柔宇的招股书看的我尴尬癌都患了

贝壳号 | 发布于2021-04-13

柔宇的招股书看的我尴尬癌都患了

柔性屏,各位应该都听过吧,国内知名的企业是京东方A和TCL科技,国际上知名的企业是三星、LG和夏普。

这个行业竞争非常激烈,因为下游的客户无非就是苹果、华为小米那几家终端消费厂商。

韩国的屏幕技术在全世界属于顶尖水平,三星屏幕几乎占据了全球超过一半的高端市场份额,华为、苹果、小米等手机厂商几乎都是三星的客户。

国内的京东方A和TCL科技研发了这么多年,依然没有打入苹果供应链,客户主要还是分布在国内,包括了小米、华为、OPPO等安卓知名手机厂商。

所以,在屏幕行业要么是技术够硬能供货这些头部厂商,要么就是自己有强大的终端消费品牌,否则资本的钱一定有烧完的一天。

柔宇你听过吗?你应该没听过对吧。

这是一家做柔性屏的厂家,深圳机场那有一个很大的广告位就是柔宇的。

不知道是不是因为屏幕不太好卖,所以柔宇自己开始做C端产品自己屏幕自己用。

折叠屏手机 FlexPai你听过吗?

说实话,刺客也是一个电子科技爱好者,但是没听过这款产品。

正是这个我们都没怎么听过的屏幕厂商,最近要登陆A股科创板上市了,募资金额巨大,计划募资144亿元。

四年亏了30多个亿

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先看业绩,柔宇2017年至2019年公司营业收入分别为0.65亿元、1.09亿元、2.27亿元,公司净利润分别为-3.59亿元、-8.02亿元、-10.73亿元。

2020年上半年公司营业收入1.16亿元,净利润亏损9.61亿元,前三季度亏损已经超过2018年,接近2019年全年。

公司在招股书的第4-5页也写到了未来将要面临的风险,其中有两条重要的值得重点说下:

第一,公司无法保证未来几年内实现盈利,上市后可能面临退市,原因是公司的销售规模小,商业化落地存在一定的不确定性。

第二,公司收入可能无法按计划增长,未来销售收入的产生取决于公司产品市场推广力度、终端消费者对产品的接受程度,如果公司持续亏损的话,将导致资金链断裂影响日常运营。

如果说公司未来的产品能供应给全球前几家头部厂商,那么公司绝对能生存下去,但这意味着公司要从三星、LG、京东方和TCL这些行业强者手里抢到一碗饭。

又或者是公司的终端品牌大卖,那么公司的屏幕也就跟着大卖,这也就意味着公司要从华为、苹果、小米、OPPO、联想,这些行业巨头手里抢到一碗饭。

至于公司能不能撑到那一天暂且不提,单看这些行业竞争对手,想要生存下来,的确是非常不易的。

大客户里竟然也有猫腻

1)公司客户

公司在招股书中公布的客户有中国移动、中国电信、Vertu、空中客车、路易威登、泸州老窖、东方演艺集团、格力电器等。

等等,路易威登是什么鬼?难道LV以后的包上面还要安一个柔性屏幕?泸州老窖?泸州老窖是卖白酒的,白酒瓶子上不会要安装柔性屏吧?

我靠,我终于明白白酒股票这两年为啥这么牛了,原来真的是白酒科技[尴尬]。

2)前五大客户问题很大

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第一,是客户流失的问题,2019年度的第一大第二大客户到了2020年竟然没有了,说明客户流失了。

第二,前五大客户里没有公司提到的格力、泸州老窖和路易威登这些知名的企业,尽管这些企业不太需要屏幕。

第三,第二大客户问题很大,第二大客户,壹梁实业(深圳)有限公司,这家公司是2017年刚成立的新公司。

这家公司没有官网,在天眼查上查到的信息,公司缴纳社保的人数只有2个人,2个人。

皮包公司啊这是?

此外,壹梁实业的经营范围是:塑胶原料、塑胶制品、日用百货、文化用品、五金等。(数据在天眼查公开可查)

很难想象一家只有2个人缴纳社保的公司竟然成为了柔宇的第二大客户。

上市的真实目的

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先看看现金流吧,因为公司目前没有赚钱能力,所以公司的现金流一直是负数,而且一年比一年要负的多。

公司账上有货币资金8.48亿元,银行短期借款不到1000万元,长期借款有27.88亿元。

公司如果要持续经营下去就要持续不断的找到新的资金,公司目前已经融资了9轮,参与的资本有深创投,平安创新投资基金、盈科资本IDG资本等。

融资的阵容还是比较豪华的,但如果公司不能上市的话,那么这些投资方就需要不断的持续输血一直烧到公司盈利,或者找到新的输血资本方。

如果上市的话,公司可以募集一笔钱缓解短期的困境,这些投资的资本方也能在二级市场上套现,给产业资本一条退出的路嘛。

当然买单的就是二级市场的股民。

公司最大的问题是盈利问题,因为持续不盈利的话,公司未来的借贷会越来越多,借贷的成本也会越来越高。

有很多借新还旧的公司都是这样的,钱被资本赚走了,留下的烂摊子给银行以及二级市场的股民们。

本文内容均来自柔宇公开的招股书。

本文转载至陆家嘴财报公众号

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