黄金赛道第一公司！10倍潜力的大牛股！
遵循价值规律，深掘成长逻辑。咱们继续聊中盘股的低估值机会《全球高质量龙头，厚积薄发不可小觑！》，当前国内外流动性收紧、利率上行的背景下，各行业龙头公司由于估值过高，在本轮调整中下跌最为显著，相对低估值的中盘股则业绩确定性较高，行业景气度较高的中盘股比较受到市场的关注，从均值回归和投资性价比的角度，当下布局中盘股的胜率更高。
中盘价值股系列之爱美客（300896）：慧眼寻蓝海，匠心得硕果
一、行业现状：消费升级下的广阔市场，国产崛起进行时
我国每千人医美诊疗人次远低于美韩等国，整体医美市场处于快速扩容阶段，增速远超全球平均水平，2020年受疫情影响稍有降温，今年以来强势复苏。2019年我国注射类医美比重约为57.04%，玻尿酸、肉毒素分别占注射项目的66.59%、32.67%，同比快速增长，其中2019玻尿酸注射市场规模约为43.3亿元，复合增速超20%，进口品牌占据主导，随着本土产品质量提升、技术创新、产品迭代以及同层次产品的高性价优势，呈现量价齐升局面，市场份额逐步提升。
二、公司简介：国内玻尿酸注射针剂龙头，享行业红利
爱美客自成立以来一直聚焦于医美主业，并围绕“新医美、新经济”探索医疗美容的理论前沿和技术创新，对国内医疗美容行业从产品、技术、服务到生态都进行了战略性布局。
公司先后推出了六款轻医美产品，在配方组份、适用部位、修复效果有所不同，能够满足多个细分市场的消费需求。其中五款透明质酸医美终端产品可分为溶液类注射产品和凝胶类注射产品，包括医用含聚乙烯醇凝胶微球的透明质酸钠-羟丙基甲基纤维素凝胶（宝尼达）、注射用修饰透明质酸钠凝胶（爱芙莱/爱美飞）、医用透明质酸钠-羟丙基甲基纤维素凝胶（逸美一加一）、医用羟丙基甲基纤维素-透明质酸钠溶液（逸美）和注射用透明质酸钠复合溶液（嗨体）。此外，公司还有一款聚对二氧环己酮面部埋植线产品（紧恋）。皮肤管理业务方面，公司化妆品产品主要包括颈膜、颈霜、眼膜和面膜等，主要定位在伴侣类产品，在注射公司医美产品后配合使用，可促进伤口的愈合，巩固公司注射类产品的使用效果。
2014年-2019年，公司营收从0.75亿元上升至7.09亿元，CAGR为45.38%；公司归母净利润从0.28亿元上升至4.40亿元，CAGR为57.86%。近年来，公司营收同比增速呈现波动上升趋势，2020年营收增速虽然有所减缓，但仍实现同比增长27.18%。
三、投资亮点：3年内将独享颈纹注射市场，紧扣主流审美的纤体减脂
1、中短期凭借“嗨体系列+长效宝尼达”支撑
1）嗨体：暂无竞品，3年内将独享颈纹注射市场，2019年嗨体颈纹注射约占整体注射类医美的2.76%，2020年提升至4.9%，预期三年后颈部除皱人士可达到医美注射总人群的10%，贡献12.71亿元营收，叠加在眶周抗衰市场的拓展，预计2023年眶周应用可为公司贡献2.5亿元营收，嗨体系列整体呈现量价齐升状态；2）宝尼达：聚焦长效填充，仅爱贝芙一家合规竞品，上市八年承受市场考验，安全可靠，随着品牌力及消费者支付能力提升，预期持续走高。
2、长期看“玻尿酸+肉毒杆菌双注射及紧扣主流审美的纤体减脂”
1）A型肉毒毒素获批临床，攻克动态皱纹注射市场，市场快速拓展中（2019年我国正规渠道肉毒素市场规模约为48.6亿元，同比增长24%），监管审批加速，行业竞争格局良好，预计最快2024年获批，可与现有玻尿酸产品形成共振，共用渠道快速放量；2）布局通体瘦身+局部减脂，迎合主流审美，其中诺博特用于慢性体重管理的利拉鲁肽获批临床，国内尚无用于肥胖的该类产品获批，融知生物用于局部减脂的脱氧胆酸申报临床，以脱氧胆酸为主要活性成分的美国贝克脂已成功应用于双下巴改善，是唯一获FDA批准的溶脂药剂，表明脱氧胆酸在人体溶脂领域应用的安全性和有效性，其尚未在国内获批，可拓展空间大。
3、财务数据优秀，“强而后大”营销策略契合医美市场规则
2020年公司经营活动净现流高于扣非后归母净利润，毛利率水平在产品迭代下高位上扬，区域结构增量空间可期，销售策略方面，面对庞大且分散的终端市场，首先采取直销方式做好大型医美终端机构的服务和宣传，做强单品后由经销商拓展二三线城市及相对小规模终端机构，现已覆盖全国31个省市自治区的约5000家医美机构，并通过医生教育平台“全轩学院”强化终端粘性，契合纷杂医美市场下品牌先行战略。
