得中高端者得天下 百龙创园响应号召再次延伸生产链

编辑按：本文转载至微信公众号 “投资者网”,贝壳投研经授发布

"公司未来三年是否会出现产能缺口？"

随着山东百龙创园生物科技股份有限公司（下称"百龙创园",605016.SH）业绩与股价双双增长，股吧中展开了各种讨论。

投资者的猜测并非无源之水。2020年年报显示，百龙创园多条产品线超负荷生产，如膳食纤维产能利用率已高达120.8%。与此同时，消费者对功能糖的需求正在迅猛增长。

为了响应消费者号召，百龙创园再次宣布延伸生产链。6月28晚公司公告，拟投资1.6亿元建设年产15000吨结晶糖项目；及投资6200万元建设年产20000吨功能糖干燥项目。

业内分析，这将为食品、乳业、保健品等行业的消费升级注入一针强心剂。

1 中高端定位 业绩稳定增长

消费升级的大趋势下，国内消费者的购买力持续提高，消费需求也越来越严苛。为此，传统产业持续进行着现代化升级和价值重塑。

从研发到营销，从企业战略到品牌定位，一切都在升级。当然，所有生意最终比拼的还是好产品。这也是为什么苹果公司在全球智能手机市场名列前茅。

相较于智能产品，消费者对食品健康的关注度持续提升，"美味又健康"成为最基本需求。遗憾的是，食品中被广泛用到的糖类，一直处于大而散、无品牌的窘境中。

如今，百龙创园的崛起打破了这一局面。公开资料显示，百龙创园成立于2005年，2021年4月登录A股，主要产品有益生元系列、膳食纤维系列和健康甜味剂。

百龙创园的主要产品均主要定位中高端。以低聚果糖和低聚半乳糖为例，它们是目前国际标准最为严苛的婴幼儿1段奶粉被允许添加的益生元，现在应用在几乎所有高端婴幼儿配方奶粉中。

不积跬步，无以至千里；不积小流，无以成江海。百龙创园厚积薄发的成长经历正是印证。

2018年-2020年，公司营收分别为3.5亿元、4.2亿元、4.9亿元，净利润分别为6530万元、8278万元、9555万元，业绩多年来保持着两位数的稳定增长。

中高端的定位让公司保持了较强产品竞争力，近三年毛利率保持在32%以上，净利率也在18%以上。

截至2020年年末，百龙创园拥有液体益生元系列产品产能27500吨，液体膳食纤维系列产品产能15000吨。公司益生元产品产量约占全球份额的6%，膳食纤维产品产量约占全球份额的12%，是国内规模最大、产品品种最全的益生元和膳食纤维生产企业之一。

2 牵手各行业龙头 持续加码研发

目前，百龙创园品牌客户囊括了娃哈哈、农夫山泉、旺旺等饮料龙头，脑白金、汤臣倍健、东阿阿胶等保健品大厂，雅士利、飞鹤乳业、伊利股份、蒙牛乳业等乳企，以及食品行业各个巨头。

尽管已将高端品牌印象深植众多大客户心智，这两年，百龙创园仍在持续进行战略、品牌、品质再升级。

数据显示，2020年公司的研发费用投入为1536万元，较2018年增长了38%。公司已通过了英国零售商协会BRC认证、美国农业部的有机产品认证、美国FDA食品设施注册证书等，并通过了各大ISO国际体系认证。

百龙创园已获得38项发明专利及1项实用新型专利，其中在境外获得发明专利2项。同时，公司拥有高品质抗性糊精生产技术等主要产品的核心生产技术，其中低聚异麦芽糖清洁生产技术工艺经过了山东省科学技术厅组织的科技成果鉴定，"抗性糊精及其制备方法"发明专利获得第二十一届中国专利优秀奖。

不仅如此，公司生产的抗性糊精膳食纤维含量可达到90%以上，远高于国家原卫生部公告中82%的含量要求。

技术方面的骐骥一跃并未使其满足，百龙创园还在不断加码高端新产品的研发。公司在最近的业绩说明会上表示："目前公司已经推出了低聚木糖、低聚半乳糖等高端益生元产品，且有几种高端产品正在研发过程或已研发成功，作为产品储备待时机成熟时向市场推出。"

3 产品仍稀缺 再次延伸产业链

尽管有技术与产品双管齐下，但公司仍旧不能满足于消费市场的"饕餮"。

以膳食纤维产能为例。2018年至2020年，该产品线产能利用率分别为95%、131%、121%，产能从1万吨增加到1.5万吨。

百龙创园于是决定将产能翻一番。

IPO募集资金计划显示，公司将投资建设的"年产3万吨可溶性膳食纤维项目"、"年产1万吨低聚异麦芽糖项目"和"年产6000吨结晶麦芽糖醇结晶项目"，建设周期14-24个月不等。

而根据机构调研，以功能糖行业目前的发展趋势，未来公司可能存在产能缺口。

中国食品添加剂和配料协会的数据显示，2019 年，我国益生元行业总产值约24.07亿元，膳食纤维行业总产值约38.31亿元；全球益生元行业总产值约为140.29亿元，全球膳食纤维行业总产值约为180.64亿元。预计到2025年，我国益生元行业总产值将达到36.24亿元，膳食纤维行业总产值将达到51.94亿元；全球益生元行业总产值将达到180.47亿元，膳食纤维行业总产值将达到220.14亿元。我国以及全球益生元行业、膳食纤维行业的市场容量都将处于持续增长态势。

概念的火爆让刚刚登陆资本市场的百龙创园受到市场极大关注，公司股价也在上市后的22个交易日内暴涨2.6倍。

百龙创园决定顺势而为，继续延伸生产链。6月28日晚公司公告，拟投建年产15000吨结晶糖和年产20000吨功能糖干燥项目。

其中，年产20000吨功能糖干燥项目总投资为6200万元，主要建设一栋七层厂房，总建筑面积5880平方米，项目建设期为24个月。项目建成后年可生产8000吨粉成品低聚果糖、5000吨粉成品抗性糊精、7000吨粉成品聚葡萄糖产品。

年产15000吨结晶糖项目以生物发酵产业为主要发展方向，总投资16000万元，项目主要建设主车间、结晶车间及配套设施，总建筑面积13000平方米，建设周期为19个月。项目建成投产后可年产15000吨结晶糖，包括10000吨结晶果糖和5000吨阿洛酮糖。

"两项目建设可对公司的产品进行升级、完善，公司生产链得到进一步延伸，价值链进一步提高，对于提高公司整体素质和市场竞争力具有重要的意义。"公司表示："后续公司将加大高端产品的研发力度，扩充相关生产线，进一步增强公司盈利能力。"

而对于食品饮料行业而言，百龙创园的产业链升级不仅将为之注入一针强心剂，也同时为消费者"美味又健康"的需求保驾护航。

作为膳食纤维行业标杆与龙头，百龙创园是时代发展的受益者，也一直勇担作为"企业公民"的社会责任，为老百姓的美好生活不断奋斗。正如其秉承工匠精神，钻研细分行业的研发，不断延伸生产链。

美好生活，源于在党的领导下，伟大祖国走向繁荣富强，为企业发展带来更多机会，为更多人缔造美好生活环境。庆祝党的100岁诞辰之际，我们同时呼吁，未来有更多百龙创园这样有责任、有担当的企业涌现！