擦擦眼睛，又一只新股来了
4月6日消息，港交所上市公司李氏大药厂（00950.HK）旗下兆科眼科有限公司通过聆讯，高盛与富瑞金融担任联席保荐人。
一、拥有中国最全面的眼科药物管线
据了解，兆科眼科是一家处于临床阶段的未盈利生物眼科制药公司，致力于疗法的研究、开发及商业化，以满足国内巨大的医疗需求缺口。目前公司有25种候选药物（13种创新药、12种仿制药）的全面眼科药物管线，涵盖影响眼前节及眼后节的多数主要眼科适应症。
创新药方面，兆科眼科仅有3款自研产品进入临床阶段，分别为孢素A眼凝胶（预期今年四季度上市核准）、环孢素A/瑞巴派特眼凝胶与ZK002，其他均为引进产品。其中，2020年就引进了4至5款。
仿制药方面，兆科眼科共有12款产品。比马前列素、比马前列素噻吗洛尔、曲伏前列素噻吗洛尔、盐酸左倍他洛尔、盐酸依匹斯汀、荧光素钠均有可能成为各自适应症的国内首仿药。但大部分产品均要2023年才能获批。
此外，公司亦建立一座先进的眼科制造设施，并正在组建一只经验丰富的营销团队。
二、研发逐年递减，亏损增大
兆科眼科2019年、2020年的其他收入分别为295.3万元、6846.2万元，研发开支分别为9340.7万元与8177.9万元，逐年减少；对应的净亏损分别为1.22亿元、7.27亿元，逐年增大。
对此公司解释为财务成本由2019年的2638万元大幅增加至2020年的6.72亿，此乃主要归因于就兆科眼科的A系列优先股及B系列优先股赎回金额及转换特征而确认的金融负债的账面值变动。
此外，2019-2020年度，来自五大供应商的采购额合共分别占总采购额的34.9%、19.4%，单独来自最大供应商的采购额分别占总采购额的29.7%、11.3%。
三、参与资本阵容豪华
兆科眼科上市前进行过2轮融资，去年估值4.7亿美元。B轮融资结束后，公司估值预计达到4.7亿美元。此外，高瓴、TPG、正心谷资本、奥博资本、爱尔眼科以及方源资本均为公司的基石股东。
据了解，李氏大药厂持有兆科眼科约34.1%的股份。GIC持有兆科眼科17.3%的股份，瑞伏创投持股8.1%，VMS持股7.6%，高瓴资本、TPG各持股7.4%，正心谷资本、奥博资本、爱尔眼科与方源资本分别持股4.0%、2.7%、3.0%与1.1%。
四、押中10年7倍的赛道
在业内颇受资本青睐，正是兆科眼科押中了10年6-7倍的赛道。根据灼识资料，中国眼科药物市场预计将由2019年的26亿美元增至2030年的202亿美元，复合年增长率为20.6%，而兆科眼科在行业内具备一定的竞争优势。
综上，给予兆科眼科评分60。
文章转载至公众号艾德投研局。
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