宁德时代估值贵不贵

贝壳号 | 发布于2021-04-11

本文转载至陆家嘴财报公众号

宁德时代估值贵不贵

各位还记得宁德时代1万亿市值的目标吧,如今的宁德时代距离万亿市值只有一步之遥。

2020年4月1日我在宁德时代以成本124.25元的价格建仓宁德时代,这一年来宁德时代也给刺客带来了丰厚的回报。

宁德时代是刺客炒股以来单只个股盈利最高的一家公司。感恩宁德的管理团队们,感恩特斯拉也同样感恩投资机构高瓴以及推高市盈率的市场先生们。

2019年年底宁德总市值1860亿元市值,2020年底涨到了8174亿元市值,一年时间市值上涨了4倍。

市值上涨最大的原因是全球各大知名汽车厂商均布局新能源汽车,当然市场情绪也非常重要,特斯拉的疯狂上涨带动了整条产业链的情绪性炒作。

2020年纯电动车销量榜单上排名第一的是卖了95135辆的特斯拉Model3,排名第二的是卖了71344辆的ModelY,这两款车型的国产部分的电池供应商是宁德时代。

特斯拉除外,国内销量比较靠前的蔚来、小鹏、理想,均采用了宁德时代的锂电池,比亚迪电池是自造。

但看增量市场,2019年国内电动车销量是120.6万台,而国内汽车总销量高达2576万台,这说明电动车的增量空间还很大。

上面对电动车提出明确的目标,到2025年电动车销量要达到汽车总销量的20%,如果按照2576万台的销量来计算的话,即500万辆,5年时间4倍的增长空间。

宁德时代现在二级市场市值9612亿元,市盈率215倍,这个市盈率高吗?

刺客也不模棱两可了,答案是:高。

宁德时代还未披露年报业绩,按照目前的数据测算,假设4季度净利润15亿元的话,对应的市盈率是198倍。

假设2021年宁德时代净利润翻倍增长至96亿元,按照目前的股价计算,对应的市盈率是100倍。

高了就一定会跌吗?

那可不一定。如果是这样的话,卖空美股的特斯拉岂不是要爆赚了。市场情绪有时候无法预测,像茅台的估值已经炒到72倍,市场依然信心满满。

宁德的增量空间和增速曲线几乎是可以画出来的,全球动力电池从2013年的13.8GWH增长到了2019年的116.6GWH,年复合增长率达到43%。

按照SNE Research统计,2019 年全球前十动力电池企业出货量为101.4GWh,占全球动力电池出货量的86.9%,市场集中度进一步提升,其中排名前三名分别为宁德时代、松下电器及LG化学。

宁德2019年卖了多少电池呢?

答案是40.25GWH,增速90.04%。

1Gwh=100万Kwh。

2020年上半年宁德时代的电池出货量是17.5Gwh,因为疫情的原因电池销量出现了下滑。

所以咱们采用2019年正常年份的数据做测算。

特斯拉Model3车型搭载的是50度电,即50Kwh,宁德2019年销量相当于装机了80万辆Model3车型。(当然也有其他品牌车型搭载的电池高于50)

目前国内汽车市场2500万左右的总销量,假设50度电的车型到2025年有400万辆装机了宁德电池。(上面的目标是到2025年有500万辆的电动车销量。)

电池价格不变的情况下,宁德的净利润225亿元,按照现在的股价测算出市盈率43倍左右。

如果股本不变,净利润增速按年100%计算,对应的数据如下:

2021年净利润96亿元,市盈率100倍

2022年净利润192亿元,市盈率50.08倍。

现在的市场疯狂的程度就是按照这样翻倍的增长空间预期的,加上高瓴进场,市场的情绪更疯狂了。

我其实是觉得宁德的未来空间依然很大,但是未来的空间这部分钱还是谨慎点赚,

所以我计划1万亿市值卖出半仓的宁德。

肯定有人要问,既然确定性这么强,为什么要减仓呢?

美股抱团第一股的苹果公司够牛了吧,这么牛的公司巴菲特也减持了6%。

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