重点关注火锅消费龙头!拥有上涨十倍的潜力!

贝壳号 | 发布于2021-04-06

天味食品

1.公司概况

火锅行业历来受人们青睐,行业发展快速,天味食品在行业里有“火锅第一股”的美称,可见其在火锅市场中的地位,在未来发展中,其致力于业务范围扩张,调味品味道创新,业绩预期良好,在三级行业分类调味发酵品共13家,排第五位,二级行业分类食品饮料-食品加工,共72家排第32名。

四川天味食品集团股份有限公司是一家从事调味品研发、生产、销售的大型食品企业,注册资金12225万元,公司旗下有自贡市天味食品有限公司、四川天味家园食品有限公司,并在成都和自贡拥有四个生产基地,拥有雄厚的调味品研发和生产力量,公司先后荣获国家高新技术企业、国家农业产业化重点龙头企业、省级企业技术中心等40多项荣誉称号。

公司已先后自主开发出“大红袍”、“好人家”、“天车”、“羊羊羊”四大系列产品,天味食品主营川味复合调料,火锅底料,香辣酱,甜面酱,且公司致力于食品调料生产技术的创新和研发,提高食品调料的制造水平,在专利数量和投资研发的费用方面都位于行业前列。

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2.行业现状

天味食品在同业总市值、市盈率和市净率方面都排名第五、第六和第七,在全球方面总市值、市盈率和市净率中排名第七、第七和第九。在国内总市值、市盈率和市净率排名第一分别为海天味业莲花健康、颐海国际,在上升方面,天味食品还有很大的上升空间。

3.前景展望

火锅底料及中式复合调味料处于快速成长期,行业集中度低,市场空间大。在过去两年发展中,受疫情影响,临街店面关门或不接待客户,但中国存在大量火锅爱好者,在无法堂食的前提下,就会购买大量火锅调味品,在家吃火锅。2021年疫情回落,百姓可以出门就餐,火锅调味品的需求或有下降,但天味食品在行业布局中,也有家用调味品的生产,此为百姓日常需求,所以下有业绩支撑。随着中国在国际中的影响力不断加大,越来越多的外国友人喜爱四川火锅,伴随着疫情回落,天味食品若加大出口,可使市场扩大,盈利增加。

我国的调味料对比发达国家还处于刚刚起步的状态。

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上图可看出调味品依然处于高速的发展期,渗透率不及发达国家的一半,天味食品专注川味复合调味料 20 年对于其他品牌正在慢慢的建立自己的竞争优势,2020年四季度加大广告营销和公司加大广告宣传力度,“好人家”品牌签约邓伦成为品牌代言人,冠名江苏卫视《非诚勿扰》。

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天味食品主要从事川味复合调味料的研发、生产和销售,产品包括火锅底料、川菜调料、香肠腊肉调料、香辣酱等 9 大类 100 多个品种,来满足不同的需求,立足与四川拥有独特的原材料采集的优势。

公司还在 2020 年 5 月份推出了 2020 年股票期权与限制性股票激励计划。此次激励计划授予了 135 名中高层管理人员共 397 万份股票期权,解锁条件是 2020 和 2021 年收入增速都不低于 50%,同时授予了 91 名中高层管理人员 283 万份限制性股票,解锁条件是 2020 和 2021 年收入增速都不低于 30%。更加的使得天味与整个管理层绑定在了一起,使得管理层会更加用心去经营好公司。

财务分析

1.资产负债表

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2015到2019年中,总资产为10.14亿、11.52亿、11.93亿、13.87亿、21.42亿,总负债分别为2.41亿、2.06亿、2.61亿元,2.49亿元,3亿元,资产负债率为23.77%、17.88%、21.93%、17.92%、14.02%。说明公司杠杆率低,公司流动资产合理利用率低。但公司没有偿债的风险。

2.营业收入

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2015年到2019年营业收入分别为8.69亿、9.84亿、10.66亿,14.13亿、17.27亿,稳步增长。营业收入增长率分别为-2.96%、13.27%、8.33%、32.56%、22.26%,说明天味食品处于快速增长阶段。

3.净利润

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在2020年第一季度、第二季度、第三季度的数据为0.7亿、2.0亿、3.2亿,2020年季度净利润不断上升。截至2021-03-29,6个月以内共有 24 家机构对天味食品的2020年度业绩作出预测;预测2020年每股收益 0.66 元,较去年同比下降 11.24%, 预测2020年净利润 4.15 亿元,较去年同比增长 39.82%。

4.毛利率

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2015年至2019年年报显示毛利率分别为2.21%、6.11%、2.11%、-2.22%、-5.31%毛利率下降,但净利润上升,说明企业成本增加,天味食品采用明星代言,增加了宣传成本。

5.净利润现金比例

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2016-2020年,天味食品的净利润现金比例分别是:0.81%、1.22%、0.99%、1.27%、0.97%,天味食品的投入经营活动产生的现金流量净额是处在相对稳定的波动中,说明天味食品的现金流是充沛的,其盈利质量也在处于稳步的提高中,现金流保持非常稳定的状态。

总结

1.优势:

天味食品在中国排名靠前,国内仍有市场,且也有出口业务。在中国“民以食为天”,四川火锅享誉盛名,客户群体广泛,有味道保证,且也有味精、酱油等家用调料品。

目前拥有强大的品牌和渠道营销能力,还有众多的产品系列,拥有先发优势,是非常有希望在火锅底料占据一席之位。

加大对管理层的股权激励,使得管理层更加尽全力去发展公司,毕竟拥有股权股价也要节节攀升才能有更高的收益。

2. 风险:

天味食品在一定程度上来说属于疫情经济,疫情回落,降低家用火锅底料需求,公司高管减持明显,海底捞等对市场冲击严重,股票呈下降趋势,而且天味食品的市盈率70多倍高于行业平均30倍的市盈率,价格处于40-45为安全区间。价格可以在30范围则是安全区域,但是往往确定性强的公司比较难到达。

若上游原材料价格大幅上涨,成本压力大幅上升。

若新品推广不及预期,公司业绩增速将会受影响。

3.机会判断:

当前的股价性价比不高,如后期是业绩不达预期的情况下股价继续下跌则具备一定的安全边际,在短期来看股价是否能有好的表现全靠业绩来表现,行业空间巨大,机会非常多,是一条非常优秀的赛道,还有张坤等大神在投资着,现在则需要等待一个好的价格则是一个大机会,目前依然是观察为主!

投资不能急躁,发现好机会需要耐心等待!

全文完。

本文转载至A股战队公众号  

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