交易论道|葛卫东：风控先于投资

葛卫东，毕业于四川大学，现任上海混沌投资有限公司董事长。2019年10月，葛卫东位居2019年胡润百富榜第291位， 2020年，葛卫东以200亿元人民币财富位列《2020衡昌烧坊·胡润百富榜》第267位，是国内期货圈中成为富豪排行榜的唯一入选者。

一、葛卫东的交易经历

农村出生，毕业后在粮食公司整整当了8年默默无闻的外贸员，1999年来上海，开始独立经营大宗农产品黄豆、油菜籽、大麦等一些贸易工作，葛卫东足足攒了近10年的现货经验，终于决心在2000年初开始做期货。他不听旁人劝导，押上自家的房子，投资于期货，仅仅只用了4年，就从10万资金一路赌到了近50亿，不久后他在“铜”上的运作，甚至直接让整个华尔街为之颤抖，达到了近200亿身家。

2014开始向私募、股权投资转变，斥资5亿收购了鸿海期货公司97%的股权，以低价大肆抄底平安银行，成为平安银行的第三大股东，平安银行的股价迅速上涨100%以上，葛卫东直接“躺着”又大赚了20亿。

2015年经过股灾后，他亏损较大，开始谨慎起来，

不仅摒弃之前的豪赌风格，同时购买了价值半个亿的豪华游艇，长期出现在三亚的度假旅程中，开始热衷于太极文化的了解。

二、风控先于投资

什么是混沌理论呢？就是结果的不可预见性和过程的可推导性，如果把混沌理论运用于市场，我们可以得出的结论是：市场永远按照阻力最小的路径来运行。其次，各种因素导入市场的方式和时间不动，起的作用不同，产生的结果也是千变万化的。

即使很小的因素，也可能在系统内和其他因素相互作用后形成巨大的、不可预料的结果。

市场常无情，而人总试图在这变幻莫测中找寻规律，于是，良莠不齐的理论和总结蜂拥不断，

而“混沌”投资的精髓在于承认市场的随机性和不可测性，能够有强烈的风险意识在投资中必不可少。混沌理论教育我们永远不要高估自己，永远对市场要有敬畏之心。

在承认市场的前提上，捕捉大势，回避细节风险，

做交易有三个原则：

第一，是不是能通过冒1元钱的风险赚3元钱；

第二，基本面分析是不是支持你投资的方向；

第三，技术面是不是也支持你投资的方向，基本面能不能和技术面形成同步共振。

做交易最大的一个忌讳就是恐慌心理，特别是做期货，第一是顺势，第二是用心灵来感受阻力最小的方向，如果杂念太多的话，就感受不到哪个方向是阻力最小的了。做期货的投资者一般都非常重视风险控制，散户为什么赔钱，他认为主要还是不能克服贪婪和恐惧这两大人性的弱点，投资的关键是要事先明确目标，要按照之前的策略来做。这个特殊的行业，要求从业者对风险具备高度的敏感，既不能莽撞地随大流，又不能犹犹豫豫，错失良机，不仅如此，对市场、对自己的分析也必不可少。

葛卫东坦言，自己也是“摸着石头过河”，边做边总结，最终找出了一条适合自己的生财之路，而在这些之外，他称自己最大的优势是“懂得调整情绪”。

做投资是分几个阶段的：刚开始是学习，进而努力生存，之后便能随心所欲，而最高的境界则是练出一种‘本能反应’——不需要看任何的指标或数据就能做出精确的判断。

十多年的经验积累给了他一种淡然的心态，不主动出击，而是像静卧的老虎一样，时刻以最佳状态去等待和迎接机会的来临。

投资策略：基本面研究是公司投资的基础；波段操作把握“顺势”原则，尽量不参与和大势相反的短期波段；多角度把握对冲原则，减小整体系统风险。

投资理念：稳定持续获利才是成功的标准；稳健是投资的第一原则，风控先于投资。

期货主要是基于对经济形势和趋势的判断，挣的是波段的钱；或是一些套利品种的钱（比如国内外价差不合理或者商品结构的不合理）；而股票赚的是选股和对大势判断的钱。

投资的真谛是不要赔钱，挣钱是不难的，难的是二三十年可以长时间不赔钱，才知道风险和收益要怎样去平衡。

不符合交易标准的交易过滤掉，成功率大大提高，风险随着交易量减少而减少，止损也做得更坚决。

以前是主动寻找交易机会，而现在是静等机会来临。以前看国外的投资报告都是为了找机会，现在看就是为了看，重大机会到来的时候自己会感悟到。错的时候也会有，每个人都会错，只要把亏损的总额控制住，就把风险控制住了，不要激动，过了就过了。

