信托暴雷：华信信托被地产抡了一锤！

编者按：本文转载至微信公众号“资本侦探社”，贝壳投研经授发布。

1月6日下午，大连西岗区，华信信托办公楼10楼电梯口，63岁的董事长董永成举起手中的锤子，连续重击54岁女总经理王瑾的头部。“抡锤门”事件更是让人惊叹华信信托突破下限的操作。

“踩雷”地产

高管内斗之下，让华信信托的真实面目展现在公众面前。 

这两年以来，对华信信托来说，是一个多事之秋。自去年9月24日起，华信信托深陷兑付危机，超过28只产品延期兑付，涉及华冠系、华悦系、悦盈系。 

以延期兑付的悦盈系72号为例，官网显示，该产品共二十次募资开放时间从19年3月起跨度近半年，预计到期届满日为2020年10月15日，募资规模不超过12亿。

募资公告披露，信托资金用于融资人上海锦绣投资管理有限公司（下称“锦绣投资”）“上海临港”项目后续开发建设。 

在保障措施方面，该信托项目由上海市申港街道1街坊178/5丘地块，面积为3.26万平方米在建工程提供抵押担保；永嘉集团有限公司（下称“永嘉集团”）、大连长兴购物中心有限公司（下称“大连长兴购物中心”）提供连带责任担保。 

获悉，锦绣投资是担保方永嘉集团和大连长兴购物中心的四级和三级全资子公司。穿透可知，永嘉集团成立于1996年，注册资本1亿元，由戚士新和娄梅辉分别持股86.8%和13.2%，是一家以房地产开发为支柱的大连企业。 

眼下，永嘉集团的日子也并不好过，它于去年1月和今年1月两次被列为“限制高消费”，其持有大连长兴购物中心19649.24万元的股权数额也被悉数冻结。同时，戚士新和娄梅辉两位股东均存在“被执行”的风险，且前者旗下多家公司被吊销。 

除了大连本土房企永嘉集团，华信信托还“踩雷”了大连海昌集团。 

大连海昌集团以多家子公司股权，在2016、2017年向华信信托质押融资数十亿元。以大连海昌房地产集团有限公司为例，它目前有8次有效的股权出质，其中7次与华信信托相关，共计出质股权数额达5.5亿元。

大连海昌集团的最终受益人为曲乃杰，他以经营油品生意起家，旗下的海昌集团一度发展为国内最大的石油运输民营企业，也是国内最大的商业旅游经营企业，还曾在大连搞起高端红酒主题地产项目波尔多庄园。 

戏剧的是，2014年国家审计署爆出，曲乃杰挪用辽宁省和大连市政府补贴。随着海昌集团经营陷入困境，华信信托陷入曲乃杰制造的债务漩涡之中。

不仅有大连永嘉集团、大连海昌集团，给华信信托“挖坑”的另一位地产“朋友”——上市公司大连友谊。

2019年7月，大连友谊公告称，旗下全资子公司沈阳星狮房地产开发有限公司曾向华信信托申请为期4年共7亿元贷款，但因开发产品较慢，资金状况紧张，致使部分债务逾期未能清偿，逾期贷款本金9840万元。 

此外，在信托资产投向中，华信信托对房地产偏爱有加。2017年至2019年，华信信托信托资产中，投向房地产的金额分别为323.8亿元、288.8亿元和182.8亿元，占同期信托资产的比例分别为23.35%、28.42%和29.68%。

据不完全统计，目前以华信信托作为质权人并处于“有效”状态的股权出质企业有57家，其中至少23家是房地产企业。

诚然，频繁踩雷对华信信托业绩造成了严重影响，其营收、净利不断下滑。2016年至2019年，华信信托实现营收分别为23.11亿元、14.02亿元、11.46亿元和5.73亿元。

同期，净利润由16.06亿元减少至10亿元，进而下降至8.07亿元，到2019年净利润更是由正转负，亏损1.52亿元，同比下降118.84%。

“最神秘”的信托公司

华信信托以股权结构复杂为市场所奇，其因盘根错节的股权关系被誉为"最神秘信托公司"。随着“抡锤门”事件曝光，有关华信信托内部更多细节或将浮现。 

设立于1987年的华信信托，原名中国工商银行大连市信托投资公司，次年改为股份制，先后经历两次更名，后于2001年成为东北地区首家完成重新登记的信托公司。 

在1997-2017年的时间内，华信信托发生多次股权变更，股东变更高达23次，先后出现的法人股东超过40家。同时，公司经历7次增资扩股，注册资本从1.01亿元一路猛增至66亿元。 

截至目前，华信信托股东总数20家，持有公司10%以上股份的前三大股东为华信汇通集团有限公司（简称“华信汇通”）、北京万联同创网络科技有限公司和沈阳品成投资有限公司（简称“沈阳品成”），分别持股25.91%、19.9%和15.42%。 

其中，华信汇通间接持有万联同创100%股权，共计持有华信信托45.81%的股权，为实控人。而华信汇通的股东又有16家，最终受益人为董永成，其持股16.4491%。 

董永成早年曾任工商银行大连市分行技改处副处长，后调任下属的大连信托投资股份有限公司总经理，于2006年担任华信信托董事长至今。此外，其子董福航也任华信信托副总裁，华信信托家族化的迹象非常明显。 

在去年年底，华信汇通持有华信信托9755.7892万元股权数额被辽宁省大连市中级人民法院冻结。此外，在银保监会于今年5月披露的第三批重大违法违规股东，华信信托10个股东赫然在列。

因涉及股权复杂，华信信托引入重组投资者难度较大，在目前政策收紧、行业收缩的情况下，华信信托自身的资产情况还需要进一步明确，大量投资者处于观望状态。

总结

自董永成接管华信信托后便开启了扩张之路，先后投资了28家子公司，间接持股149家企业，颇为偏爱投资金融机构，包括大通证券、大连银行和丹东银行，这三年关联方关联交易期末数共计151.11亿元。董永成通过所实控的大通证券，数据显示2017-2019年，华信信托与大通证券发生关联交易的期末数分别为56.81亿元、55.34亿元、38.96亿元。在操作上和明天系操控新时代信托的做法如出一辙，信托公司沦为民营金控的提款机。

另外华信信托利用76家关联公司倒款855笔，平均一年倒款约47亿元，如果按照365天计算每天平均倒款1300万元。华信信托通过制造出的“债务”起诉华旭公司、中瑞公司，企图达到非法侵占资产的目的，涉嫌“套路贷”犯罪行为。

今年5月安永华明会计师事务所以558万的价格拿下华信信托资产核查项目，未来华信信托真是资产情况将浮出水面，但华信信托重组兑付之路还有很长。本周安信信托重组落地，地方自救加信保基金助力的模式，值得华信信托等其他陷入极端风险的信托公司学习。

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