卖出,有一种特别不好的预感!

贝壳号 | 发布于2021-04-07

我和大家说句我心里真心想的实话,

最近有一种非强烈的预感,

总感觉还得有一次暴跌!

当然,这个暴跌是专门针对抱团股而言的。

虽然年后几乎全部抱团股都出现了不小的回撤,他们本来跌得就差一口气了,结果反弹了一小波。

对于高水位的公司来说,我总感觉没跌透。

道理很简单,过去一年抱团股之所以被抱团,说白了就是市场的钱多,流动性多。

流动性多的时候,一个东西值5块,那么卖6块,7块甚至8块都不觉得贵,因为流动性决定估值的弹性。

但今年国债收益率不断上升,各个国家的水又都开始收紧了。

所以,从逻辑上来说,如果这个市场的水不能持续地继续注入,那么对于大部分的抱团股而言,就不能持续地拔高。

跌,咱先不提,但涨很难有推动力。

一家30%增长的公司,你去年可以给40pe,50pe,那是因为钱多,但今年虽然这家公司依然优秀,但大概率在估值弹性上不会有去年大。

所以,我怕咱们进入二季度之后,随着一些公司的年报和季报披露,稍微有一点点不及预期就会被锤。

*****

之所以说我认为他们没有跌透,是因为我在《干货 | 如何识别一家公司有没有泡沫?》这篇文章中和大家说过。

判断一家公司有没有泡沫,最简单的一个小技巧,就是判断公司业绩和估值的匹配程度

举个例子,如果一家公司的增速在30%,那么它理论上合理估值就是30pe,如果一家公司的增速在40%,那么它的合理估值就是40pe。

也就是说,30%增速的公司给予30pe的估值就是相匹配的。

当然,在实际的使用过程中,业绩增速一定和估值是指数型的对应关系,也就是说,业绩增速越快,市场给的估值溢价往往越高。

基于此,我个人会根据生意模式以及盈利能力的不同,接受最大的估值幅度是1.5倍的业绩增速。一般来说根据生意模式的好坏可以在1~1.5倍之间浮动。

也就是说对于业绩增速30%的公司,我能接受最大的估值是45pe(30×1.5),而且这个公司必须满足好行业,好公司的特质。

这个就是业绩与估值的匹配程度,只要超了这个范围,我认为就是有泡沫,就是高估,就算涨到天上去,我也不会买。

毕竟投资,投资,投的就是个安心,我认为,

没跌到这个范围就是没有跌透。

就比如中证白酒指数,当前整个指数成分股的业绩增速乐观算也就20%。

图片

但现在整个板块的估值是57pe。

大家可能不理解这个57pe是什么概念。

现在腾讯是31.8pe,小米是27.4pe,京东17.3pe,网易40pe,谷歌36pe,微软36.43pe,苹果33.14pe,Facebook29.92pe……..

虽然互联网行业不能简单地看pe,大家如果对比pb,ps,pcf.....等等其他的估值指标,毛估估的就可以判断出,都要比白酒整个行业低。

所以,这就引来一个问题,站在资产配置的角度来说,我买一家将近60pe的白酒公司,我为啥不买腾讯?腾讯未来的成长性会比白酒差在哪?

这是我判断没跌透的第二个维度,也就是说,用比他们优质且便宜的公司来对比。

*****

当然,上面用白酒指数只为举例,不构成投资建议。我只是想表达我的一种看法,春节之后确实很多高水位的公司出现了不小的回调,但我认为这种回调顶多是从:很贵→贵的变化。

我这人大家也知道,对于一般的底裤股而言,我肯定会追求低估值,但对于优质的公司来说,我更愿意用合理的价位去买优质的公司,从来不期望特别低估去买,腾讯和小米就是这样的例子,我买他俩就没在低位买过。

老实和大家说,我也在等机会,虽然年后这一波有不少高水位公司回调了,但很遗憾,我还是觉得差口气。

既然如此,那就继续等,股市不缺机会,错过也无所谓,就当我们没缘。

全文完。

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