要保持平常心，越大的机会越容易看到，越大的风险你也越容易规避。只要你保持平常心，不要人云亦云。

二、葛卫东的10条至深感悟

1、这句话是千真万确的，内向的人才会更容易有更深刻的思考，而且做投资的人要尽量减少不必要的应酬，不需要别人的褒奖，更不需要别人的批评，需要的只是大量的时间面对自己的内心。所以，有时候不是我们高傲，是职业要求我们必须这样。

2、他们的判断仍是基于事实和数据这两个基本维度，而他们参与的这场游戏，却是在情绪的第三维和梦想的第四维上展开的。

3、我们每个人的一生都像是在路上。经过一段狂奔以后，你需要减慢速度，甚至停下来看看，歇歇，想想下一段路怎么走。人生的路怎么走不仅需要思考，更需要平衡，平衡是为了把人的有限的精力合理的分配达到效力最大化，这是厚积薄发，正所谓磨刀不误砍柴功。

4、研究是要讲方法的，有的人研究行情太努力，反而变成一叶障目，只见树木，不见深林，太专注细节会把自己弄晕。有的人对基本面的研究又太不重视，根本不知道博弈的标的的情况和变化，又会太迟钝，搞不清楚市场的大方向。最佳的是要成竹在胸，既有大貌，又明白现在的或潜在的主要矛盾，仔细体会市场对每个因数的评估到位情况，是否有偏差。所以，既要努力研究，又要和市场保持恰当的距离就变成了一种艺术。

5、必须知道有所为，有所不为，才能腾出时间；必须知道有所放弃，才能提高效率。

腾出时间来做有决定性意义的事，这是我目前该修行的功课。

6、倾听的人能在第一时间感受到市场方向的加强和转折的发生。如果你习惯做预测者，那你已经失去了开放的心灵，失去了你的听力。所以，原谅我从来不愿意发表市场观点，因为我想要一颗开放的心灵，拥有良好的听力。

7、倾听的能力培养其实是很困难的。首先需要拥有开放的心灵，清空思想的水杯，但期货本来就伴随贪婪和恐惧，所以清空很难。二是要对所交易的对象很了解，

必须有成竹在胸，必须有很深的技术功底，对市场心态和人气有充分的了解，

三种方面相互对照、分析、感应，你才能知道什么是强弱和市场阻力最小的方向。

8、我说的不要预测不是说不要分析判断，做投资分析判断是必须的。但我们在此过程中必须明白，我们的结论最多只是一种可能性，确定的结果是不存在的，否则你的胜算就是百分之百了，这显然是不现实的。市场这个系统是混沌的，人的认知能力是有限的，所以我们分析判断的结果只是若干的可能性而已。

9、关于卡住的问题：

做期货这么多年，以前苦学知识和操盘的经验逐渐形成有效的直觉，后面依赖这种直觉逐渐变成思想上的懒惰，不再苦学和勤于思考，不再努力追究事情后面的推手，慢慢的就有了自己被卡住的感觉，思想和直觉也在退步。

努力学习就变得很必要，不仅能让你获得思考的快感，也能愉悦的给身心充电。

10、听得懂市场，你就可以和市场合二为一。费力的去听，其实是带着欲望去听，这是不好的，但是人非圣贤，怎么可能完全摈弃内心的比较贪婪，欲望等比较之心呢。对于修行，

若是能一边聆听，一边觉知内心的冲突和矛盾，而不形成特定的思想模式，那么内在的扰动或许能止息下来。

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