综上，直销方式做好大型医美终端机构的服务和宣传，契合纷杂医美市场下品牌先行战略，整体来看，公司经营能力稳定，抗风险能力较强，品牌力及消费者支付能力提升，预期持续走高。
风险提示：产品研发失败风险，市场拓展慢于预期，竞争超预期。
本文转载至王牌脱水研报公众号
飞鲸投研从多维度分析，整理了一份《成长50》的名单，可以关注同名公众号："飞鲸投研"：feijingtouyan，进行领取（点击复制）
/阅读下一篇/
超级热门风口，潜力巨大的小盘成长股
脱水研报
-
公司在成立之初专注于吸尘器ODM 业务，2004 年跻身成为全球最大的吸尘器研发制造企业，而后在 2005 年-2009 年期间以电机为核心开启多元化业务布局，
-
（1）团购模式培育基础深厚，迎合本轮升级趋势渠道模式上，公司采用终端前移的方式，缩短厂家与消费者间的距离。在相对减少营销的费用的同时，使得产品能够直达终端消费者
-
经过二十余年的发展，医疗服务业务规模快速增长。国际医学高新医院、国际医学中心医院和商洛医院新增床位已投入使用，另新增康复中心和辅助生殖中心。据国金证券研报分析，
-
格力电器前董事长朱江洪曾坦言格力电器的成功主要来自于两个方面：一是技术的成功，二是营销模式的成功。与美的集团的营销模式相比，格力营销模式最大的特色是成立区域销售
-
但由于后疫情时代新冠检测需求有着较大的不确定性，新冠检测业绩无法给企业太高的估值，1倍的估值是比较合理的，而且对企业未来发展的预测尤其重要。过去一年多时间里，在
名家观点
-
一隐秀路大佬就是这波主多南天的主力，今天下午又再度拉回，从同花顺超级盘口看它从水下一路点火，要不是大盘太弱了大概率能走出地天，上次也是在一片绝望中隐秀路大佬引导
-
这一周的弱势，始于外资的大幅出逃，不过，周五的弱势，却怪不了人家，参考下北上资金，尽管深港通有一定流出，但也谈不上很大，沪港通更是流入的，所以，周五的弱，纯属于
-
以岭药业：这个票近期是一路小快步上行，到了今天终于是走了加速，明天溢价问题不大，但周四涨停也说明短线资金进来了，短期估计短线资金还会关注这里，明天预计冲高问题不
-
10月份已到了最后几天，三季报也进入到了最后的集中披露，而这个时候，就要注意下不及预期的雷股了。怎么规避不及预期的可能雷股？如果对个股基本面不是很了解，还真没什
-
第二段，就是11点之后，不管是中午前的强反击，还是午后的回落，以及随后的僵持，跟北上资金的节奏几乎完全同步了，这意味着，多空双方都选择了观望，然后，才有了北上资
热点题材
-
点评：近期由于环保督查及电力限制等因素，部分厂家生产受限；另外，7月停产升级的锰业联盟单位较多。业内人士表示，进入8月，停产升级的厂家规模预计增大，供应缺口进一
-
IPv6为我国网络设施升级、技术产业创新、经济社会发展提供了重大契机。全面推进IPv6规模部署是我囯新一代信息基础设施升级的必然要求，也是下一代互联网发展的必由
-
在我国进入“十四五”快速发展的新时期，高端制造企业深化发展，重视数据安全，坚持质量第一、效益优先，创新、可信的数据基础设施必将成为其坚实的“数据底座”。机器视觉
-
今年以来，国内多地都把建设加氢站列入了重点任务，佛山、芜湖、郑州等城市的加氢站数量均超过30个，全国布局加氢站运营的企业数量也超过了20家。天风证券指出，上游制
-
业内认为，随着技术的成熟化发展，OLED面板已进入加速渗透期。机构预测，2021年全球OLED 手机面板出货量将达到5.845亿片，同比增长28%；OLED面板
最新资讯
-
想当年，东鹏特饮凭借着“年轻就要醒着拼”、“累了、困了，就喝东鹏特饮”这两句经典的广告，再加上价的差异化，成功抢占红牛市场，成为饮料界的新贵。而后，东鹏饮料走上
-
概念的算盘打的再响，最终还是业绩为王。尤其是对成长赛道来说，业绩不但是检阅公司成长的关键，也是反映行业景气度的核心因素。比如4月18日，九阳股份一季报业绩同比增
-
2月以来，亿航EH216-S、V2000CG等多款飞行器通过合格认证，并进行试飞，意味着作为低空经济代表的飞行汽车，商业化正在逐步落地。AI的应用落地则更加迅速
-
近日，全球医疗器械产业的“航母级”盛会CMEF圆满收官，向全世界展示了我们国家在医疗领域的卓越水平。CMEF一直是全球医疗风向标，本次的展会出现了很多AI医疗“
-
尤其是工业4.0的到来，让制造业进入拼技术实力的阶段，实力强硬的企业会越发的迎来业绩和估值的戴维斯双击。而激光切割设备产业是先进制造的典型代表，并且是个增速非常
