顺丰真的太难了
编辑按：本文转载至微信公众号 “陆家嘴财报”，作者“刺客”贝壳投研经授发布 。
顺丰的根本问题在于产品很难做到差异化，这不只是顺丰的问题，而是物流运输整个行业都面临的问题。
物流行业是一个过十万亿的行业，但这个行业的竞争太过激烈，行业的综合毛利率不超过10%，且呈现逐年下滑的趋势。
2020年物流业总收入10.5万亿元，同比增长2.2%，但行业却没有一家年净利润过百亿的公司，顺丰作为行业龙头，2020年净利润73.26亿元。
说明这是一个赚钱非常辛苦的赛道。
段永平曾经说过一句话，这句话也是巴菲特说过的：如果你在坑里，至少别再往下挖了，产品完全没有差异化的公司，将来早晚都会出问题的。
1疫情的逻辑崩塌
顺丰2月份至今跌幅超过50%，其主要原因是疫情期间带来的高增长逻辑已经崩塌了。
2020年第二季度，顺丰单季度净利润18.36亿元，创下有史以来的单季度新高。
原因：一方面是因为疫情导致原来线下交易转移至线上；另一方面是因为直播电商兴起带动行业增长。
据国家邮政局统计，2020年全国快递服务企业业务量累计完成833.6亿件，同比增长31.2% ；业务收入累计完成8,795.4亿元，同比增长17.3%。
但这样的逻辑只是暂时的，随着疫情在三季度好转后，顺丰业绩也在三四季度开始下滑，直到今年第一季度的亏损。
数据来源：IFind
2020年顺丰净利润73.26亿元，扣非净利润为61.32亿元，非经常性损益里主要包含了政府的10.32亿元，2019年补贴金额为5.46亿元。
2021年第一季度，顺丰净利润亏损9.89亿元，扣非净利润-11.34亿元，主要亏损的原因是营业成本增长了40%。
顺丰的外包成本中，外包成本占比超过60%，其次是运输成本占比11%，员工工资成本占比10%左右。
2020年疫情期间，不仅快递单量暴增，国际油价也大幅下跌，布伦特原油价格跌幅21%。
2021年，布伦特原油已经累计上涨超过40%，油价大涨直接增加了运输成本。
不仅如此，快递的价格也在持续下跌，21Q1速运物流单票收入16.12元，同比下降13.24%。
顺丰一直都在强调时效性，要拥有最快的运输网络，最核心的就是要有更多的飞机、仓储和中转站。
这些都是巨大的固定资产投资，后期也要承受巨额的折旧，2020年单折旧及摊销的费用高达44.4亿元。
所以，即便是龙头公司，这么大的投资，这么低的毛利率，一个不小心也会亏钱。
2强大的竞争对手
顺丰其实一直都在努力做差异化，但是行业目前的竞争对手，无论是财力、人力、大数据，都比较强大。
1）京东物流
在时效性以及服务质量方面，业内强大的竞争对手是京东快递，背靠京东电商，京东快递本身就有稳定的业务量。
京东快递一直作为京东的专属快递，其设立的核心目的是京东为了做出跟阿里差异化的服务，其实京东快递一直在亏钱做服务。
近两年，京东快递业开始放开第三方业务，2019年第三方业务营收80.10亿元，2020年第三方业务营收增长至177.55亿元。增长了一倍多，说明京东快递的市场开展的非常顺利。
2）菜鸟物流
在大数据和统筹能力方面，顺丰不仅要面临京东这样的对手，其实菜鸟物流也是不小的对手，因为菜鸟物流的背后是阿里，阿里云又是亚洲最大的云服务商。
菜鸟物流成立的目的，并不是要跟顺丰竞争，其实是冲着京东来的。本身阿里旗下的电商就是国内交易量最大的电商，但是在配送服务上，体验是一年不如一年，所以菜鸟的成立就是来解决效率问题的。
菜鸟并不送快递，而是利用大数据、云计算在帮三通一达更方便的送快递，大家应该可以发现，现在三通一达的效率要比前几年更快了。
顺丰在财报里也重点强调了公司的"天网+地网+信息网的科技实力"，其实就是智能仓储，智能配送。
除了三通一达，除了京东，还有一堆价格超级便宜的，像极兔这种的快递公司，所以价格战会越来越激烈。
资料来源：邮政局
3进军即时配送
传统快递行业的增量竞争确实太激烈，且行业提价艰难，因此顺丰在多元化方面选择了进军即时配送。
即时配送的服务需求主要来自餐饮外卖，时效一般是一小时以内。我之前发过文件，两小时同城也能到，配送员不是顺丰的员工，而是骑手。
这也就意味着，这类服务的配送效率和服务质量，跟美团、饿了么这些没啥差异。
即时配送的需求端主要是美团、饿了么、盒马、京东到家、每日优鲜、星巴克等。
但是在配送端，顺丰有着更强大且更多的竞争对手，如美团配送、蜂鸟、盒马、小象、京东到家、达达等。
不仅如此，几个业务量比较大的平台都有自己的配送渠道，美团有美团，京东有京东，而且美团也有这样的即时业务，竞争环境比普通快递更激烈。
顺丰是真的太难了！
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