我才发现两个双低是不一样的
市场再次下跌，主要还是基金抱团股，相对抱团股，可转债今年的表现要好很多。特别是可转债的正股小盘居多。
我最早用的是集思录上的可转债的双低，后来有了可以下载的宁稳网的历史数据，用了变形的双排序，因为回测下来似乎更好，但最近我又作了一次回测，发现最近一段时间还是用经典的双低效果更好。对比了一下，双排序胜出的是在2018年前，当时可转债的数量远远没有过百，所以有效性上是要打一个问号的。目前来看最安全有效的还是经典的双低。
但我到今天才发现，宁稳网上的经典双低（它叫老式双低）和集思录上的双低还是有区别的。
宁稳网的双低公式：转债价+转股溢价，转股溢价=转债价-转股价值=2*转债价-100*股价/转股价
而集思录双低：转债价+100*转股溢价率=转债价+100*（转债价*转股价/100/股价-1）=转债价+转债价*转股价/股价-100
两者最大的区别在于，宁稳网是用转债价加上转股溢价，而集思录是用转债价加上100乘上转股溢价率。最大的区别在于宁稳网用的是转股溢价，而集思录用的是转股溢价率，为了在权重上和100元左右的转股价匹配，所以集思录又在转股溢价率前面乘上了100。
哪种公式更加合理不好判断，我们做一下历史数据的回测，最新数据截止到2021年4月9日：
回测还是平均持有双低系数的前N只可转债，月末最后一个交易日轮动一次。从结果来看，差异也不是非常大。2021年的差异，我仔细查了，就是宁稳网双低2月末排名第15名，集思录双低排名第10名的森特转债，在3月份暴涨了90.50%导致的差异。所以才出现了集思录在2021年取前10名有个突变，随着数量越多，当年的收益率发而逐步下降；而宁稳网也是2021年从前15名出现跳变，但后来随着数量越多，也是当年的收益率逐步下降。
最后我们再截取了2021年4月12日的集思录双低前20和对应的宁稳网的对比和排序：
大部分差异不是很大，差异比较大的是集思录双低排名11名的广汇转债，在宁稳网里排名第2；集思录双低排名第17的万顺转2，在宁稳网里排名第9，分别相差了5.64和4.48。当天集思录双低的中位数是126.88，而宁稳网双低的中位数是131.77。
因为双低是可转债最常用的策略，所以拿出来和大家分享一下。这个例子也是说明了一点：活到老学到。
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