021年上半年营收123.32亿元，净利33.53亿元！
编者按：本文转载至微信公众号“新经销”，贝壳投研经授发布。
8月30日，酱油龙头海天味业公布了2021年上半年的财务报告。
财报显示，上半年海天味业实现营业收入约123.32亿元，同比增长6.36%，实现归属于上市公司股东的净利润约33.53亿元，同比增长3.07%。
值得一提的是，此次中报显示的业绩增速是海天味业自上市以来的新低。在此之前，收入和利润增速，从来没有到个位数。
一、二季度业绩负增长，股价跌停
2021年一季报中，海天味业实现营业收入71.58亿元，同比21.65%，实现净利润19.53亿元，同比增长21.13%。
以此计算，海天味业在第二季度实现营业收入51.74亿元，同比下滑9.39%；净利润14亿元，同比下滑14.68%，这也是海天味业自上市以来首次出现单季度业绩同比下滑。
反应到股价上，8月31日海天味业开盘跌停，股价跌破100元。截至8月31日收盘，其股价为94.98元，市值为4001亿元。该公司昨日市值蒸发超过444亿元，平均到16.29万股东身上每人亏掉了27万元。
而在今年年初最鼎盛时，海天味业市值曾超过7000亿，相当于两个万科A，如今已跌去近半。
业绩增速为何大幅下降，海天味业在半年报中指出，
第一，国内经济面临诸多考验，受疫情影响，居民消费仍然处于修复态势，调味品行业保持稳定发展的同时，也经受着一系列的挑战。
第二，销售端，外部经济环境的变化带来消费需求减弱，新消费、新渠道的裂变给调味品市场带来新的挑战和机遇，也使消费需求呈现多样化发展的趋势。
第三，成本端，今年以来上游材料价格持续上升，企业生产成本面临较大经营压力，行业利润受到挤压。
二、渠道天花板来临？
在渠道方面，上半年线上渠道实现营收114.95亿元，线下渠道实现营收2.52亿元。海天线上渠道占比2.14%，线下渠道占比97.86%！
在电商、新零售、社区团购井喷的当下，海天味业线上比例是非常低的，想要持续高增长，难度很大！
海天味业主要是采取经销商为主的销售模式，并采用“先款后货”的结算方式。
海天味业是2014年年初上市的，在招股书和首份年报中，2013年公司有2100多家经销商，到了2020年，经销商数量高达7051个，经销商数量持续高增长！
但经销商数量的高速增长，并没有带来营收的高增长，在社区团购等新兴渠道崛起下，海天味业渠道库存高企。依靠传统经销商渠道的海天味业似乎正在触摸渠道红利的天花板。
三、调味品行业整体增速放缓
值得一提的是，海天味业的处境并非个例。2021年以来，随着外部经济环境的变化带来的消费需求减弱，同时上游农产品材料价格持续上升，调味品行业的业绩表现并不乐观。
酱油三兄弟中的千禾味业、中炬高新半年报业绩同样不理想，相应反映在股价走势上，从2021年1月份至今，酱油三兄弟的跌幅均在50%左右。
一方面，受去年疫情影响，餐饮渠道的消费严重受损，家庭消费增长，企业为保证利润，向渠道压货，造成渠道库存较高。
另一方面，原材料上涨，而成本无法向下游传导。调味品公司的盈利能力短期受原材料价格波动影响较大，今年以来，大豆、白糖和包材等原材料价格上涨较快，导致企业盈利能力承压。
此外，随着人们健康意识日益提高，更加追求清淡健康的饮食，对调味品的依赖逐渐下降。
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