卢志强成“老赖”，泛海系全面暴雷！

编者按：本文转载至微信公众号“资本侦探社”，贝壳投研经授发布。

这一次，泛海可能真的不行了。

7月1日，中国泛海控股集团有限公司及其董事长卢志强列为被执行人，执行标的4998840800元，案号为（2021）京02执885号，执行法院为北京市第二中级人民法院。

这已经是卢志强第二次打上“被执行”标签。2020年8月13日，卢志强被北京市第二中级人民法院列为被执行人，执行标的13亿元。

此外，根据财报显示，2020年泛海控股出现巨额亏损，全年公司实现营业总收入204.41亿元，信用减值损失25.38亿元，资产减值损失20.59亿元，利润总额-61.31亿元。截至2020年底，公司资产负债率为79.91% ，全部债务资本化比率为70.86%。

企查查信息显示，和泛海控股有关的司法案件达到238件，被执行人信息13条。

泛海到底欠了多少钱？

数据显示，截至2020年底，泛海控股的负债合计1460亿元，其中流动负债有1136亿元，而账面资金仅有193.88亿元。

自今年以来，泛海控股更是连连遭遇追债。2月，泛海控股武汉公司被中英益利资产管理股份有限公司告上法院，追讨13亿元债权；4月，因未清偿完20亿元融资款，泛海控股武汉公司名下两块地被查封……

巨债压顶，泛海控股不得不加速资产处置、引入战投。

5月24日，泛海控股公告表示，目前公司正在全力筹措偿债资金，已有较为确定的还款资金来源，主要包括：公司将尽力加快房地产项目销售、境内外资产优化等以获取资金，公司控股股东中国泛海控股集团有限公司拟出售部分海外资产为公司提供资金支持。

除此以外，6月29日晚，泛海控股发布公告称，控股股东中国泛海所持有公司3.31亿股份，占公司股份总数的6.37%，将于7月29日10时至7月30日10时止（延时的除外），在阿里巴巴司法拍卖网络平台上进行公开拍卖。 

而这也不是泛海控股第一次因为偿债压力大司法拍卖股权。此前6月16日，泛海控股控股股东中国泛海所持有的公司1.76亿股股份在6月15日被拍卖成交，累计被拍卖的股份数量占其所持有公司股份数量的4.96%，占公司股份总数的3.39%。

5月18日，泛海控股信用等级下调至AA-，评级展望调整为负面。

曾被称为“内地李嘉诚”的卢志强可能没有想到自己会成为老赖，而由他一手缔造的泛海控股也从昔日地产巨无霸沦落为如今债台高筑，拍卖股权的地步。 

昔日泛海有多风光？ 

20世纪80年代末全国住房商品房大幕拉起，卢志强创立山东泛海集团公司。

商海沉浮三十余载，卢志强将泛海集团从一个地产公司做到一个囊括银行、保险、证券、信托、期货、典当、资管等几乎全产业链的“金融帝国”。 

1996年，在泰山会的帮助下，泛海控股发起建设了中国首家民营股份制商业银行——中国民生银行，4年后，凭借9.42%的持股份额跻身民生银行第二大股东。

《2007年中国资本市场控制榜》上，卢志强以2609亿元的总市值位列榜首，成为国内“市值第一人”。卢家也被业内称为“八大民营金融家族”之一。

2014年，泛海系正式进军金融赛道，随后通过一系列的并购、入股迅速成为拥有全牌照的超大型民营金控集团。短短几年时间，泛海系先后成为民生保险、民生证券、民生典当、民生信托、亚太保险、海通证券的大股东。彼时，市面上凡是带有“民生”二字的，背后都有泛海系的身影。

2020年1月，经证监会核准，泛海控股的行业分类也由“房地产”换道“金融”。

泛海如何把一副好牌打得稀烂？

2020年，民生信托接连爆雷，或成为压垮泛海的最后一根稻草。

2000年开始，泛海成为民生银行第二大股东后，便开始疯狂攻城略地。据不完全统计，“泛海系”控股的上市公司多达7家，参股的上市公司更是多达48家。A股、港股、美股、澳大利亚等多个资本市场，随处可见泛海系的身影。

然而在2020年，民生银行信托的逾期兑付集中爆发。据网易财经旗下锋雳报道，2020年最后3个月，民生信托多个项目出现延期，包括至信516号、至信681号、至信828号等。

6月，武汉金凰珠宝80亿元“假黄金”事件爆发，民生信托、东莞信托、安信信托、四川信托等多家信托公司卷入其中，民生信托对其提供的融资规模达40亿元。

年底，民生信托据不完全统计，由民生信托作为原告的诉讼纠纷或发起的执行金额达156.328亿元。

据民生银行2020年年报，民生信托全年实现营收22.43亿元，归母净利润-3.9亿元。由此民生信托也成为了55家信托公司中仅有的三家归母净利润为负的公司之一，也是年内净利润下滑最快的信托公司。自民生信托爆雷，泛海控股的债务危机开始全面爆发。

地产方面，自2014年，泛海控股开始从地产转型做金融后，便在陆续去地产化。

近三年间，泛海控股“去地产化”回笼资金的动作一直没有间断。

2019年，泛海将旗下核心地产资产北京泛海国际项目、上海董家渡项目，以148.8亿的价格打包给了融创。

2020年下半年，泛海合计出售民生证券40.61%股权，累计套现70.46亿元。

2021年1月，泛海接连卖出武汉商务区8.4万平方米土地、武汉万怡酒店、宗地14B地块商业，回笼资金超36亿元。

此前，泛海以13亿美元的价格将美国国际数据集团IDG打包卖给黑石。紧接着，再次将旗下子公司以22亿元的价格出售给融创。

据不完全统计，这几年，泛海通过出售资产，回笼资金超300亿元。但依旧是杯水车薪。

2019年开始，金融收入逐渐成为泛海控股的主要业绩来源，营收占比达八成。

而如今金融暴雷，地产停滞，泛海手中的两张牌都已打完，漫漫还债路将如何继续？下一个给泛海造血的是谁？目前还未可知。

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