腾讯阿里创年内新低！科网股凉凉了么
编辑按：本文转载至微信公众号 “智通财务APP”，贝壳投研经授发布
7月7日，市场监管总局对互联网领域22起违法实施经营者集中案开罚单。其中，这些案件中，涉及滴滴旗下全资子公司违法实施经营者集中案8起。此外，涉及阿里巴巴6起，腾讯5起，苏宁2起，美团1起。
主要成份股包括腾讯控股、阿里巴巴、美团、快手、网易……等
新经济公司的恒生科技指数7月8日继续暴跌3.71％。从6月29日至今，恒生科技指数已经连续7连跌。恒生科技指数较2月份高点下跌超30%。
7月8日，腾讯控股、阿里巴巴双双暴跌，股价创下年内新低。
跟踪恒生科技的ETF也遭遇连续下挫。
华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF近一周下跌6.44%；
易方达恒生科技ETF近一周下跌6.54%；
博时恒生科技ETF近一周下跌6.59%；
华安恒生科技ETF近一周下跌6.34%。
1 腾讯、阿里俱创年内新低
7月8日，腾讯控股下跌3.74%，较今年高点已累计跌超30%。
腾讯控股现价528港元，2021年2月18日，腾讯控股创下了773.9港元的历史新高。今年第一个交易日1月4日，腾讯控股以556.4港元开盘，目前腾讯控股已经抹去今年所有涨幅，并创下年内新低。
腾讯上一次跌这么“惨”，还得追溯到2018年。2018年初，腾讯控股累计暴跌达42％，几近腰斩。彼时利空有：游戏版号停发、字节跳动崛起、腾讯短视频业务无进展缓慢。
阿里巴巴则比腾讯更“惨”。7月8日，阿里巴巴暴跌4.13％，股价亦创下年内新低。
哔哩哔哩跌约7%，京东健康跌约5%，京东集团跌约3.6%，快手跌超3%。
多家恒生科技指数成分公司都是近两年左右才在港股上市，本轮下跌基本上就是历史最大的资金回撤幅度。
2 科网股为何持续下跌？
市场分析人士认为，恒生科技指数暴跌背后，一是后疫情时代，通胀预期下，受益于疫情放水的科技股上演估值回归；二是监管风险，尤其反垄断加码从阿里处罚到滴滴下架到各大互联网巨头陆续被惩罚，行业风险居高不下。
机构广发香港策略研究指出，自今年2月中旬以来，港股市场的大型科网股走势显著承压，主要受平台经济监管措施逐步收紧、全球范围内“宅经济”红利减退和美债收益率走高等三大因素所制约。
有分析认为，互联网行业已经成为反垄断的主阵地。今年3月和4月，市场监管总局曾依法分别对互联网领域10起和9起违法实施经营者集中案作出行政处罚决定。
市场监管总局表示，根据《中华人民共和国反垄断法》规定，市场监管总局对互联网领域这22起违法实施经营者集中案件立案调查。经查，上述案件均违反了《中华人民共和国反垄断法》第二十一条，构成违法实施经营者集中，评估认为不具有排除、限制竞争效果。
市场监管总局根据《中华人民共和国反垄断法》第四十八条、四十九条作出行政处罚决定，对涉案企业分别处以50万元人民币罚款。而五十万元的标准，已然是顶格处罚。
人民网消息，人民银行副行长范一飞7月8日在国务院政策例行吹风会指出，垄断现象不仅仅存在于蚂蚁集团一家，对蚂蚁集团采取的措施，也会推行到其他支付服务市场主体。
3 科网股仍大有可为
在6月召开的兴业证券中期策略会上，兴业证券全球首席策略分析师张忆东对下半年的港股走势以及潜在投资机遇发表了观点。
张忆东认为，下半年行情整体将先抑后扬，三季度可能是下半年的风险释放相对集中的阶段。
“下半年A股港股都不是熊市，A股是震荡市，恒指年底有望突破年初高点。行情震荡可视为风格切换的信号。先进制造业、新消费等领域有价值的成长股以及科创‘小巨人’有望跑赢。”
如果互联网相关政策的风险进一步趋弱，港股指数年底有望再度灿烂。
广发香港认为，港股科技严重低估于全球。
大型科网股估值水平基本都已经回落到历史均值以下，重新具备了良好的投资性价比和较为充足的安全边际。
横向来看，在前期港股市场最受投资者青睐的“新经济三杰”（即科技、生物医药、新型消费）之中，科网股的调整幅度最大。
除了在港股市场内部跑输之外，今年以来香港科网股表现也远不及美股与A股的科技企业。
据彭博口径，调整去年的低基数影响，以未来两年的盈利增速作为基准所测算出的恒生科技的PEG为0.88倍，低于A股创业板1.76和美国纳斯达克1.62倍。
恒生指数预期PEG估值大幅低估与纳指和创业板指数，未来跨市场间“估值差”的收敛也有望成为港股科网巨企走强的支撑动能。
其次反垄断政策“刮骨疗毒”，短期负面影响可控，长期有助于增强行业活力。随着阿里处罚的落地，政策面的不确定性也有所下降。
最后，尽管全球宅经济逐步退潮，港股大型科网公司的业绩仍具备较强韧性
今年一季度，港股科网巨头的业绩基本都处于市场预期内，部分甚至超出预期。
虽然疫情的红利逐步消退，但经济转型的红利却仍在持续释放的过程之中，科网行业各龙头企业凭借着稳健高效的商业模式和良好的公司治理将显著受益。
中金认为，港股下半年重拾新经济。从中长期角度，香港市场不断壮大的新经济格局将持续提升其对国内外资金的长期吸引力。
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